Trump a fost ales președinte al Statelor Unite, ceea ce a devenit cel mai mare subiect politic și economic din noiembrie. Fără surpriză, influența lui Trump la preluarea mandatului a fost enormă, abordarea sa economică diferită de cea a altor partide, „Trump 2.0”, și sprijinul puternic pentru criptomonede a schimbat logica de tranzacționare anterioară a pieței. Lichiditatea din piața de capital a început să se îndrepte către mai multe sectoare, iar nebunia din piața criptomonedelor a fost de asemenea strâns legată de Trump, totul părea să indice că un nou sistem de logică de tranzacționare este pe cale să se nască.
Odată cu încheierea alegerilor din SUA, Trump a fost ales din nou președinte, devenind al 47-lea președinte american. De aici înainte, alegerile s-au încheiat, SUA vor reveni la o gândire de dreapta, iar traderii din întreaga lume își vor putea elimina îngrijorările legate de riscurile alegerilor.
Ca un conservator tradițional, Partidul Republican susține reducerea impozitelor, revitalizarea industriei de producție și a energiei tradiționale, reducerea puterii de reglementare a guvernului, expulzarea imigranților ilegali etc., iar „Trump 2.0” promovează și mai mult filosofia politică a „partidului MAGA”.
Din perspectiva politicii, abordarea lui Trump este foarte similară cu cea a lui Reagan în anii '80, ambele fiind combinații de politici de „buget expansiune + dereglementare + protecționism comercial”. Reagan a folosit această abordare pentru a conduce SUA dintr-un mediu economic de stagnare post-criză a petrolului, stimulând recuperarea economică și realizând în cele din urmă „ciclul mare Reagan”, influențând continuu politicile economice ale SUA. Dacă Trump poate replica calea de „succes” a președintelui Reagan, aducând economia americană de pe marginea stagnării, va deveni focalizarea cea mai urmărită a mandatului său.
Această similaritate între politicile lui Trump și cele ale lui Reagan ar putea deveni logica principală a viitoarelor „tranzacții Trump”, investitorii putând continua să observe.
Revenind la datele inflației din noiembrie și politica Federal Reserve. La 26 noiembrie, ora locală, Federal Reserve a publicat procesul verbal al întâlnirii Comitetului Federal de Piață Deschis (FOMC) din 6-7 noiembrie. Procesul verbal arată o reducere a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază în noiembrie, conform așteptărilor. De asemenea, Federal Reserve a subliniat că „participanții se așteaptă ca, dacă datele se aliniază cu așteptările, inflația va continua să scadă la 2%, iar economia va rămâne aproape de nivelul maxim de ocupare, atunci, pe parcursul timpului, o trecere treptată la o poziție de politică mai neutră ar putea fi adecvată”. Această „poziție de politică mai neutră” sugerează că Federal Reserve nu mai urmărește în mod deliberat creșterea sau reducerea ratelor dobânzii, ci ajustează în mod regulat în funcție de condițiile economice de pe piață, ceea ce sugerează fără îndoială că Federal Reserve are îngrijorări legate de o posibilă recesiune în economia americană și așteptări optimiste de recuperare în viitor.
În noiembrie, piața de capital americană a funcționat stabil, cu mici pași spre atingerea unor noi maxime istorice. În domeniul AI, deși raportul financiar al Nvidia (NVDA) pentru trimestrul trei a depășit așteptările, lipsa unei „surprize prea mari” a dus la o scădere de 5% în ziua publicării raportului. Atitudinea pieței față de AI pare să fie „atât timp cât nu este o explozie, este sub așteptări”.
De când Trump a fost ales, Bitcoin a fost ca un cal sălbatic, îndreptându-se spre 100.000 de dolari. Sentimentul de FOMO pe piață a fost sever, până în ultima săptămână din noiembrie, când s-a mai ameliorat. În contextul în care Trump a strigat „rezerva strategică Bitcoin”, Pennsylvania a fost prima care a trecut (Legea drepturilor Bitcoin), piața pare să fi intrat în „era Trump” a criptomonedelor, iar criptomonedele devin obiecte de protecție legislativă în lumea tradițională, intrând cu adevărat în viața fiecăruia.
Dacă alegerea lui Trump a dus Bitcoin la noi maxime, Musk este cel care a aprins complet calea MEME. Odată cu intrarea lui Musk în echipa de guvernare „Trump 2.0”, au existat momente în care trei monede concepute de Musk au crescut brusc. Această mică întâmplare ascunde o narațiune pe termen lung, în care Musk, ca lider al inovației tehnologice, ar putea avea o influență politică potențială care să accelereze progresul tehnologiilor criptografice, cum ar fi fuzionarea AI cu blockchain.
Prin urmare, criptomoneda a devenit pe bună dreptate noul favorit al pieței de capital în noiembrie, iar oamenii caută în mod natural oportunități legate de criptomonede în piața secundară americană. În întreaga nebunie Bitcoin din noiembrie, cel mai mare câștigător a fost MicroStrategy (MSTR) — prețul acțiunilor MicroStrategy a crescut cu peste 140% în noiembrie.
Sursa: StockCharts.com
MicroStrategy a fost inițial o companie de software de nișă înființată în anii '90, care a intrat într-o perioadă de stabilitate după ce a supraviețuit bulgărel de tehnologie din 2000, dar aproape nu a mai avut spațiu de creștere semnificativ, până când CEO-ul acestei companii, Michael Saylor, a devenit un adept al Bitcoin în jurul anului 2020, integrând Bitcoin ca parte esențială a strategiei companiei în bilanțul său și reușind să construiască o logică de creștere a companiei bazată pe „Bitcoin-driven”: proporția semnificativă a Bitcoin în activele companiei, fluctuațiile sale de valoare afectând direct valoarea companiei. Pe măsură ce prețul Bitcoin a crescut, prețul acțiunilor MicroStrategy a crescut semnificativ datorită creșterii activelor, volumul zilnic de tranzacționare depășind Nvidia, iar printr-o operațiune de capital cu levier, compania a emis acțiuni pentru a obține bani și a continua să cumpere monede. În perioada noiembrie, MicroStrategy a emis acțiuni pentru a obține 4,6 miliarde de dolari și a reinvestit integral în Bitcoin, stimulând astfel creșterea prețului Bitcoin, rezultând un ciclu de cumpărare a Bitcoin - creșterea prețului acțiunilor - îndatorare sau emitere de acțiuni pentru a cumpăra mai multe Bitcoin, legând astfel interesele acționarilor de aprecierea Bitcoin. Creșterea neașteptată a prețului acțiunilor MicroStrategy este, în esență, percepută de o parte a investitorilor ca o modalitate indirectă de a deține Bitcoin și sunt dispuși să plătească un premium pentru acest lucru.
Bitcoin a realizat MicroStrategy, iar MicroStrategy a realizat Bitcoin, iar emisiunile sale nebunești de obligațiuni și vânzări de acțiuni pentru a cumpăra Bitcoin, precum și stilul său de marketing ostentativ, au contribuit la ascensiunea Bitcoin de la 70.000 la 90.000, la fel cum ETF-urile Bitcoin au contribuit la ascensiunea Bitcoin de la 40.000 la 70.000. Prin urmare, MicroStrategy este, de asemenea, considerată a fi principalul motor al ascensiunii Bitcoin de la 70.000 la 90.000.
O parte dintre investitori consideră că MicroStrategy a descoperit cu perspicacitate o metodă ingenioasă de a utiliza lacunele sistemului monetar, profitând de ineficiența piețelor de capital tradiționale pentru a obține o avantaje de levier pe baza monedei legale și combinându-le perfect cu predictibilitatea Bitcoin, conferindu-i astfel un potențial de creștere semnificativ. Pe scurt, este vorba despre a obține active rare și cu potențial de apreciere prin capital ieftin și în continuă expansiune. Evident, această logică presupune că Bitcoin va avea succes pe termen lung. Conform celor mai recente date, MicroStrategy deține în prezent 279.420 de Bitcoin.
Strategia „standardului de aur digital” și modelul de operare de capital ale MicroStrategy ne oferă un nou exemplu experimental. Dacă condițiile de piață continuă să se îmbunătățească, acest model ar putea deveni un pionier în industrie, ghidând alte companii să adopte strategii similare, accelerând adoptarea Bitcoin în bilanțurile corporative și promovând recunoașterea Bitcoin ca un vânător de top al activelor.
Ascensiunea pieței a dus deja la vânzarea Bitcoin-ului de către investitori mici în căutarea unor randamente mai mari din așa-numitele monede meme, iar acum Bitcoin este un câmp de luptă pentru balene. Unii consideră că cel mai mare risc pentru Bitcoin provine din vânzările balenelor. MicroStrategy, ca una dintre cele mai mari balene, se confruntă cu cel mai mare risc de vânzare, care ar putea fi determinat de scăderea prețului Bitcoin, ceea ce ar conduce la lichidarea obligațiunilor și astfel la o auto-întărire a scăderii prețului Bitcoin.
Cu toate acestea, acest raționament ignoră structura de obligațiuni a MicroStrategy. Obligațiunile emise de MicroStrategy sunt convertibile în acțiuni, ceea ce constituie un levier în afara pieței, astfel că, chiar și la data scadenței din trei ani, dacă MicroStrategy nu poate rambursa datoria, creditorii pot transforma datoriile în acțiuni și vinde pe piața de capital, ceea ce nu va afecta prețul Bitcoin. Prin urmare, în loc să ne îngrijorăm că MicroStrategy ar putea fi forțată să se lichideze și să vândă monede pentru a plăti datoriile, ar fi mai bine să ne preocupăm de cei care cumpără acțiuni MicroStrategy pe piața de capital american.
Investitorul Victor Dergunov a subliniat clar că, deși MicroStrategy a demonstrat o viziune deosebită, acțiunile sale sunt evident supraevaluate și pot fi considerate un exemplu tipic al unei bule în întreaga sferă crypto. Deși Bitcoin nu a atins încă apogeul, realitatea a sunat alarma, amintindu-ne ce se poate întâmpla când piața devine prea fierbinte. Evaluarea pieței pentru MicroStrategy va ajunge la un consens mai clar, iar această evaluare ar trebui să fie semnificativ mai mică decât nivelul actual.
Desigur, un viitor mai promițător ar fi acela în care am putea vedea Bitcoin obținând un loc în bilanțurile a mii de companii, iar MicroStrategy ar putea fi considerată o pionieră financiară de generație.
În noiembrie, în contextul alegerii lui Trump ca președinte al SUA, economia a prezentat schimbări multidimensionale. Întâlnirea FOMC a redus rata dobânzii cu 25 de puncte de bază, iar în decembrie se așteaptă continuitatea expansiunii, injectând așteptări de lichiditate în economie. Echipa economică a lui Trump a fost formată și avansează, iar propunerile sale de politică au potențialul de a replica calea de creștere economică accelerată din trecut. Piața de capital americană a continuat să crească și să atingă noi maxime, iar piața criptomonedelor a sărbătorit sub influența favorabilă a lui Trump, Bitcoin apropiindu-se de 100.000 de dolari. MicroStrategy a apărut ca o forță datorită deținerilor sale de Bitcoin și unor experimente noi de operare de capital. Privind spre viitor, ar trebui să ne concentrăm asupra intensității și ritmului implementării politicilor lui Trump și asupra impactului reducerii dobânzilor asupra structurii economice, iar dacă promisiunile lui Trump în domeniul criptomonedelor sunt parțial realizate, 100.000 de dolari ar putea să nu fie capătul prețului Bitcoin, ci doar un semn de etapă în procesul său de creștere. Drumul este sinuos, dar viitorul este luminos.
