Credem că rezultatul este destul de clar, iar cuvintele „a sosit timpul” ar putea fi considerată una dintre cele mai memorabile replici ale lui Powell în timpul mandatului său de succes ca președinte al Fed.

Oamenii au așteptări mari pentru întâlnirea de la Jackson Hole din acest an. Din punct de vedere istoric, Rezerva Federală a folosit adesea această platformă pentru a anunța schimbări majore de politică sau pentru a reitera puternic tendințele politice. În august 2022, piața a reacționat la anunțul lui Powell a scăzut cu 3,4% în acea zi și a scăzut cu 12% în luna următoare. Întâlnirea are loc în timp ce piețele ies dintr-un accident „istoric” de o zi la începutul lunii august și și-au recuperat cea mai mare parte a pierderilor, datorită așteptărilor timpurii pentru o Fed conciliantă, care va stabili prețul la aproximativ 20% din reducerile ratei dobânzii până la sfârșitul anului. de 4 ori, în comparație cu mai puțin de 2 reduceri de tarife în urmă cu o lună. Piața este foarte curioasă dacă președintele ne va îndeplini așteptările de data aceasta sau va turna apă rece peste noi?

Credem că rezultatul este destul de clar, iar cuvintele „a sosit timpul” ar putea fi considerată una dintre cele mai memorabile replici ale lui Powell în timpul mandatului său de succes ca președinte al Fed.

Să aruncăm o privire sinceră asupra unora dintre discursurile principale ale lui Powell:

Echilibrul riscului dintre cele două misiuni s-a schimbat.

— Este timpul să ne concentrăm mai mult pe piața muncii decât pe inflație, adică este timpul să trecem la politica de relaxare.

Răcirea pieței muncii este incontestabilă.

— Economia are nevoie de ajutor de la reducerea ratelor dobânzilor.

Este timpul pentru ajustări de politici.

— Vom reduce ratele dobânzilor în septembrie.

„Direcția este clară, iar momentul și ritmul reducerilor de rate vor depinde de datele primite, de evoluția perspectivelor și de echilibrul riscurilor”.

— Ratele dobânzilor vor scădea cu siguranță și nu pot garanta o reducere de 50 de puncte de bază în septembrie, dar dacă economia o cere, va fi o reducere de 50 de puncte de bază. „Riscul de coadă” acum este că Fed reduce ratele mai semnificativ la fiecare întâlnire, pe propriul risc.

Nivelurile actuale ale ratelor de politică ne oferă un spațiu amplu pentru a răspunde oricăror riscuri cu care ne putem confrunta, inclusiv deteriorarea în continuare a condițiilor de pe piața muncii.

— Ratele dobânzilor de referință ale Americii sunt foarte mari și le putem reduce semnificativ dacă este necesar.

„Nu căutăm sau salutăm o răcire suplimentară în condițiile pieței muncii”, a spus Powell. El a adăugat că „nu există nicio îndoială” că piața muncii încetinește.

— Nu dorim ca piața să slăbească înainte de sfârșitul anului (alegerile SUA) și deja slăbește acum.

„Luate împreună, redresarea după pandemie, eforturile noastre de a limita cererea agregată și măsurile de ancorare a așteptărilor s-au combinat pentru a face ca inflația să pară din ce în ce mai probabil să atingă ținta de 2%.

— Inflația s-a terminat, Fed și-a făcut treaba și eu am făcut o treabă grozavă.

Permiteți-mi să subliniez în sfârșit că economia epidemiei este diferită de situația economică din orice perioadă anterioară. Mai sunt multe de învățat din această perioadă specială... Limitările cunoștințelor noastre sunt atât de evidente în timpul epidemiei și trebuie să ne menținem. un spirit de umilință și întrebări, concentrat pe a învăța din trecut și a le aplica în mod flexibil provocărilor noastre actuale.

— Am avut atât de reușit să recuperăm economia SUA din pandemie și să ne confruntăm cu o creștere fără precedent a inflației fără nicio surpriză, încât istoria ar trebui să studieze performanța noastră stelară în acest timp. Inflația este în urmă, acum să ne concentrăm pe reducerea ratelor dobânzilor.

Practic, acest discurs de la Jackson Hole a fost o „paradă de sărbătoare” pentru a sărbători capacitatea Fed de a controla inflația, de a crește ratele dobânzilor de la 0% la 5% și de a-și reveni din epidemie fără surprize. Chiar și criticii de lungă durată ai Fed-ului trebuie să le dea cuvenitul, economia SUA depășește într-adevăr semnificativ aproape toate celelalte economii de piață dezvoltate și majore emergente, iar indicele SPX continuă să atingă maxime record. Acum, că Fed consideră că capitolul privind inflația s-a „terminat”, este timpul să acorde sprijin economiei SUA, dacă este necesar, și încă mai au o mulțime de muniție.

Inutil să spun că răspunsul pieței a fost clar. Acțiunile au crescut, randamentele au scăzut, dolarul s-a slăbit, yenul a crescut, volatilitatea a scăzut și piețele de credit s-au consolidat. Randamentele obligațiunilor americane pe 2 și 5 ani s-au închis la 3,9% și, respectiv, la 3,6%, aproape de minimele lunii, indicele Nasdaq a revenit la media sa de 50 de zile și peste indicatori tehnici importanți yenul, iar piața s-a întors pe yen și a inversat complet „carry trade”, și BTC a revenit la peste 64.000 USD, în timp ce aurul s-a stabilizat peste 2.500 USD.

Cu această așteptare ferm stabilită, piața se va reorienta acum pe datele săptămânale privind cererile de șomaj și pe datele lunare ale statelor de plată non-agricole, care vor trece pe un loc din spate, cu excepția cazului în care inflația va crește brusc timp de câteva luni consecutive. Ca urmare, activitatea de tranzacționare în această săptămână este probabil să fie relativ liniștită, publicarea câștigurilor Nvidia după încheierea de miercuri probabil să fie cel mai mare eveniment de mișcare a pieței, iar piața probabil subminând importanța datelor PCE de vineri, în timp ce încrederea consumatorilor a UM. indicele rămâne neschimbat. Este posibil să se concentreze asupra evaluării a ceea ce se întâmplă cu cheltuielile de consum.

Este posibil ca piețele să își ia o respiră în ultima săptămână de vară înainte de a se îndrepta spre sezonul aglomerat de toamnă, primul raport al statelor de plată non-agricole din SUA după Ziua Muncii având un impact semnificativ asupra sentimentului de risc în trimestrul al patrulea.

Pe frontul criptomonedelor, în timp ce prețurile au revenit ca răspuns la discursul lui Powell la Jackson Hole, provocările fundamentale pe termen scurt rămân, criptomonedele având performanțe semnificativ mai scăzute din iulie în comparație cu alte clase de active majore.

Intrările de ETF au fost scăzute de la lansare, în special ETH, care suferă din cauza momentului slab (risc de vânzare în august) și a activității slabe ETH în lanț, comisioanele L1 scăzând la minimele multianuale, deoarece veniturile sunt concentrate pe minimele L2.

În plus, entuziasmul speculativ general a scăzut, de asemenea, iar ratele de finanțare pentru contractele perpetue au intrat pe un teritoriu plat/negativ, mai ales după vânzările pieței de la începutul lunii august, când mulți traderi long au fost forțați din cauza controlului profiturilor și pierderilor.

Acest lucru a dus la ca dominația BTC să continue să crească într-o direcție, criptomonedele fiind din ce în ce privite ca o clasă alternativă de active (de exemplu, petrol), în timp ce investitorii de masă, în general, preferă să participe doar la jetonul de referință (BTC) datorită A simplu și propunere de valoare clară care reprezintă un „magazin de valoare” pentru investitorii non-tehnici.

Deloc surprinzător, concentrarea exclusiv asupra BTC ca o clasă alternativă de active, mai degrabă decât concentrarea asupra „industriei” criptomonedei, înseamnă că prețurile criptomonedelor sunt din ce în ce mai corelate cu sentimentul general de risc macro, cu corelațiile curente ale BTC și ETH cu S&P Reached maximul de 1 an.

În știri pozitive, Axios raportează că criptomonedele au devenit forța dominantă în donațiile corporative la alegerile din acest an, contribuind până acum cu aproximativ 120 de milioane de dolari, reprezentând aproape jumătate din totalul donațiilor corporative, deși suma donației provine în principal de la câțiva donatori importanți industria în ansamblu este încă. Sperăm să obținem un sprijin politic mai favorabil în aceste alegeri.

Oricum, ambele părți și-au exprimat clar părerile despre criptomonede și ne așteptăm ca prețurile să fie din ce în ce mai influențate de schimbarea cotelor electorale, precum și de așteptările privind reducerea ratei dobânzii. Nu sună asta ca alte active macro tradiționale?

Vă doresc tuturor mult succes la tranzacționarea în vara rămasă!