Ativos alternativos, como recursos naturais, arte e capital privado, tornaram-se investimentos populares devido ao seu potencial para retornos mais elevados e menor volatilidade do que os ativos tradicionais. No entanto, os benefícios de classes de ativos alternativas como estas também apresentam uma série de limitações, incluindo elevados requisitos de investimento mínimo, restrições de liquidez e falta de transparência.
A tokenização, o processo de conversão de ativos tradicionais em tokens digitais através da tecnologia blockchain, pode superar algumas destas limitações, e o seu sucesso poderá transformar o setor alternativo.
Cristiano Ventricelli é vice-presidente de economia digital da Moody’s Ratings
Nota: As opiniões expressas nesta coluna são de responsabilidade do autor e não refletem necessariamente as da CoinDesk, Inc. ou de seus proprietários e afiliados.
O livro-razão transparente e imutável do Blockchain permite que os detentores de tokens acessem informações em tempo real sobre seus investimentos, promovendo maior transparência em mercados tradicionalmente opacos. Esta visibilidade é um factor decisivo para a monitorização dos fluxos de caixa e do desempenho das carteiras de crédito, embora a tokenização não altere as características subjacentes dos instrumentos. Seja dentro ou fora da rede, os riscos subjacentes dos ativos e a importância da devida diligência permanecem os mesmos.
Um dos aspectos mais promissores da tokenização é o seu potencial para ampliar o acesso a investimentos alternativos de alto valor. Ao fracionar a propriedade, a tokenização reduz as barreiras à entrada, permitindo que uma gama mais ampla de investidores participe em oportunidades anteriormente limitadas a investidores institucionais e de património líquido ultraelevado. Ao tornar os ativos outrora ilíquidos mais negociáveis e, portanto, mais líquidos, a tokenização poderia remodelar a dinâmica do mercado, criando mercados secundários alimentados pela blockchain.
A redução de custos é outra vantagem significativa. A tokenização pode agilizar a emissão, reduzindo custos tanto para investidores quanto para gestores de ativos. As eficiências obtidas podem traduzir-se em retornos mais elevados para os investidores, à medida que os gestores de activos transferem algumas das poupanças potenciais. Para os distribuidores, a redução dos encargos administrativos e das despesas gerais permitir-lhes-ia concentrar-se no aprofundamento das relações com os clientes e na inovação de novos produtos. A integração da inteligência artificial nas operações financeiras pode amplificar ainda mais estes benefícios, aumentando a eficiência e a precisão.
A transparência nos mercados privados pode ser melhorada através da tokenização, mas apenas até certo ponto. Embora a tecnologia blockchain melhore a visibilidade, a transparência total é improvável. Dado que os gestores de activos do mercado privado têm mais informação sobre os seus investimentos do que a disponível publicamente, podem utilizar esta assimetria de informação para tirar partido das oportunidades do mercado e obter rendimentos mais elevados. Esta característica inerente aos mercados privados provavelmente persistirá, mesmo com os avanços trazidos pela tokenização.
Ativos alternativos tokenizados já estão sendo negociados ativamente. As instituições financeiras tradicionais começaram a oferecer versões tokenizadas de investimentos de capital privado e de crédito privado através de fundos alimentadores em blockchains públicos e privados. Esses fundos tokenizados vêm com limites mínimos de investimento significativamente mais baixos do que os seus equivalentes tradicionais, abrindo novos caminhos para um conjunto mais amplo de investidores.
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Nas finanças descentralizadas (DeFi), as plataformas estão a utilizar contratos inteligentes para facilitar transações de crédito privado, destacando a crescente intersecção entre a tecnologia blockchain e investimentos alternativos.
No entanto, investir em ativos privados tokenizados apresenta novos riscos. As incertezas regulamentares e jurídicas continuam a ser barreiras significativas, com muitos aspectos da tokenização ainda numa zona jurídica cinzenta. Os investidores devem navegar por estas incertezas, e os rendimentos das transações tokenizadas serão provavelmente mais elevados do que os dos mercados tradicionais para compensar os riscos adicionais. Os desafios técnicos também persistem, especialmente a necessidade de uma integração perfeita entre as operações on-chain e off-chain. A ausência de uma opção confiável de dinheiro digital e os problemas de interoperabilidade entre várias plataformas blockchain impedem ainda mais o desenvolvimento de um mercado secundário robusto.
A clareza regulatória, os avanços tecnológicos e a cooperação em todo o setor são fundamentais para superar esses obstáculos. Se estes problemas forem resolvidos, a tokenização tem o potencial de trazer acessibilidade, transparência e eficiência aos mercados de ativos alternativos, libertando valor para uma gama mais ampla de investidores.