As divulgações de dados da semana passada estimularam uma reavaliação macroeconómica, com o excepcionalismo dos dados dos EUA a finalmente regressar ao início do primeiro trimestre (PIB revisto em baixa, consumo em baixa), enquanto a dinâmica da inflação global começou a surpreender de volta para cima com o IHPC da Zona Euro reacelerando para 2,9% YoY (vs 2,7% antes).
O abrandamento dos dados dos EUA é agora demasiado generalizado para ser ignorado, com o PIB da Fed de Atlanta a cair agora para menos de 2% e o crescimento do rendimento disponível real a abrandar para menos de 1%. Além disso, o aumento da inadimplência nos cartões de crédito, os custos das rendas e o enfraquecimento dos mercados de trabalho estão todos a sinalizar uma economia mais fraca dos EUA para as eleições, com a Fed a braços com uma inflação ainda elevada e a apenas algumas reuniões restantes antes de Novembro.
Os macroativos têm subido agressivamente nas últimas sessões, graças à desaceleração sequencial de sexta-feira no PCE, a uma liquidação de 10% nos futuros do petróleo e às esperanças prevalecentes de uma desaceleração do goldlock. Esta semana veremos a divulgação de dados Tier 1 muito mais pesados, começando com Jolts (hoje), Serviços ADP e ISM (quarta) e NFP (sexta-feira).
O NFP será o evento mais movimentado desta semana, embora na próxima quarta-feira haja uma grande disputa dupla com o FOMC e o CPI para o dia mais esperado do verão. Aperte bem!
Do lado eleitoral, o ex-presidente beneficiou (inesperadamente?) imensamente do seu recente veredicto de culpado, com a probabilidade de vencer as eleições de novembro saltando para mais de 50% (contra Biden, 35%). Parece que uma parte considerável da população votante vê os actuais julgamentos como uma “caça às bruxas” ao antigo presidente, contrariando as esperanças de que Trump sofreria com as condenações de culpa. Se o antigo Presidente regressar novamente ao cargo, o maior impacto seria no rendimento fixo, uma vez que é amplamente esperado que ele exerceria uma nova influência política na Reserva Federal com políticas monetárias fáceis, políticas fiscais de gastos livres com mais cortes de impostos. Será um quarto trimestre interessante para os mercados, para dizer o mínimo.
Na criptografia, o sentimento melhorou desde sexta-feira, após a recuperação dos preços das ações dos EUA e o sentimento geral de risco, com o BTC desafiando novamente os 70 mil e o ETH em torno dos 3,8 mil. A convicção comercial permanece baixa, com os interesses de financiamento permanecendo moderados, a volatilidade percebida sendo comprimida e os preços mantendo-se bem entre as faixas recentes. Esperamos que isto continue até pelo menos o NFP na sexta-feira, e a próxima grande medida é esperar até depois do CPI/FED na próxima quarta-feira. O caminho de menor resistência parece estar em alta por enquanto. Boa sorte.
