No último sinal de que a tokenização está ganhando impulso, o JPMorgan Chase, o Deutsche Bank e o gigante francês BNP Paribas uniram forças para trabalhar com o Banco Central Europeu em um teste.

O projeto está testando o uso da tecnologia blockchain para liquidação de transações de valores mobiliários.

O papel dos bancos surge num momento em que as potências de gestão de ativos BlackRock e Franklin Templeton avançam com os seus próprios esforços de tokenização.

Os ativos tokenizados podem chegar a US$ 14 trilhões até 2030, de acordo com análise da Oliver Wyman, empresa de consultoria global.

Estágios iniciais

Dezasseis empresas participam nas experiências de tokenização do BCE.

Os testes foram anunciados em dezembro, ainda estão em fase inicial e vão até novembro.

Além dos bancos, os seus participantes incluem fornecedores de infra-estruturas do mercado de valores mobiliários, como a Clearstream e a Eurex, que fornecerão os “carris” sobre os quais o projecto irá funcionar.

A Clearstream é uma subsidiária da principal operadora de bolsa de valores da Alemanha. Ela vê os testes como um trampolim para ampliar as ofertas existentes de títulos digitais.

Isso inclui o fornecimento de infraestrutura para empresas que negociam títulos tokenizados, disse Jens Hachmeister, diretor de serviços de emissores e novos mercados digitais da Clearstream, ao DL News.

Finja assentamentos

Durante os próximos testes, os bancos e fornecedores de infra-estruturas irão experimentar liquidações reais e simuladas em dinheiro do banco central.

Isso permitirá ao BCE compreender como a tecnologia blockchain poderia se fundir com os seus próprios sistemas de liquidação, disse o banco.

Isto é especialmente urgente à medida que a tokenização começa a tomar conta dos mercados financeiros.

“Tentamos olhar para o futuro e pensar em como as formas de dinheiro do banco central podem permanecer adequadas à sua finalidade”, disse Ulrich Bindseil, diretor-geral de infraestruturas de mercado e pagamentos do BCE, em dezembro, ao anunciar pela primeira vez os testes.

A tokenização toma conta

A tokenização capturou a imaginação dos bancos de investimento e das empresas de gestão de ativos que eles atendem. Os títulos tokenizados atingiram US$ 3,9 bilhões globalmente, com a maioria emitida desde 2021.

Entre outros benefícios, as empresas financeiras acreditam que as blockchains poderiam facilitar uma liquidação mais rápida e menos propensa a erros.

A liquidação é a parte de uma transação que ocorre após uma negociação, onde o comprador recebe seu ativo e o vendedor recebe seu dinheiro.

Para muitas transacções de elevado valor entre gigantes financeiros, os bancos centrais fornecem a chamada “perna” de dinheiro que finaliza as transacções.

À medida que surgem títulos tokenizados, os bancos centrais temem que, se não conseguirem encontrar uma forma de tokenizar essa componente monetária e, de uma forma mais geral, fornecer uma liquidação otimizada, o seu papel no sistema financeiro global diminuirá.

E isso é um problema, dizem eles.

O dinheiro do banco central é um dos activos mais seguros que existem e mantém a paridade entre compradores e vendedores – bem como sustenta a política monetária.

Estas preocupações influenciaram os julgamentos do BCE.

“Se o dinheiro do banco central já não for adequado à sua finalidade porque nos apegamos exclusivamente à tecnologia que já não é procurada, então ele será cada vez menos utilizado”, disse Bindseil. “E podemos acabar num sistema em que a moeda do banco central seja marginal e a arquitetura do sistema monetário se torne instável.”

Outros projetos

Os ensaios do BCE não são o único projecto deste género.

O Projeto Helvetia, por exemplo, é um projeto multifásico liderado pela Suíça que explora preocupações semelhantes.

E em Abril, o Banco de Compensações Internacionais lançou a sua própria iniciativa, o Projecto Agora, para explorar como a tokenização pode melhorar o funcionamento dos pagamentos transfronteiriços.

O projecto envolveu até agora sete bancos centrais, mas o BIS anunciou na terça-feira que estava a convidar utilizadores do sector privado a aderirem ao Agora.

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