Você sabe que é uma semana tranquila, quando uma pequena falha nos pedidos semanais de seguro-desemprego (231 mil contra 212 mil) foi suficiente para impulsionar todas as principais classes de ativos a subirem em uníssono. Contrariando a recente mudança do Fed para se concentrar na fraqueza do trabalho, os mercados estão certamente a levar a mensagem a sério e a explorar cada pequeno indício de um abrandamento do mercado de trabalho para revigorar as suas esperanças de redução das taxas. Como mencionamos, a atual configuração assimétrica de risco-recompensa (Fed ignorando a inflação alta, buscando desaceleração do emprego) deveria apoiar os ativos de risco em geral, que é exatamente o que vimos com ações, preços de títulos e até mesmo BTC, todos subindo. em uníssono após a divulgação dos dados de sinistros.
Olhando um pouco mais a fundo nos dados laborais recentes, embora um ganho mensal de 175 mil NFP ainda seja relativamente saudável e uma taxa de desemprego de 3,9% ainda seja baixa, algumas fissuras começam a aparecer por baixo da fachada com medidas laborais alternativas. O próprio Powell mencionou especificamente a queda das taxas de contratação e os inquéritos de emprego mais fracos nas suas perguntas e respostas como sinais de enfraquecimento da procura de trabalho. Além disso, outras medidas de subcomponentes, como o aumento da perda de empregos permanentes, a queda das taxas de abandono, a redução dos planos de contratação e o aumento dos rácios de “empregos difíceis de conseguir”, sugerem que a economia dos EUA poderá estar a caminhar para um abrandamento laboral mais pronunciado no segundo semestre do ano. ano, tal como o excesso de poupança da era da pandemia se esgotou, como salientámos no início desta semana.
A próxima semana deverá ser mais ativa mais uma vez, com os dados do IPC voltando e oferecendo o primeiro desafio significativo à recente narrativa dos Cachinhos Dourados. Tenham todos um bom fim de semana!
