Outra sessão tranquila para ativos macro, com preços em grande parte num padrão de manutenção em todos os níveis. Alguns oradores do Fed gravaram pontos de vista divergentes – o Fed Williams de NY (pomba centrista) ecoou a visão de Powell de que seria “a totalidade dos dados – e não apenas o IPC ou o emprego” que impulsionará a visão do Fed sobre a política de taxas. Além disso, reiterou que “eventualmente teremos cortes nas taxas”, mas a política monetária permanece numa “posição muito boa” por enquanto, e que o mercado de trabalho está a entrar em “melhor equilíbrio” após o NFP. Por outro lado, o Fed de Minneapolis Kashkari (falcão) afirmou que as taxas de juro provavelmente terão de ser mantidas nos níveis actuais durante um “período prolongado” e que “é muito mais provável que fiquemos aqui sentados por mais tempo do que esperamos ou o o público espera neste momento até vermos que efeito está a ter a nossa política monetária”. Além disso, ele fez o possível para manter os aumentos das taxas em cena, afirmando que “acho que a barreira para o aumento [do Fed] é bastante alta, mas não é infinita. Há um limite quando dizemos: ‘OK, precisamos de fazer mais’”, sendo a barreira a inflação que se mantém em torno dos 3%.

Do lado dos dados, esses comentários chegaram logo após uma divulgação de fim de semana do SF Fed de que o excesso acumulado de poupança da era da pandemia se esgotou, caindo de um pico de US$ 21 trilhões em agosto de 2021 para -US$ 72 bilhões em março. 2024. Directamente do artigo do SF: “é pouco provável que o esgotamento destas poupanças excedentárias resulte numa redução acentuada dos níveis de despesa das famílias americanas, desde que sejam capazes de apoiar os seus hábitos de consumo através de emprego contínuo ou de ganhos salariais… e de dívidas mais elevadas”. Embora isto possa entretanto ser verdade, a combinação desta situação com taxas ainda elevadas e um mercado de trabalho em desaceleração irá certamente colocar os observadores macro novamente atentos a mais sinais de um abrandamento económico.

Não há muito a salientar noutros lugares sobre os preços dos activos, embora os emitentes empresariais estejam a aproveitar a actual calmaria na actividade para iniciar outra onda de emissões. Um número colossal de 14 mutuários anunciou acordos na terça-feira, totalizando mais de US$ 34 bilhões em novas emissões sendo precificadas apenas nos últimos dois dias, superando as estimativas anteriores. A procura de rendimento continua insaciável, com as carteiras de encomendas a registarem um excesso de subscrições >4,4x, apesar dos spreads empresariais terem atingido os níveis mais reduzidos desde 2007.

Quanto aos fluxos, as entradas permaneceram estáveis ​​durante todo o ano para ações e rendimento fixo e não mostram sinais de parar, apesar das avaliações atuais. Na criptografia, os ETFs tiveram suas terceiras saídas semanais com a escala de cinza mostrando outros enormes -459 milhões de vendas hoje (dados IBIT ainda não atualizados), levando a uma queda de 2–3% no final de NY nos preços do BTC nos dados de saída.

Em uma nota mais positiva, a massa falida da FTX anunciou que “98% dos credores da FTX receberão pelo menos 118% das reivindicações permitidas em dinheiro dentro de 60 dias de vigência” e “Outros credores receberão 100% das reivindicações permitidas mais bilhões em compensação pelo valor temporal de seus investimentos” em seu registro oficial. Depois de alienar todos os seus ativos, a FTX espera ter até US$ 16,3 bilhões em dinheiro sobrando para distribuir aos seus clientes, significativamente mais do que sua responsabilidade de credor de US$ 11 bilhões. Irônico o suficiente, isso será considerado provavelmente o maior evento de “rampa de saída” de liquidez na história da criptografia. Será que os credores acumularão essas recuperações de volta na criptografia ou encontrarão o caminho de volta para os ativos convencionais? Tempos interessantes em que vivemos.