A Visa revelou recentemente um painel que rastreia transações de stablecoin, marcando outro passo significativo na expansão da gigante dos pagamentos para a criptografia.

O painel rotula bilhões de dólares em transações de stablecoin como “inorgânicas”.

Isso poderia ser verdade?

Em 30 de abril, por exemplo, o volume de transações de stablecoin foi superior a US$ 75 bilhões. Mas quando a Visa, trabalhando com a sua empresa parceira Allium, tentou contabilizar a atividade dos bots – filtrando o que descrevem como “transações internas redundantes” e aplicando um “filtro inorgânico de utilizadores” – este número caiu para pouco mais de 8 mil milhões de dólares.

O chefe de criptografia da Visa, Cuy Sheffield, disse nas redes sociais que a Visa encontrou “muito ruído” ao analisar os dados usuais de stablecoin.

Sheffield disse que a abordagem da Visa foi projetada para destacar transações que se assemelham a pagamentos peer-to-peer, filtrando assim um volume substancial contribuído por bots.

Este método, argumenta a Visa, é crucial para isolar transações iniciadas por usuários genuínos, que refletem melhor a utilidade das stablecoins nas operações financeiras de rotina.

Esta metodologia não é universalmente adotada.

Nick van Eck, cofundador da startup de stablecoin Agora, argumentou que atividades financeiras significativas e legítimas estão sendo negligenciadas.

“Isso não faz sentido”, disse van Eck ao DL News. “Porque então isso levaria em conta as empresas comerciais, que são empresas inteiramente legítimas, que usam esses produtos.”

A utilidade dos dados da Visa depende do que a empresa está tentando alcançar, disse Austin Campbell, professor adjunto da Columbia Business School, ao DL News.

“Para a Visa, que provavelmente está tentando obter uma métrica que se pareça com ‘pagamentos peer-to-peer’, esta metodologia faz muito sentido, porque eles estão essencialmente tentando filtrar o comércio institucional”, disse ele.

“No entanto, se você se preocupa com o volume líquido total de liquidação e deseja incluir coisas como arbitragem de câmbio versus arbitragem [criador de mercado automatizado], porque essa é uma transação financeira que lhe interessa, isso provavelmente não faz sentido.”

A abordagem certa?

Alguns consideraram a abordagem da Visa razoável.

“A metodologia faz sentido se estivermos tentando medir a utilidade orgânica das stablecoins”, disse Tom Wan, analista de pesquisa da 21Shares, ao DL News.

As transferências na carteira de algumas bolsas centralizadas são enormes, acrescentou ele, apontando para uma transação baseada em Tron de 2021.

“Esta transação é uma transferência de US$ 9 bilhões em USDT”, disse ele. “No entanto, não representa nenhuma utilidade orgânica de uma moeda estável, como remessas globais, pagamentos, empréstimos DeFi, negociações, etc.”

Anna Yuan, membro do conselho consultivo da Stablecoin Standard, chamou os filtros da Visa de “a abordagem direcional correta para detalhar o uso”.

Ainda assim, há uma chance de que o verdadeiro volume de transações de stablecoin seja muito maior, de acordo com Ben Milne, fundador e CEO da Brale, uma startup que cria sua própria stablecoin.

“Acho que é possível, pessoalmente, que várias dessas coisas sejam verdadeiras”, disse ele ao DL News. “Incluindo que há muito mais volume de stablecoin do que as pessoas imaginam, o que não é refletido em nenhum lugar aqui, muito menos filtrado.”

Aleks Gilbert é correspondente de DeFi da DL News em Nova York. Você pode contatá-lo em aleks@dlnews.com.