Os mercados globais estão a travar as suas esperanças de cortes nas taxas de juro, à medida que a Reserva Federal dos EUA se debate com uma inflação obstinada. Isto está a causar um efeito cascata em todo o mundo, complicando as estratégias financeiras de outros grandes bancos centrais.

Os recentes dados de inflação nos EUA foram decepcionantes, levando a previsões reduzidas de cortes nas taxas por parte do Banco Central Europeu (BCE), do Banco de Inglaterra (BoE) e da própria Fed. Apesar das afirmações dos responsáveis ​​do BCE e do BoE de que os seus desafios inflacionários diferem dos dos EUA, a pressão do mercado dos EUA é inegável.

Bancos Centrais no Limite

As expectativas de que o BCE reduzisse as taxas registaram uma mudança notável. Os traders preveem agora uma queda de cerca de 0,7 pontos percentuais a partir da próxima reunião de política monetária, em 6 de junho, uma queda em relação aos 0,88 pontos anteriormente previstos. No início deste ano, a expectativa era ainda mais otimista, em 1,63 ponto.

Da mesma forma, os cortes de taxas previstos pelo BoE foram ajustados para 0,44 pontos percentuais, face a uma expectativa anterior de 1,72 pontos no início do ano. Esta mudança alinha-se com as expectativas reduzidas do mercado para a Fed, que está preparada para manter as taxas no seu máximo de 23 anos na próxima reunião.

A divergência nas trajetórias políticas entre os EUA e a Europa tem sido um tema recorrente, mas cortes agressivos nas taxas noutras regiões podem sair pela culatra, afetando as taxas de câmbio, os custos de importação e a inflação geral.

Jay Powell, presidente da Fed, reconheceu recentemente que a inflação nos EUA é teimosamente elevada, sugerindo que os custos dos empréstimos terão de permanecer elevados durante mais tempo do que o anteriormente previsto. Na verdade, a medida de inflação preferida da Fed reportou um aumento de 2,7% superior ao esperado em relação ao ano anterior em Março, levando alguns investidores a apostar mesmo em subidas das taxas da Fed no próximo ano.

Uma Dança Global Complexa

A Presidente do BCE, Christine Lagarde, e o Governador do BoE, Andrew Bailey, realçaram que a dinâmica da inflação na Europa é distinta, muitas vezes impulsionada mais pelos custos da energia em comparação com os grandes défices fiscais dos EUA. Apesar disso, ambos sinalizaram possíveis cortes nas taxas no final deste Verão, mesmo que a primeira redução das taxas da Fed possa não ocorrer até Novembro.

As conversas em torno das disparidades nas taxas continuam, à medida que os responsáveis ​​do BCE e do BoE expressam opiniões divergentes sobre até que ponto as suas políticas podem divergir das da Fed. A recente queda do euro face ao dólar sublinha o delicado equilíbrio que os bancos centrais devem manter na resposta a estas pressões económicas.

Na Ásia, o cenário é igualmente complexo. O Banco do Japão (BOJ) enfrenta pressões inflacionárias à medida que o iene enfraquece, atingindo mínimos de 34 anos em relação ao dólar, o que aumenta o custo das importações. No entanto, o Banco do Japão optou por manter as suas actuais taxas de juro, uma abordagem cautelosa partilhada pelo seu governador, que prefere ajustamentos graduais.

As condições financeiras globais tornaram-se ainda mais restritivas devido às políticas rigorosas dos EUA, influenciando os mercados obrigacionistas em todo o mundo. Os Bunds a 10 anos da Alemanha, por exemplo, reflectem frequentemente os movimentos do Tesouro dos EUA a 10 anos.

Numa entrevista recente, a Secretária do Tesouro, Janet Yellen, expressou optimismo quanto ao facto de os EUA estarem numa trajectória descendente da inflação, permitindo potencialmente futuros cortes nas taxas. Ela destacou o papel dos custos da habitação nas métricas da inflação, sugerindo que uma estabilização no mercado de arrendamento habitacional poderia eventualmente levar a valores de inflação moderados.

Entretanto, os bancos centrais de outras partes do mundo, incluindo o Paraguai, a Turquia, a Rússia e a Guatemala, mantiveram as suas taxas estáveis. A Hungria abrandou os seus cortes nas taxas, enquanto a Indonésia aumentou inesperadamente as taxas. A Argentina, por outro lado, continua a baixar as suas taxas, apostando num alívio sustentado da inflação.