Esta semana, com todo o caos geopolítico e surpresas econômicas, seria de se esperar que o mercado de ações dos EUA sofresse um golpe.
Mas o S&P 500 literalmente registrou seu segundo maior fechamento ontem. Agora está a menos de 0,5% de uma nova alta histórica. Apesar da agitação global e das esperanças frustradas de um corte de 50 pontos-base na taxa do Fed, o mercado continua sólido como uma rocha.
O S&P 500 subiu mais de 1.000 pontos no acumulado do ano e aumentou 40% desde outubro de 2023. Isso equivale a uma incrível capitalização de mercado de US$ 14 trilhões em menos de um ano (aproximadamente US$ 1,2 trilhão por mês).
Um mercado inquebrável?
A narrativa de que a inflação cairia para 2% e o Fed continuaria cortando as taxas alimentou um rali. Vários cortes de taxa de 50 pontos-base estavam sendo precificados para este ano.
Mas tudo mudou na semana passada. Um relatório de empregos surpreendentemente forte destruiu qualquer esperança de um corte agressivo nas taxas.
A economia dos EUA criou 107.000 empregos a mais do que o esperado em setembro, reduzindo a taxa de desemprego para 4,1%.
As chances de um corte de taxa em novembro caíram de quase 50% para meros 3%. E as chances de pelo menos um corte de 50 pontos-base em 2024 caíram para 18%. No entanto, o mercado nem sequer vacilou.
E o setor de tecnologia é uma fera. Ações de crescimento, especialmente aquelas em inteligência artificial (IA), continuam a ser a força do mercado.
O Russell 1000 Growth Index subiu quase 11% neste ano. Enquanto isso, outros setores, como ações de valor, têm lutado para acompanhar.
As chamadas ‘Magnificent Seven’ (Apple, Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla) representam cerca de 60% dos ganhos recentes do S&P 500.
A IA e a inovação tecnológica estão mantendo essas empresas fortes, mesmo quando as taxas de juros estão altas.
Tome a Nvidia como exemplo. Ela está se beneficiando massivamente do boom da IA, e os investidores (e a economia global) estão apostando em sua lucratividade futura.
A história respalda a força do mercado
A história mostra que o mercado de ações dos EUA se recuperou de algumas quedas sérias. A crise financeira de 2008 viu uma queda de quase 50%, mas em poucos anos, o mercado atingiu novos máximos.
A pandemia da COVID-19? Mesma história. Após uma queda enorme em março de 2020, o mercado disparou novamente, impulsionado por medidas de estímulo e ações de tecnologia.
Olhando para os dados das últimas duas décadas, as ações dos EUA registraram ganhos em 17 dos últimos 20 anos, mesmo com declínios substanciais dentro do ano.
Os investidores conhecem esse padrão, e ele os mantém confiantes, mesmo durante períodos difíceis. Agora, o UBS está dizendo que os EUA podem estar caminhando para um boom do tipo “Roaring ’20s”.
Os analistas do UBS acreditam que há 50% de probabilidade de um ciclo de crescimento económico massivo semelhante ao observado após a Primeira Guerra Mundial.
Naquela época, a economia dos EUA viu um boom na construção e prosperidade crescente para as famílias. O UBS diz que a IA e a inovação tecnológica hoje refletem a adoção generalizada de eletricidade e carros na década de 1920.
Ainda não se sabe se teremos novamente o cenário dos loucos anos 20, mas os investidores já estão acreditando nisso.
Embora haja preocupações sobre a recuperação da inflação, o aumento do desemprego ou até mesmo uma possível recessão, os investidores estão apostando no crescimento contínuo.
Uma pesquisa do Financial Times com 37 economistas descobriu que a maioria não espera uma contração nos próximos dois anos. Essa perspectiva alimentou um consenso de pouso suave entre os investidores.
Eles acreditam que o ato de equilíbrio do Fed entre inflação e desemprego levará a um crescimento estável sem derrubar o mercado.