Algumas impressões de dados econômicos hostis afetaram o sentimento de risco durante grande parte da sessão de NY. O PIB dos EUA no primeiro trimestre foi de 1,6% contra 3,4% no quarto trimestre, com o consumo pessoal desacelerando para 2,5% (de 3,3%) e os gastos com bens caindo para -0,4% (de 3,0%). Estoques (-0,3%), exportações líquidas (-0,86%), gastos federais (-0,2%) prejudicaram o crescimento no primeiro trimestre, enquanto o índice de preços PCE saltou de forma pouco cooperativa para 3,1% (contra 1,6%), a leitura mais alta desde 2T2023 , enquanto a procura interna privada foi o principal ponto positivo, acrescentando +3,1%. Infelizmente, qualquer otimismo foi frustrado por um salto significativo na deflação do núcleo do PCE para 3,7% (contra 2,0%), sugerindo que o núcleo do PCE de hoje (focado no Fed) provavelmente acarretará riscos ascendentes contra o consenso geral de 2,7%.
Em suma, foi um cocktail bastante tóxico para os preços dos activos, com uma produção económica mais fraca face a preços mais elevados (ousamos dizer… estagflação?). Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA saltaram 6–8 pontos base ao longo da curva, com os rendimentos de 2 anos ultrapassando os 5% num determinado momento, antes de voltarem a corrigir para 4,99%. As taxas de juros acumuladas para o ano fiscal de 2024 caíram para apenas 1,4 cortes, uma mudança surpreendente de sorte em relação aos 8 cortes (!!) precificados no início de janeiro.
A menos que o PCE surpreenda dramaticamente para o lado negativo, os mercados esperariam alguma “recalibração” do comunicado de imprensa do FOMC de Powell na próxima semana. Lembre-se de uma entrevista anterior com o presidente do Fed de Chicago, Goolsebee, que declarou:
“Agora que estamos vendo — depois de seis, sete meses de melhora muito forte e inflação próxima de 2% — algo que está bem acima disso, temos que recalibrar e temos que esperar para ver" — Chicago Fed Goolsebee
Seria razoável esperar que o presidente reduzisse a sua bravata de Março e fosse forçado a aceitar que a evolução da inflação não ocorreu da forma que a Fed teria preferido. Uma variável adicional seria se uma “recalibração agressiva” se repercutiria no timing da redução gradual do QT, onde os mercados esperam atualmente uma data de redução gradual já em maio. Fique atento para saber se “poucos participantes” notaram a continuação do QT em seu espaço atual até vermos uma maior deterioração das reservas.
As ações dos EUA caíram -1% durante a maior parte da sessão, pressionadas ainda mais pela fraca reação aos lucros durante a noite, antes de encenar uma feroz recuperação contra a tendência de + 2% após os lucros da Microsoft e da Alphabet no final da sessão. As ações da Microsoft subiram mais de 5% depois que as receitas superaram todos os setores (nuvem, PCs, produtividade), enquanto o Google saltou mais de 11% em publicidade e serviços, além de anunciar uma recompra de US$ 70 bilhões e o primeiro pagamento de dividendos da empresa.
Os principais preços das criptomoedas permanecem em um padrão de espera, com a atenção dos investidores continuando a ser desviada para memecoins / runas BTC, dadas as suas execuções acumuladas no ano. Os ETFs BTC tiveram um segundo dia consecutivo de saídas, continuando uma corrida um tanto decepcionante de 4 semanas, com o interesse dos principais investidores desacelerando materialmente, apesar do entusiasmo nativo com o halving mais recente. Permanecemos neutros a cautelosos quanto à ação dos preços na conjuntura atual.
Finalmente, após relatórios da SEC que provavelmente rejeitariam formalmente ETFs Ethereum à vista em maio, vimos a Consensys jogar seu chapéu na pista de litígio contra a SEC com a reclamação alegando que a agência tem “tentado regular ilegalmente o éter por meio de ações de execução ad hoc contra a Consensys e possivelmente outros”. Olho por olho.
A principal conclusão de tudo que aprendemos sobre criptografia nos últimos anos? Sempre sejam advogados longos. Na verdade, seja irresponsavelmente longo. Tenham um maravilhoso fim de semana amigos.
