Tal como visto em Fevereiro, quando os rendimentos das obrigações estão a subir devido a factores positivos (forte crescimento económico em vez de subidas das taxas da Fed), as acções podem ter um bom desempenho neste ambiente. Apesar do aumento das taxas de juro, o S&P e o Nasdaq subiram cerca de 5% no mês passado, e os mercados bolsistas globais também atingiram máximos históricos, com muitos dos principais índices bolsistas globais a atingirem máximos históricos, incluindo a Alemanha, a França e o Japão. Os estoques de chips subiram acentuadamente, com NVIDIA subindo mais 30%, AMD subindo 20%, Broadcom e TSMC subindo 17%. A lógica dos estoques de chips é que quanto mais próximos estiverem do upstream da cadeia da indústria de IA, mais eles aumentarão. Quanto às empresas de software downstream, especialmente as grandes empresas de tecnologia, seu desempenho é médio. Por exemplo, o Google caiu 4. % no mês passado, a Apple caiu 2,4%, a Microsoft subiu 3% e a Meta subiu 500 bilhões de recompras subiram 27%. Os preços do petróleo bruto subiram com o WTI se aproximando dos US$ 80. O índice do dólar dos EUA subiu primeiro e depois caiu, basicamente estável. Bitcoin e Ethereum subiram quase 50%.

Ao contrário de vários períodos do ano passado, quando o aumento dos rendimentos desencadeou retrações nas ações e nas criptomoedas, as ações globais conseguiram resistir e subir em meio a um novo aumento nas taxas de juros de curto e longo prazo por três razões principais: 1) fortes lucros corporativos no quarto trimestre resultados; 2) as perspectivas da NVIDIA alimentam um novo entusiasmo pela inteligência artificial;

Os dados econômicos fracos dos EUA divulgados na sexta-feira e os discursos dos membros do Conselho do Federal Reserve aumentaram as expectativas do mercado para a flexibilização monetária, e os rendimentos dos títulos dos EUA despencaram significativamente. O índice manufatureiro ISM dos EUA caiu inesperadamente para 47,8, o menor nível em sete meses, em fevereiro, contraindo-se por 16 meses consecutivos, com a redução de novos pedidos e de emprego.

O Governador do Fed Waller (um candidato popular para ser o próximo presidente do Fed) sugeriu que iria implementar uma "Operação Twist" (QT) reversa, o que significa que o Fed deveria "comprar a descoberto e vender a longo prazo" no balanço. Ele também espera ver as participações do Fed na agência MBS serem reduzidas a zero e a proporção da dívida de curto prazo no balanço aumentar. O discurso de Waller sugeriu que o Fed espera reduzir os rendimentos das obrigações de curto prazo, ou seja, reduzir as taxas de juro que estão mais próximas do mercado monetário.É um sinal de moderação e pode aliviar a inversão da curva de rendimentos até certo ponto.

Antes da crise financeira global, cerca de um terço da carteira da Fed consistia em títulos do Tesouro de curto prazo. Hoje, os títulos do Tesouro de curto prazo representam menos de 5% das participações do Tesouro.

Num evento no mesmo dia, a presidente do Fed de Dallas, Lori Logan, enfatizou mais uma vez que, à medida que as reservas bancárias caem, o Fed pode começar a abrandar o ritmo da redução do seu balanço. Os títulos dos EUA e o ouro subiram, e o índice de ações dos EUA atingiu um máximo recorde.

Quanto à questão de saber se a recente recuperação está sobreaquecida, a história sugere que o mercado ainda não entrou num estado de sobreaquecimento, mas os ganhos podem abrandar e a volatilidade pode aumentar.

Em comparação com os últimos 12 mercados em alta, os primeiros 16 meses do mercado em alta atual registaram ganhos mais lentos do que a média (42%) (50%). (Este tipo de estatística não é aplicável no círculo monetário)

Se a Reserva Federal afrouxar gradualmente a política monetária no futuro, isso será propício à expansão económica e promoverá novos aumentos nos activos de risco. "Os cortes nas taxas do Fed estão despertando o 'espírito animal' e impulsionando os ativos de risco", escreveu o Bank of America num comentário na semana passada.

No entanto, o mercado de ações não subirá para sempre. Quando o sentimento dos investidores se torna demasiado optimista, os mercados tendem a tornar-se mais voláteis. Embora o sentimento dos investidores tenha se tornado optimista, ainda não atingiu níveis extremos. Os investidores devem manter expectativas razoáveis ​​em relação aos retornos e à volatilidade, que historicamente equivalem a três correções de 5% e uma correção de 10% por ano.

Tudo sobre Bitcoin

Dez ETFs Bitcoin à vista estão indiscutivelmente entre os produtos financeiros de maior sucesso da história, com volumes de negociação e entradas atingindo novos máximos na semana passada. As entradas líquidas totais atingiram US$ 7,35 bilhões. O IBIT da BlackRock atingiu a marca de ativos de US$ 10 bilhões em apenas sete semanas, o mais rápido que um ETF já atingiu esse número e superando o maior ETF de prata em tamanho.


Houve uma saída líquida pela primeira vez em sete dias de negociação na sexta-feira, principalmente devido à saída massiva de quase 1,1 bilhão de dólares americanos em GBTC por dois dias consecutivos. reembolso do credor Genesis. Genesis recebeu aprovação do tribunal de falências em 14 de fevereiro para vender 35 milhões de ações do GBTC (no valor de US$ 1,3 bilhão na época, cerca de US$ 1,9 bilhão agora), mas as saídas do GBTC foram modestas nas últimas duas semanas, até um pico na quinta-feira. a pressão parece ter sido digerida agora.

Por enquanto podemos esperar que as grandes instituições “capitulem” uma após a outra.

O diretor de investimentos da Bitwise, Matt Hougan, disse que a demanda atual vem principalmente de investidores de varejo, fundos de hedge e consultores financeiros independentes. Ele espera que a demanda por ETFs Bitcoin à vista aumente ainda mais à medida que as maiores corretoras dos EUA comecem a participar. Alguns dos maiores bancos dos Estados Unidos incluem Bank of America, Wells Fargo, Goldman Sachs e JPMorgan Chase, mas esses bancos ainda não oferecem ETFs BTC aos seus clientes.


Não está claro se a excitação em torno do Bitcoin está sugando dinheiro do ouro, mas parece haver alguma desconexão entre a ação do preço do ouro e os níveis de investimento que persistem há mais de um ano. Historicamente, os preços do ouro e as participações em ETFs garantidos por ouro têm sido negociados em conjunto, mas a partir de 2023, os dois começaram a dissociar-se, conforme mostrado abaixo. Isto pode ser causado por uma variedade de fatores, incluindo mudanças no sentimento do investidor, na política monetária, no equilíbrio da carteira, nas flutuações cambiais, etc.

O Bitcoin é a melhor escolha para investidores com longos horizontes de investimento ou maior apetite pelo risco, com a sua volatilidade cerca de oito vezes superior à do seu equivalente em ouro. O desvio padrão de 10 dias do metal precioso é de ±3%, enquanto o desvio padrão de 10 dias do Bitcoin é de ±25%.

Os impulsionadores dos preços do ouro parecem ter mudado nos últimos meses. Durante décadas, o ouro teve uma relação inversa com as taxas de juro reais – aumentando à medida que os rendimentos caíam e vice-versa – mas desde o início da pandemia em 2020, esse padrão foi quebrado. Nos 20 anos anteriores à Covid, as taxas de juro reais e do ouro tinham um coeficiente de correlação altamente negativo. Desde então, porém, a correlação tornou-se positiva e os dois activos movem-se agora regularmente na mesma direcção.

As compras do banco central são agora amplamente vistas como um novo impulsionador do ouro. Desde 2010, as instituições financeiras, principalmente nas economias emergentes, têm sido compradoras líquidas de metais para apoiar as suas moedas e desdolarizar.

Edward Snowden compartilhou na semana passada sua previsão para 2024 de que os governos nacionais serão pegos comprando secretamente Bitcoin, que ele chamou de “alternativa moderna ao ouro”.

Atualmente, apenas o governo de El Salvador tomou a iniciativa de comprar Bitcoins nacionais. Atualmente detém 2.381 Bitcoins em seu tesouro, podendo atualmente ter um lucro de 40% em relação ao custo de compra.

De acordo com as estatísticas da intotheblock, mais de 97% dos endereços Bitcoin são atualmente lucrativos, estabelecendo o nível de lucro mais alto desde novembro de 2021.

A última vez que observamos uma porcentagem tão grande de endereços lucrativos, o preço do Bitcoin estava em torno de US$ 69.000, perto de seu máximo histórico.

Mas é obviamente inútil olhar desta forma.No final de cada mercado altista, porque o preço é muitas vezes muito superior ao pico da ronda anterior, a taxa de lucro deve ser elevada. na relação de lucro no início de cada mercado em alta.


Em janeiro de 2013, o preço do BTC era 14, e a máxima anterior era 23. A taxa de lucro voltou a mais de 90% pela primeira vez em 17 meses, e o aumento seria de 40 vezes na próxima máxima.

Em junho de 2016, o preço do BTC era de 716, com a máxima anterior de 1100. A relação de lucro voltou a mais de 90% pela primeira vez em 31 meses, e o aumento foi de 28 vezes na próxima máxima.

Em agosto de 2020, o preço do BTC era de 11.500, com a máxima anterior de 19.500. A taxa de lucro voltou a mais de 90% pela primeira vez em 32 meses, e o aumento seria de 4,5 vezes na próxima máxima.

Em fevereiro de 2023, o preço do BTC era de 51.000, com a alta anterior de 69.000. A taxa de lucro voltou a mais de 90% pela primeira vez em 27 meses. vezes

Percebe-se que quando o preço do BTC atingir cerca de 60 a 70% da máxima anterior, a relação de lucro subirá para mais de 90%. Neste momento, a pressão de venda dos usuários que tentam recuperar suas perdas não terá mais efeito. impacto significativo. Teoricamente, o mercado altista seguirá.

E a julgar pela história das últimas três vezes, depois de atingir o limite de lucro de 90 pela primeira vez, tocará esta área várias vezes à medida que o preço continua a subir.

No entanto, o preço aumenta após os últimos três golpes terem diminuído gradualmente, o que é normal à medida que o mercado amadurece.

De acordo com o ajuste do modelo de decaimento exponencial, o aumento máximo após atingir 90% nesta rodada foi de 390%, e o preço alto foi em torno de 250.000 com 51.000 como referência.

Fique atento para um retrocesso em abril

Os analistas do JP Morgan divulgaram um relatório na semana passada prevendo que o halving do Bitcoin em abril pode levar a uma diminuição na lucratividade da mineradora, o que, juntamente com um aumento nos custos de produção, pode exercer pressão descendente sobre os preços do Bitcoin.

Historicamente, o custo de produção do Bitcoin tem sido um determinante chave do seu preço mínimo. O custo médio de produção do Bitcoin é atualmente de US$ 26.500 por moeda e dobrará para US$ 53.000 imediatamente após o halving. No entanto, o poder de computação em rede pode cair 20% após o halving, de modo que o custo e o preço estimados de produção podem ser reduzidos para US$ 42.000. Este preço também é o ponto mais baixo em que o JPM prevê uma possível correção para o BTC.

Os mineiros com custos de produção mais elevados, em particular, enfrentam uma pressão significativa devido a um declínio esperado na rentabilidade. Quanto mais nos aproximamos do halving, mais os ganhos nas ações das mineradoras poderão ser restringidos.

Meme Coin Riots e temporada de imitadores

O Bitcoin abriu o caminho para as criptomoedas este ano, mas as altcoins podem em breve começar a apresentar desempenho superior.

Os tokens com tema de cachorro DOGE e Shiba Inu (SHIB) subiram de 50% a 100% na semana passada, enquanto os preços de novos MEMEs como PEPE, BONK e Dogwifhat (WIF) aumentaram de 100% a 200% durante este período.

A “enorme” alta das moedas MEME da semana passada pode ser um “sinal antecipado” da próxima temporada alternativa. No entanto, o que é diferente nesta rodada da rodada anterior é que os fundos são dirigidos principalmente por instituições, e não há garantia de que os fundos que fluem para o Bitcoin acabarão por fluir para ativos menores. No entanto, à medida que o preço das principais moedas aumenta, poderá impulsionar a preferência pelo risco dos fundos existentes. Esta parte do dinheiro fluirá muito provavelmente para activos com riscos mais elevados.

Alguns analistas apontaram que, para confirmar a alta temporada, o principal sinal a ser observado é que a ETH ultrapasse o limite de preço de US$ 3.500.

O VC retornará às criptomoedas?

O investimento de capital de risco em startups de criptografia aumentou pela primeira vez desde março de 2022, atingindo US$ 1,9 bilhão no quarto trimestre de 2023. Isso representa um aumento de 2,5% em relação ao terceiro trimestre, de acordo com um relatório recente do PitchBook.

Vários projetos de startups anunciaram financiamento no mês passado, incluindo Lava Protocol, Analog, Helika, Truflation e Omega, entre outros. A16z anunciou um investimento de US$ 100 milhões no EigenLayer, o protocolo de reestabelecimento da Ethereum. A Binance Labs anunciou um investimento total de US$ 3,2 milhões em uma rodada inicial em janeiro.

A Avail anunciou uma rodada inicial de US$ 27 milhões liderada pelo Founders Fund e Dragonfly. A empresa de capital de risco Hack VC levantou US$ 150 milhões para investir em criptomoedas em estágio inicial e startups de IA.

AltLayer, um projeto de re-pledge rollups, recebeu US$ 14,4 milhões em financiamento estratégico, co-liderado pela Polychain Capital e Hack VC.

A plataforma de negociação de ativos digitais Ouinex arrecadou mais de US$ 4 milhões da comunidade por meio de rodadas iniciais e de colocação privada.

PredX, um mercado de previsão baseado em inteligência artificial (IA), levanta US$ 500.000 em financiamento pré-semente

Fluxos de capital

Os fundos de ações registraram a sexta semana consecutiva de fortes entradas (US$ 10 bilhões), com entradas totais (US$ 84 bilhões) as mais altas em dois anos. Os fundos de ações dos EUA (US$ 11,3 bilhões) foram a principal fonte de entradas. As entradas de fundos de tecnologia (US$ 4,7 bilhões) também atingiram o maior nível em seis meses. Títulos (US$ 13,8 bilhões) e fundos do mercado monetário (US$ 38,7 bilhões) também registraram fortes entradas. As entradas em ações de tecnologia, incluindo grandes empresas como Apple e Nvidia, atingiram US$ 4,7 bilhões, o nível mais alto desde agosto e a caminho de atingir um recorde anual de US$ 98,8 bilhões.

As recompras aumentaram de US$ 150 bilhões por trimestre para US$ 225 bilhões