Autor original: Tiffany Monteverde
Compilado por: Luke, Mars Finance
Nos últimos dois anos e meio, estive ajudando empresas de capital de risco (VCs) a encontrar oportunidades de investimento e a fornecer suporte de financiamento para startups. Desde o início de 2023, comecei oficialmente a construir um banco de dados sobre capital de risco e financiamento de startups. Inicialmente, isso era apenas uma ferramenta de gerenciamento pessoal, sem necessidade de uma análise profunda, pois a interação em tempo real com startups e empresas de capital de risco já me proporcionou uma boa compreensão do mercado.
No entanto, após revisar mais de 1000 startups em 2024, acredito que coletei dados significativos. Com a recente atualização do Notion em visualização de dados através de gráficos, revisitar este ano e ver que tipo de insights meu banco de dados pode fornecer é, sem dúvida, a melhor maneira!
Setores populares
Em todas as transações revisadas, a infraestrutura continua sendo a categoria dominante de financiamento, seguida por finanças descentralizadas (DeFi). Em comparação com 2023, as startups de análise de dados e ferramentas tiveram uma queda significativa, enquanto a infraestrutura física descentralizada (DePIN), jogos e aplicativos voltados para o consumidor subiram este ano.
A razão para essa mudança na demanda é o sentimento do mercado, e à medida que o mercado se recupera e a atividade na cadeia aumenta, vemos um aumento no interesse por aplicativos voltados para o consumidor.
Outro fator a ser considerado é que os custos de lançamento em certos campos são relativamente altos, sem mencionar os custos necessários para criar entusiasmo e uma comunidade robusta antes do TGE (evento de geração de tokens). Especialmente nas áreas de infraestrutura e DeFi, o financiamento precisa considerar custos com desenvolvimento técnico, liquidez/capital de lançamento, marketing e expansão de negócios.
Nem todas as startups são adequadas para capital de risco, e a disponibilidade de ferramentas de infraestrutura hoje torna mais fácil iniciar protótipos, testar e iterar, o que se tornou uma maneira popular de testar e validar por meio de pequenos aplicativos do Telegram (discutido em mais detalhes mais adiante).
Principais subáreas
Quando o preço do Bitcoin (BTC) subiu no primeiro trimestre, o foco do investimento ainda estava concentrado na área de infraestrutura, com um foco adicional no ecossistema Bitcoin, especialmente devido ao aumento na demanda por certos casos de uso (como staking, liquidez cross-chain, etc.). Isso foi refletido nos gráficos de subáreas, onde, no segundo trimestre, houve um aumento acentuado no número de startups focadas no ecossistema Bitcoin, à medida que capturaram parte do interesse do capital de risco.
Quando se trata de mercado, geralmente observamos uma correlação entre o preço (ou seja, o Bitcoin) e a implantação de capital de risco, o que, por sua vez, afeta o crescimento do financiamento e da avaliação das startups (discutido em mais detalhes mais adiante).
Este aumento no fluxo de transações em um setor específico se repete frequentemente com o padrão de implantação de capital de risco, semelhante ao aumento significativo no número de transações construídas no ecossistema Telegram / TON, que ocorreu no terceiro trimestre de 2023, em resposta ao anúncio de investimento da Pantera Capital em maio. O Telegram, assim, se tornou uma plataforma popular de lançamento rápido, ajudando startups a testar e validar a demanda do usuário, enquanto constrói o envolvimento da comunidade.
Outro campo que continua a atrair atenção e emoção é a interseção entre criptomoeda e inteligência artificial (IA). O número de transações no campo de IA/aprendizagem de máquina (ML) continua a aumentar e manteve uma posição de liderança em 2023, com startups atraindo não apenas o interesse do capital de risco, mas também a atenção de usuários de criptomoedas e não criptomoedas, que estão de olho na crescente área de IA.
Outro fenômeno notável desses gráficos é que, embora o mercado tenha estado relativamente quieto e sem emoção do segundo para o terceiro trimestre, houve um aumento significativo nas transações em setembro. Isso se deve principalmente às expectativas do mercado sobre um bull market no final de 2024 e início de 2025, com muitos projetos tentando aproveitar a oportunidade no impulso de mercado previsto, lançando seus tokens a tempo.
Quando os tokens serão lançados?
Como mencionado anteriormente sobre as expectativas de mercado e a questão do timing das emissões de tokens, o quarto trimestre de 2024 é, sem dúvida, o trimestre mais popular para emissões de tokens, seguido pelo terceiro trimestre de 2024 e o primeiro trimestre de 2025.
O custo de uma emissão de token bem-sucedida é relativamente alto, e para atrair a atenção da comunidade e ganhar visibilidade através de campanhas de marketing, é necessário também fazer esforços através de parcerias robustas, parceiros de listagem, criadores de mercado e provedores de liquidez. Isso leva muitas startups a escolherem arrecadar fundos nas fases de private equity/pre-TGE e na rodada de KOL (líderes de opinião), para garantir financiamento suficiente antes da emissão do token.
Se olharmos para o tempo em que as startups decidem arrecadar fundos antes do TGE, assumindo que a "data de chegada da transação" (deal inbound) é um indicador alternativo à data de início da rodada, a maioria das startups planeja suas rodadas de financiamento um trimestre antes e espera atingir suas metas de financiamento no momento do lançamento do token.
Se você observar de perto o número de rodadas de financiamento aberto no terceiro e quarto trimestres de 2024, notará que algumas transações estão planejadas para ocorrer TGE nos respectivos trimestres. Isso provavelmente se deve ao fato de que algumas startups não conseguiram atingir suas metas de financiamento a tempo, levando à postergação da data do TGE para garantir que tudo esteja pronto no momento do lançamento.
Com base na experiência de colaborar com startups e empresas de capital de risco desde 2022, embora a implantação de capital de risco em 2024 tenha aumentado ligeiramente, não houve uma recuperação completa, e a recuperação continua lenta em 2023 e 2024. Isso também se reflete na observação anterior sobre a data de chegada das transações em relação à data planejada para o TGE, onde muitas startups têm dificuldade em arrecadar capital de risco suficiente e completar o financiamento, sendo forçadas a adiar o TGE.
Mudança na avaliação
Ao analisar as tendências de volume de transações mensais, combinando a implantação de capital de risco e as tendências de TGE com as mudanças no sentimento do mercado, é interessante observar que a avaliação média das rodadas de financiamento apresentou uma tendência de queda ao longo do ano.
A avaliação média está intimamente relacionada à fase da rodada (seed, private equity/pre-TGE, série A, etc.); geralmente reflete a maturidade do produto/negócio e se a startup já passou por financiamento.
No meu conjunto de dados, cerca de 45% das startups estão na fase de seed, 32% na fase de private equity/pre-TGE, 19% antes da fase seed; o restante inclui OTC, série A e série B.
As razões para a queda na avaliação podem ter dois fatores:
Implantação de capital de risco e demanda Como mencionado, a implantação de capital de risco em 2024 não aumentou significativamente em comparação com 2023 (veja o relatório da Galaxy), e está intimamente relacionada ao preço do mercado (especialmente à volatilidade do Bitcoin), o que naturalmente torna difícil para muitas startups arrecadarem fundos e atingirem suas metas de financiamento planejadas.
Reação dos investidores de varejo e do mercado à emissão pública de tokens O sentimento do mercado não é bom, e a tendência histórica de avaliações excessivas na emissão de tokens inibe o entusiasmo dos investidores de varejo. Muitos sentem que foram excluídos pelos investidores de capital de risco, que obtiveram participações antecipadas a preços com desconto, deixando os investidores de varejo sob pressão para comprar tokens a avaliações elevadas, enquanto o potencial de retorno desses tokens parece inatingível. Muitos projetos que lançaram tokens mais cedo este ano não conseguiram manter a avaliação inicial no momento do lançamento, e a grande maioria dos tokens teve suas avaliações de negociação significativamente reduzidas após o lançamento.
Em resposta a isso, as startups começaram a adotar avaliações mais baixas ao arrecadar fundos, a fim de evitar preços excessivos no TGE, restaurando assim a confiança dos investidores de varejo e garantindo dinâmicas de mercado mais sustentáveis.
Resumo
Embora os dados históricos e os padrões nunca consigam prever com precisão o futuro, entender a dinâmica e a interconexão entre o mercado, o capital de risco e as startups ainda é bastante valioso, pois esses três se entrelaçam, formando um delicado equilíbrio.
A única garantia de trabalhar neste setor é: o espaço cripto nunca decepcionará - é realmente um 'Velho Oeste' cheio de variáveis, e devemos estar prontos para o inesperado.
