O comitê editorial da Bloomberg apontou que a taxa de juros política do Federal Reserve pode precisar ser reduzida ainda mais em 2025, mas é cedo para tirar conclusões agora. Aqui estão as perspectivas do comitê editorial.
Os investidores acreditam que os dados recentes sobre a inflação abriram a porta para o Federal Reserve cortar novamente a taxa de juros de curto prazo em 25 pontos base. Quando os formuladores de políticas do Federal Reserve se reunirem esta semana, seria prudente dizer: 'Não tenha muita pressa.' Pode ser necessário um novo corte de juros em 2025, mas pausar agora faz mais sentido.
Até novembro, a taxa de inflação do CPI subiu para 2,7%, acima dos 2,6% até outubro. Excluindo os preços de alimentos e energia, a chamada taxa de inflação do núcleo do CPI manteve-se em 3,3% pelo quarto mês consecutivo. O mercado recebeu esses dados positivamente, considerando-os basicamente em linha com as expectativas, e concluiu que não há necessidade de ajustar a previsão de um novo corte na taxa de juros.
Mas esse não é o critério de teste correto. O problema não é se os números mais recentes são uma má surpresa, mas se a inflação está caminhando de volta para sua meta de 2%.
Atualmente, isso não parece muito claro. A tendência de queda da inflação núcleo, que estava perto de 7% em 2022, parece ter estagnado, e o aumento de preços ainda está ligeiramente acima da meta do Federal Reserve. É certo que, nos próximos meses, haverá uma variedade de fatores pressionando em ambas as direções, para cima e para baixo.
Além disso, é importante notar que o Federal Reserve está principalmente focado na medição da inflação através dos gastos de consumo pessoal (PCE), e não do CPI. A taxa de inflação dos gastos de consumo pessoal está se aproximando da meta de 2% - porque tem um impacto menor nos custos de habitação, enquanto os aluguéis crescentes têm sido o principal fator que mantém a inflação do CPI alta. Recentemente, os custos de habitação têm desacelerado, o que deve ajudar a reduzir a disparidade entre os dois indicadores.
Por outro lado, o mercado de trabalho dos EUA ainda está apertado. A taxa de desemprego está em níveis historicamente baixos, e os dados mais recentes mostram que os salários reais por hora estão 1,3% mais altos do que um ano atrás. Os custos de viagem estão subindo e os preços dos carros também estão em alta. Em novembro, a inflação dos serviços essenciais, excluindo habitação e energia, subiu 0,3%, novamente acima da meta exigida.
Em geral, esses números não indicam que a atual taxa de juros política está excessivamente apertada. E, embora os formuladores de políticas do Federal Reserve possam não estar dispostos a discutir este tópico, eles devem reconhecer que o presidente eleito Trump está propondo uma grande imposição de novas tarifas e cortes de impostos, ambas as quais elevarão os preços.
A forma como o Federal Reserve se comunica com os investidores tornou seu trabalho mais difícil. Ele tende a 'orientação prospectiva' e 'dependência de dados'. A primeira enfatiza a importância de estabilizar as expectativas de política: o Federal Reserve explica seu pensamento, para que as mudanças nas taxas de juros possam ser refletidas antecipadamente nos preços de mercado, em vez de ocorrerem de forma abrupta. Para isso, ele publica regularmente as 'estimativas' de onde os formuladores de políticas acreditam que as taxas de juros devem estar nos próximos meses.
Em comparação, a dependência de dados enfatiza a incerteza: as futuras taxas de juros dependerão das perspectivas inflacionárias, e a inflação é volátil, sendo o único ponto fixo a meta de 2%.
O Federal Reserve às vezes ajusta o foco dessas duas abordagens, mas geralmente tenta obter os benefícios de ambas - ou seja, estabilizar as expectativas de taxa de juros enquanto presta atenção às mudanças nas informações de preços. No entanto, quando as duas entram em conflito, ele deve fazer uma escolha. Esta semana será um bom momento para lembrar os investidores de 'deixar os dados falarem' como prioridade.
O artigo é republicado de: Jin Shi Data