Título original: O Antídoto

Autor original: Arthur Hayes

Traduzido por: Lawrence, Mars Finance

Tensão e pressão às vezes podem afetar homens e mulheres, levando a comportamentos irracionais. Infelizmente, muitas das empresas no portfólio da Maelstrom contraíram a 'doença transmitida por exchanges centralizadas (CEXually Transmitted Disease)'. Os fundadores afetados acreditam que devem obedecer totalmente às instruções de certas exchanges centralizadas renomadas, ou o caminho para grandes retornos será bloqueado. Essas exchanges centralizadas exigem: aumentar este indicador, contratar essa pessoa, alocar essa parte dos tokens, lançar seu token nesta data... e por aí vai, na verdade, é melhor esperar que nós avisemos quando lançar. Esses 'pacientes' obcecados pelos desejos das exchanges praticamente esqueceram a essência do usuário e das criptomoedas. Venham ao meu consultório, eu posso curá-los. Esta receita é o ICO. Deixe-me explicar...

Eu tenho uma teoria em três pontos sobre por que as criptomoedas se tornaram uma das redes de crescimento mais rápidas da história humana:

O governo foi capturado

Grandes empresas, grandes tecnologias, grandes farmacêuticas, grandes indústrias de defesa e outros 'grandes X' controlam a maioria dos principais governos e economias com sua riqueza e poder. Desde o fim da Segunda Guerra Mundial, embora o nível de vida e a expectativa de vida tenham aumentado rapidamente e de forma consistente, esse aumento desacelerou para 90% da população que possui poucos ativos financeiros e quase nenhum poder político. A descentralização é o antídoto contra a concentração extrema de riqueza e poder.

Tecnologia mágica

A blockchain do Bitcoin e as muitas blockchains derivadas que se seguiram são tecnologias mágicas que mudaram o paradigma. Começando de maneira modesta, o Bitcoin já provou ser um dos sistemas monetários mais resilientes. Para qualquer um que consiga romper a rede Bitcoin, aqueles quase 2 trilhões de dólares em Bitcoin poderiam ser gastos duas vezes, como se fosse um enorme prêmio por vulnerabilidade.

Ganância

O aumento do valor fiduciário e energético das criptomoedas e seus tokens impulsionou a riqueza dos usuários. A riqueza da comunidade de criptomoedas foi evidente nas eleições nos EUA em novembro. Os EUA (e a maioria dos outros países) têm um sistema político de 'comprar poder com dinheiro'. Os 'ladrões' das criptomoedas estão entre as indústrias que mais doam para candidatos políticos, ajudando candidatos favoráveis às criptomoedas a vencer. Os eleitores de criptomoedas podem ser generosos em campanhas políticas porque o Bitcoin é o ativo de crescimento mais rápido da história da humanidade.

Lapsos de memória na formação de capital

A maioria dos profissionais de criptomoedas entende instintivamente as razões para o sucesso deste setor; no entanto, ocasionalmente, pode haver lapsos de memória. Esse fenômeno se reflete nas mudanças na formação de capital de criptomoedas. Às vezes, aqueles que buscam capital em criptomoedas alimentam a ganância da comunidade e alcançam grande sucesso. E em outras ocasiões, fundadores em dificuldades financeiras esquecem por que os usuários se voltam para as criptomoedas. Sim, eles podem acreditar em um governo que é 'do povo, pelo povo e para o povo', ou podem criar tecnologias impressionantes, mas se os usuários não podem enriquecer com isso, a adoção de qualquer produto ou serviço relacionado a criptomoedas será lenta demais.

Desde o fim da febre do ICO em 2017, a formação de capital tornou-se menos pura, desviando-se gradualmente do caminho que estimula a ganância da comunidade. Em vez disso, surgiram tokens apoiados por capital de risco (VC) com alta avaliação totalmente diluída (FDV) e baixa oferta circulante. No entanto, os tokens apoiados por capital de risco tiveram um desempenho extremamente ruim nesta última corrida de touros (de 2023 até agora). Em meu artigo (PvP), observei que o desempenho mediano dos tokens lançados em 2024 foi cerca de 50% inferior ao das principais ativos (Bitcoin, Ethereum ou Solana). Quando os investidores comuns finalmente compraram esses projetos ao serem listados em exchanges centralizadas (CEX), os preços elevados os afastaram. Assim, as equipes de market making internas das exchanges, os receptores de airdrops e os market makers terceiros despejavam tokens em um mercado com falta de liquidez, resultando em um desempenho catastrófico.

Por que toda a nossa indústria esqueceu o terceiro pilar da proposta de valor das criptomoedas... permitir que investidores comuns fiquem 'ricos'?

O antídoto para moedas meme

O mercado de novas emissões de criptomoedas se tornou o que deveria substituir - um sistema semelhante à cadeia de interesses de IPOs no tradicional financeiro (TradFi). Nesse sistema, os investidores comuns acabam sendo os 'compradores' dos tokens apoiados por capital de risco (VC). No entanto, no espaço das criptomoedas, sempre há alternativas. As moedas meme são um tipo de token que não tem utilidade prática, exceto pela viralidade do conteúdo do meme pela internet. Se esse meme se tornar popular o suficiente, você o compra, esperando que alguém o compre depois. A formação de capital das moedas meme é igualitária. As equipes liberam todo o suprimento no lançamento, e a avaliação totalmente diluída (FDV) inicial geralmente é de apenas alguns milhões de dólares. Ao serem listadas em exchanges descentralizadas (DEX), os especuladores fazem apostas de alto risco, apostando em qual meme conseguirá entrar na consciência coletiva da indústria, gerando assim demanda de compra para o token.

Do ponto de vista dos especuladores comuns, a maior atração das moedas meme é que, se você entrar cedo, pode pular vários níveis na escada da riqueza. Mas todos os participantes estão cientes de que as moedas meme que compram não têm valor real e não geram fluxo de caixa, então seu valor intrínseco é zero. Portanto, eles aceitam completamente o risco de perder todo o seu capital em busca de sonhos financeiros. O mais importante é que não há nenhum limite ou guardião que lhes diga se podem comprar uma determinada moeda meme, nem há aqueles fundos obscuros esperando para despejar o suprimento recém-liberado quando o preço atingir um nível suficientemente alto.

Eu quero criar uma classificação simples para entender os diferentes tipos de tokens e por que eles têm valor. Começaremos com as moedas meme.

Valor intrínseco de uma moeda meme = Viralidade do conteúdo do meme

Este conceito é muito intuitivo. Desde que você seja um indivíduo ativo em qualquer comunidade online ou offline, você pode entender o significado do meme.

Se isso é uma moeda meme, o que são os tokens de capital de risco?

A essência dos tokens de capital de risco é a cultura das finanças tradicionais

Os seguidores das finanças tradicionais (TradFi) na verdade não possuem habilidades reais. Eu sinto isso profundamente, pois lembro da minha experiência trabalhando em um banco de investimento, onde as habilidades necessárias eram escassas; resumi-las é: quase nenhuma. Muitas pessoas querem entrar nas finanças tradicionais porque você pode ganhar muito dinheiro sem precisar de conhecimento substancial. Desde que me dê um jovem que entenda um pouco de álgebra do ensino médio e tenha uma boa atitude, posso treiná-lo para qualquer trabalho de serviços financeiros de front office. No entanto, isso não se aplica a profissões como médico, advogado, encanador, eletricista, engenheiro mecânico, etc. Para entrar nessas profissões, é necessário tempo e habilidades, mas a renda média muitas vezes é inferior à de um banqueiro de investimento júnior, vendedor ou trader. O desperdício de recursos intelectuais na indústria de serviços financeiros é frustrante, mas eu e outros apenas respondemos aos incentivos sociais.

Como as finanças tradicionais são uma indústria de baixa habilidade, mas alta renda, a entrada nesse clube raro normalmente depende de outros fatores sociais. Seu histórico familiar e a universidade ou escola de ensino médio que frequentou são mais importantes do que sua inteligência real. Nos serviços financeiros tradicionais, estereótipos de raça e classe social têm mais influência do que em outras profissões. Uma vez que você é adicionado a esse círculo único, você continuará a perpetuar essas normas, conferindo mais valor a qualidades que possui ou não possui. Por exemplo, se você se esforçou muito e contraiu uma enorme dívida para entrar em uma universidade de elite, você tenderá a contratar pessoas da mesma universidade, porque acredita que essa é a melhor escolha. Se não fizer isso, você estará admitindo que o tempo e o esforço que gastou para obter essas qualificações não valeram a pena. Na psicologia, isso é conhecido como 'viés de justificação do esforço' (Effort Justification Bias).

Vamos usar esta estrutura para entender como os novatos em capital de risco (VC) levantam fundos e alocam recursos.

Para arrecadar capital suficiente para investir em um número suficiente de empresas, a fim de encontrar um vencedor (como Facebook, Google, Tencent, ByteDance, etc.), as principais empresas de capital de risco precisam de uma quantidade substancial de capital. Esses fundos vêm principalmente de fundações de doação, fundos de pensão, companhias de seguros, fundos soberanos e escritórios familiares. E essas fontes de capital são geridas por profissionais de finanças tradicionais (TradFi). Esses gestores precisam cumprir suas obrigações fiduciárias para com os clientes e só podem investir em fundos de capital de risco 'adequados'. Isso significa que eles geralmente devem investir em fundos que são geridos por profissionais 'qualificados' e 'experientes'.

Esses requisitos subjetivos resultaram em um fenômeno: esses parceiros de capital de risco geralmente se formam em uma pequena parte das universidades de elite em todo o mundo (como Harvard, Oxford, Peking University, etc.), e suas carreiras normalmente começam em grandes bancos de investimento (como JPMorgan, Goldman Sachs), empresas de gestão de ativos (como BlackRock, Fidelity) ou grandes empresas de tecnologia (como Microsoft, Google, Facebook, Tencent, etc.). Se você não tem esse tipo de formação, os guardiões do mercado de trabalho financeiro tradicional acharão que você carece da experiência e qualificações necessárias para gerenciar o dinheiro dos outros. Assim, esse círculo se torna um grupo altamente homogêneo - eles se parecem, falam de maneira semelhante, se vestem de maneira semelhante e até vivem nas mesmas comunidades de elite global.

Para os gestores que precisam alocar fundos para fundos de capital de risco, o dilema é: se eles arriscam investir em fundos geridos por pessoas de antecedentes não tradicionais e o fundo falha, eles podem perder o emprego. Mas se eles optarem pela rota segura, alocando fundos para fundos geridos por pessoas 'adequadas e respeitáveis', mesmo que o fundo falhe, eles podem atribuir isso à má sorte e manter seus empregos na indústria de gestão de ativos. Se você falhar sozinho, você ficará desempregado; mas se falhar junto com outros, seu trabalho geralmente não será afetado. Como o objetivo primordial das pessoas de finanças tradicionais é manter seus altos salários e empregos de baixo nível técnico, eles minimizarão o risco profissional escolhendo gerentes com antecedentes que parecem 'apropriados', garantindo assim sua segurança.

Se os critérios de seleção de um fundo de capital de risco são se os gestores se encaixam em algum estereótipo aceito, então esses gestores também só investirão em empresas ou projetos cujos fundadores correspondam ao estereótipo de 'fundador'. Para fundadores orientados a negócios, seu histórico deve incluir experiências em grandes empresas de consultoria ou bancos de investimento e espera-se que tenham estudado em algumas universidades de elite global específicas. Por outro lado, fundadores técnicos precisam ter experiência trabalhando em grandes empresas de tecnologia altamente bem-sucedidas e possuir um diploma avançado de universidades reconhecidas por formarem engenheiros excepcionais. Finalmente, devido à natureza social dos humanos, tendemos a investir mais em pessoas que estão mais próximas de nós. Assim, os investidores de capital de risco do Vale do Silício só investem em empresas localizadas na Bay Area da Califórnia, enquanto os investidores chineses de capital de risco preferem que as empresas em seu portfólio estejam localizadas em Pequim ou Shenzhen.

O resultado é um ambiente homogêneo semelhante a uma câmara de eco. Todos parecem, falam, pensam, acreditam e vivem da mesma maneira. Portanto, todos têm sucesso ou falham juntos. Esse ambiente é exatamente o estado ideal para os investidores de capital de risco em finanças tradicionais, pois seu objetivo é minimizar o risco profissional.

Após o estouro da bolha da febre do ICO, quando fundadores de projetos de criptomoedas correram para levantar capital de risco, eles estavam, na verdade, negociando com o 'diabo'. Para obter fundos de empresas de capital de risco localizadas principalmente em São Francisco, Nova York, Londres e Pequim, os fundadores de projetos de criptomoedas precisaram fazer concessões.

Valor intrínseco de um token de capital de risco = Formação educacional do fundador, histórico de emprego, antecedentes familiares, localização geográfica

Os distribuidores de capital de risco valorizam primeiro a equipe e só depois o produto. Se os fundadores se encaixam no estereótipo, o capital fluirá continuamente. Porque esses fundadores têm 'o fundo certo' por natureza, uma pequena parte da equipe encontrará o ajuste de mercado de produto após gastar centenas de milhões de dólares, resultando no próximo Ethereum. Como a maioria das equipes acabará fracassando, a lógica de decisão dos distribuidores de capital de risco não é questionada, pois os fundadores que apoiam são todos reconhecidos como os tipos que têm potencial para ter sucesso.

É evidente que, ao escolher uma equipe de investimento, a competência em criptomoedas é apenas um fator que é considerado posteriormente. Este é o início da desconexão entre capital de risco e investidores de varejo finais. O principal objetivo dos novatos em capital de risco é manter seus empregos, enquanto os investidores de varejo comuns desejam reverter de uma situação de pobreza comprando moedas que disparam. Retornos de 10.000 vezes já foram possíveis. Se você comprou ETH na pré-venda a cerca de $0,33, você já teve um retorno de 9000 vezes ao preço atual. No entanto, o atual mecanismo de formação de capital em criptomoedas quase impossibilita esse tipo de retorno.

Os investidores de capital de risco ganham dinheiro negociando SAFTs (Acordos de Venda de Futuros de Tokens) ruins e ilíquidos entre fundos, elevando a avaliação a cada transação. Quando esses projetos problemáticos de criptomoedas finalmente entram em uma exchange centralizada (CEX) para sua listagem inicial, sua avaliação totalmente diluída (FDV) muitas vezes já ultrapassa 1 bilhão de dólares. Para alcançar retornos de 10 vezes, a FDV precisa crescer para um número extremamente exagerado - um número que até supera o valor total de todos os ativos avaliados em moeda fiduciária... e isso é apenas um projeto. É por isso que os investidores de varejo estão mais dispostos a apostar em uma moeda meme com uma capitalização de mercado de 1 milhão de dólares, em vez de um projeto apoiado pelo grupo de capital de risco 'mais respeitável', com uma FDV de 1 bilhão de dólares. O comportamento dos investidores de varejo realmente se alinha à lógica de maximização do retorno esperado.

Se os investidores de varejo já começaram a rejeitar o modelo de tokens de capital de risco, o que torna os ICOs essencialmente mais atraentes?

Valor intrínseco de um ICO = Viralidade do conteúdo + Tecnologia potencial

Meme:

Uma equipe de projeto que consegue lançar um produto que se alinha com as tendências atuais de criptomoeda, com apelo visual, sensação e objetivos claros, possui um 'valor meme'. Quando esse 'meme' se torna atraente e se espalha, o projeto ganha atenção. O objetivo do projeto é atrair usuários com o menor custo possível e, em seguida, vender produtos ou serviços para eles. Um projeto que ressoe pode rapidamente levar os usuários ao topo de seu funil de crescimento.

Tecnologia potencial:

Os ICOs (Ofertas Iniciais de Moedas) geralmente ocorrem no início do ciclo de vida de um projeto. O Ethereum, por exemplo, arrecadou fundos antes de desenvolver o produto. Nesse modelo, a confiança da comunidade na equipe do projeto é implícita, acreditando que, ao fornecer suporte financeiro, eles serão capazes de criar um produto valioso. Portanto, a tecnologia potencial pode ser avaliada de várias maneiras:

1. A equipe já desenvolveu produtos significativos nos campos Web2 ou Web3?

2. A tecnologia que a equipe planeja desenvolver é viável do ponto de vista técnico?

3. Esta tecnologia potencial pode resolver um problema de importância global, atraindo eventualmente milhões ou até bilhões de usuários?

Os fundadores de tecnologia que atendem aos critérios acima podem não ser da mesma classe que aqueles 'elites' que as instituições de capital de risco investiriam. A comunidade de criptomoedas não valoriza tanto o histórico familiar, a experiência profissional anterior ou as qualificações educacionais específicas. Embora essas condições sejam um bônus, se esses antecedentes não resultarem em uma equipe fundadora que já entregou um código excelente, então são irrelevantes. A comunidade prefere apoiar Andre Cronje a um ex-funcionário do Google que se formou em Stanford e é membro do Battery Club.

Embora a maioria dos ICOs (99,99%) quase chegue a zero após um ciclo, ainda existem algumas equipes capazes de desenvolver tecnologias atraentes com base em seu 'efeito meme'. Esses investidores iniciais de ICO têm a chance de obter retornos de 1000 vezes ou até 10.000 vezes. Esse é o jogo que eles querem jogar. A especulação e volatilidade dos ICOs são uma característica, não um defeito. Se os investidores de varejo desejam investimentos seguros e chatos, podem optar por plataformas tradicionais de negociação de ações globais. Na maioria das jurisdições, IPOs (ofertas públicas iniciais) exigem que as empresas sejam lucrativas e que a gestão faça várias declarações para garantir ao público que não haverá fraudes. Mas para os investidores comuns, o problema dos IPOs é que eles não podem fornecer retornos que mudam vidas, porque as instituições de capital de risco já dividiram os lucros nas fases iniciais.

Se os ICOs claramente podem financiar tecnologias com potencial de viralidade e impacto global, como podemos torná-los 'grandes novamente'?

Roteiro do ICO

Na sua forma mais pura, os ICOs permitem que qualquer equipe com uma conexão à internet apresente seu projeto à comunidade de criptomoedas e obtenha financiamento. As equipes lançam um site detalhando os membros da equipe, o produto ou serviço que planejam construir, por que estão qualificados para isso e por que o mercado precisa de seus produtos ou serviços. Em seguida, os investidores - bem, ou 'especuladores' - podem enviar criptomoeda para um endereço na blockchain e receber os tokens distribuídos após um certo período. Todos os aspectos dos ICOs, como cronograma, montante a ser arrecadado, preço do token, tipo de tecnologia a ser desenvolvida, composição da equipe e localização dos investidores, são totalmente decididos pela equipe do ICO, e não são controlados por nenhum guardião (como fundos de capital de risco ou exchanges centralizadas). Essa é a razão pela qual os intermediários centralizados odeiam os ICOs - porque eles não têm necessidade de existir. No entanto, a comunidade ama os ICOs porque eles oferecem uma diversificação de projetos lançados por pessoas de diferentes formações, dando aos que estão dispostos a assumir altos riscos a chance de obter os maiores retornos.

Os ICOs estão voltando, pois toda a indústria passou por um ciclo completo. Nós desfrutamos da liberdade, mas também queimamos nossas asas; em seguida, sentimos a opressão do controle autoritário dos VCs e das exchanges centralizadas (CEX), e desprezamos os projetos supervalorizados que eles tentaram empurrar. Agora, em um mercado de criptomoedas impulsionado por grandes impressões monetárias nos EUA, China, Japão e União Europeia, os especuladores de criptomoedas estão imersos na especulação de moedas meme inúteis, e a comunidade está novamente pronta para se dedicar de coração a negociações de ICOs de alto risco. Este é o momento em que os especuladores de criptomoedas 'quase ricos' espalham capital, esperançosos de capturar o próximo Ethereum.

A próxima pergunta é: o que será diferente desta vez?

Cronograma:

Hoje, através de estruturas como Pump.fun, um lançamento de token pode ser concluído em minutos, e com a maior liquidez das exchanges descentralizadas (DEX), as equipes podem arrecadar fundos através de ICOs e completar a entrega de tokens em dias. Isso é completamente diferente do que ocorreu na última rodada de ICO, quando o período entre a subscrição e a entrega dos tokens poderia levar meses ou até anos. Agora, os investidores podem negociar imediatamente os tokens recém-lançados em plataformas como Uniswap ou Raydium.

Devido ao investimento da Maelstrom na Oyl Wallet, temos a sorte de ter uma prévia de algumas tecnologias de contratos inteligentes que podem mudar o jogo, construídas na blockchain do Bitcoin. Alkanes é um novo meta-protocolo que visa introduzir contratos inteligentes no Bitcoin através do modelo UTXO. Não consigo entender completamente como funciona, mas espero que pessoas mais inteligentes e habilidosas que eu possam olhar para o repositório de código deles no GitHub e decidir por si mesmas se vale a pena construir sobre isso. Estou ansioso para que os Alkanes possam impulsionar um crescimento explosivo na emissão de ICOs dentro do ecossistema Bitcoin.

Liquidez:

Devido à fixação dos especuladores de criptomoedas em moedas meme, eles têm um forte desejo de negociar ativos altamente especulativos em exchanges descentralizadas (DEX). Isso significa que, assim que os tokens ICO são entregues aos investidores, os tokens de projetos não verificados podem ser negociados imediatamente, permitindo uma verdadeira descoberta de preços.

Embora eu não goste do Solana, tenho que admitir que o Pump.fun realmente trouxe um impacto positivo para a indústria, pois o protocolo permite que usuários não técnicos emitam suas próprias moedas meme e comecem a negociar em minutos. Continuando essa tendência de democratização de finanças e negociações de criptomoedas, a Maelstrom investiu em um projeto que visa se tornar a plataforma preferida para negociação de moedas meme, todas as criptomoedas e ICOs recém-lançados.

Spot.dog está construindo uma plataforma de negociação de moedas meme para atrair usuários do Web2. Seu 'segredo' não está na tecnologia, mas em canais de distribuição. Atualmente, a maioria das plataformas de negociação de moedas meme é projetada para traders de criptomoedas. Por exemplo, o Pump.fun requer que os usuários tenham algum conhecimento sobre wallets Solana, troca de tokens, slippage, etc. Já os usuários comuns que seguem o Barstool Sports, assinam o r/wsb, negociam ações no Robinhood e apostam em suas equipes favoritas no DraftKings, preferirão negociar na Spot.dog.

Spot.dog começou com algumas parcerias excepcionais. Por exemplo, o botão de 'compra de criptomoedas' na plataforma de negociação social Stocktwits (com 1,2 milhões de usuários ativos mensais) é alimentado pela Spot.dog. Além disso, o único parceiro do robô de negociação do Telegram **$MOTHER de Iggy Azalea** é - isso mesmo, Spot.dog.

Apostaria que vocês, especuladores, estão ansiosos para saber quando seus tokens serão lançados, certo? Não se preocupem, quando o momento certo chegar, se você estiver interessado em 'apostar tudo' no token de governança da Spot.dog, eu lhes direi quando!

UI/UX:

A comunidade de criptomoedas já está muito familiarizada com wallets de navegador não custodiais como Metamask e Phantom. Os investidores de criptomoedas estão acostumados a carregar suas wallets de navegador, conectá-las a dApps e, em seguida, comprar ativos. Esse hábito de uso tornará mais fácil a captação de recursos para ICOs.

Velocidade da blockchain:

Em 2017, ICOs populares frequentemente causavam a paralisação da rede Ethereum. Os custos de gas disparavam, e usuários comuns não conseguiam usar a rede a um custo razoável. E até 2025, os custos de espaço em bloco em blockchains como Ethereum, Solana, Aptos e outras Layer-1 serão extremamente baixos. A capacidade de processamento de pedidos melhorou vários níveis em comparação com 2017. Se uma equipe consegue atrair uma grande quantidade de apoiadores 'degen' entusiasmados pela especulação, sua capacidade de arrecadação não será mais limitada por uma blockchain lenta e cara.

Due ao custo extremamente baixo de transação da Aptos, ele tem a oportunidade de se tornar a plataforma blockchain preferida por ICOs.

Custo médio por transação (dólares):

• Aptos: $0.0016

• Solana: $0.05

• Ethereum: $5.22

A necessidade de dizer 'não'

Eu proponho uma solução para a 'doença associada às exchanges centralizadas (CEX)' - o ICO. No entanto, agora a equipe do projeto precisa fazer as escolhas corretas. Mas para evitar que eles não entendam isso, os investidores de criptomoeda comuns precisam dizer 'não' de forma decisiva.

Dizer 'não' às seguintes situações:

• Projetos de alta FDV (avaliação totalmente diluída) e baixa liquidez, apoiados por capital de risco

• Tokens listados a preços exagerados em exchanges centralizadas

• Quem promove comportamentos de negociação supostamente 'irracionais'

É verdade que muitos 'projetos lixo' estavam presentes nas ICOs de 2017. Um dos ICOs mais prejudiciais foi o EOS. A Block.one arrecadou 4,1 bilhões de dólares em criptomoedas para construir o EOS, mas após seu lançamento, o EOS praticamente desapareceu. Na verdade, isso não é totalmente preciso, o valor de mercado do EOS ainda é de impressionantes 1,2 bilhões de dólares. Isso indica que até mesmo um 'projeto lixo' como o EOS, lançado no pico da bolha, ainda não perdeu completamente seu valor. Como um amante dos mercados financeiros, devo admitir que o design e execução da estrutura do ICO do EOS são uma verdadeira 'arte'. Os fundadores do projeto devem estudar profundamente como a Block.one arrecadou a maior quantidade de fundos da história através de ICOs ou vendas de tokens.

Mencionei isso para ilustrar a lógica de investimento ajustada ao risco: se a alocação de investimentos for feita corretamente, mesmo projetos que deveriam ir a zero ainda podem manter algum valor após o ICO. Investir cedo em ICOs é a única maneira de obter retornos de 10.000 vezes, mas não há céu sem inferno. Para buscar retornos de 10.000 vezes, você deve aceitar que a maior parte do valor do investimento após o ICO pode se aproximar de zero. No entanto, isso é muito melhor do que o atual modelo de tokens de capital de risco. Hoje, em tokens de capital de risco, retornos de 10.000 vezes são quase impossíveis, mas perder 75% um mês após a listagem em uma CEX é comum. Investidores comuns já perceberam subconscientemente o péssimo risco-retorno dos tokens de capital de risco e, portanto, mudaram para as memecoins. Vamos novamente criar um apoio frenético para novos projetos através de ICOs, proporcionando aos investidores a oportunidade de obtenção de grandes fortunas, e trazer os ICOs de volta ao auge!