De acordo com a análise da Charles Schwab, a missão do Federal Reserve de reduzir a inflação para 2% pode em breve enfrentar obstáculos. A empresa observou que os investidores devem prestar atenção a quatro sinais chave para avaliar se os preços podem acelerar novamente.

Apesar da desaceleração da inflação geral nos EUA, os estrategistas da Charles Schwab esperam que a inflação diminua gradualmente ao longo de um caminho “tortuoso”. Em seu mais recente relatório de pesquisa, mencionaram que algumas pressões na economia podem reverter a tendência de desaceleração da inflação, podendo até elevar os preços novamente.

“Acreditamos que a inflação continuará a cair, mas os riscos potenciais incluem cortes de juros pelo Federal Reserve, crescimento econômico superior ao esperado e as propostas políticas do presidente eleito Trump”, escreveram os estrategistas, mencionando especificamente a proposta de Trump de aumentar as tarifas sobre produtos importados nos EUA, cortes de impostos e a possibilidade de que a limitação da imigração reduza a oferta de mão de obra.

“Os impostos frequentemente levam a um aumento de preços pontual, pois os custos das empresas importadoras geralmente são repassados aos consumidores. Da mesma forma, a redução de impostos pode fornecer mais estímulo a uma economia que está crescendo de forma saudável. A reforma da imigração pode levar a custos trabalhistas mais altos.”

Trump refutou a afirmação de que seu plano econômico provocaria inflação e disse que reduzirá os preços nos EUA durante seu segundo mandato. Durante seu primeiro mandato, quando implementou a política tarifária, não houve um aumento significativo da inflação, mas os especialistas acreditam que a abrangência das tarifas que Trump planeja implementar desta vez é maior, portanto, as previsões sobre a inflação são diferentes.

Enquanto isso, o Federal Reserve pode já ter encontrado resistência em reduzir a inflação para 2%, como Powell disse na semana passada, que o processo de queda da inflação pode apresentar algumas oscilações. De acordo com os dados do Bureau of Labor Statistics dos EUA, o CPI de outubro subiu 2,6% em relação ao ano anterior, alinhando-se com as expectativas dos economistas, mas acima dos 2,4% do mês anterior. Portanto, a Charles Schwab afirmou,

“Olhando para o futuro, vale a pena avaliar os riscos potenciais que a desaceleração da inflação enfrenta.”

Os estrategistas apresentaram os seguintes quatro sinais de mercado para avaliar se a pressão inflacionária na economia está aumentando:

Aumento dos custos de mão de obra

Recentemente, os custos de mão de obra aumentaram rapidamente, com o custo unitário da mão de obra de todos os trabalhadores do setor privado subindo 3,4% em relação ao ano anterior, o que é considerado inflacionário, pois o aumento dos salários eleva os custos para as empresas, o que pode levar as empresas a aumentar os preços, criando assim uma “espiral salários-preços”. Os estrategistas da Charles Schwab afirmaram:

“Embora não possamos afirmar se essa tendência de aumento vai se manter, se a oferta de mão de obra for restrita e os salários aumentarem, o crescimento mais rápido dos custos de mão de obra unitária pode impulsionar ainda mais a pressão inflacionária.”

No terceiro trimestre, o custo unitário da mão de obra subiu 3,4% em relação ao ano anterior

A correlação entre ações e títulos virou novamente

De modo geral, os preços das ações têm uma relação inversa com os rendimentos dos títulos. Quando o mercado espera que as taxas de juros aumentem, essa expectativa se reflete no mercado de títulos, levando os rendimentos a subir. E expectativas de taxas de juros mais altas são desfavoráveis para os preços das ações, pois o aumento das taxas pode impactar negativamente os lucros das empresas e o sentimento de investimento.

Contudo, atualmente a correlação de 120 dias entre o índice S&P 500 e o rendimento dos títulos do tesouro de 10 anos virou positiva, o que significa que, devido às expectativas de crescimento econômico robusto, as ações e os rendimentos estão subindo simultaneamente. Os estrategistas escreveram:

“Se essa correlação voltar a ser negativa, pode indicar que a inflação (novamente) se tornou uma fonte principal de risco de queda para as ações.”

O índice S&P 500 apresenta correlação positiva com o rendimento dos títulos do tesouro de 10 anos

Aumento dos rendimentos dos títulos do tesouro

Desde que Trump foi reeleito, o rendimento dos títulos do tesouro de 10 anos subiu continuamente, ultrapassando 4,4% no dia seguinte às eleições, alcançando o nível mais alto desde o início de julho. Isso reflete preocupações do mercado sobre expectativas de taxas de juros mais altas, além de mostrar a preocupação dos investidores com a pressão inflacionária futura.

“As preocupações sobre a inflação potencialmente se recuperando provêm do crescimento econômico robusto desde setembro e de uma possível política fiscal expansionista. Esses fatores estão levando o mercado a reduzir as expectativas de cortes adicionais nas taxas pelo Federal Reserve”, apontaram os estrategistas da Charles Schwab.

Aumento da dinâmica econômica

O crescimento econômico atual dos EUA parece estar acima das expectativas dos investidores, o que também pode ser um dos fatores que impulsionam a inflação. O Índice de Surpresa Econômica da Citi teve um forte aumento nos últimos meses, subindo de -50 durante o verão para 40 em novembro.

A Charles Schwab prevê que, se a inflação continuar a cair, o Federal Reserve continuará a reduzir as taxas nos próximos meses. No entanto, em comparação com um mês atrás, eles têm uma visão mais cautelosa sobre a velocidade e a magnitude dos cortes em 2025. Os estrategistas acrescentaram,

“Um crescimento econômico mais forte significa que o Federal Reserve pode não reduzir as taxas de forma tão acentuada quanto se esperava há alguns meses. Além disso, considerando que as políticas do novo governo podem trazer uma inflação mais alta, as expectativas para o caminho de cortes de juros do Federal Reserve estão mudando.”

Com os investidores absorvendo o impacto da vitória de Trump, de acordo com os dados da ferramenta CME FedWatch de 18 de novembro, a probabilidade de que o Federal Reserve mantenha as taxas de juros inalteradas em dezembro é de 38,1%, abrindo assim um novo capítulo na narrativa econômica.

Artigo repostado de: Jinshi Data