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Olá, amigos! Hoje vamos falar sobre a Aave.
A Aave nasceu como ETHlend, criada pelo fundador Stani Kulechov em 2017 por meio de um ICO. O nome lend já sugere que se trata de um protocolo de empréstimos, enquanto o prefixo ETH indica que é baseado principalmente em ativos Ethereum, permitindo aos usuários emprestar ativos através de colaterais. Uma introdução simples sobre o modelo de negócios de empréstimos descentralizados pode ser encontrada na postagem anterior: "É possível obter empréstimos sem bancos? O que é empréstimo descentralizado?"
Em 2019, o ETHlend foi oficialmente renomeado para Aave. Aave significa "fantasma" em neerlandês. Isso pode implicar que, embora o meio seja transparente, o fantasma é poderoso, refletindo que o protocolo de empréstimos também pode oferecer serviços transparentes, seguros e eficientes.
Atualmente (até outubro de 2024), a Aave acumulou 18,5 bilhões em depósitos. Devido à sobrecolateralização, estimamos que o total de empréstimos está em torno de bilhões de dólares.
Qual é a magnitude de um empréstimo de bilhões de dólares?
Eu encontrei os valores de empréstimos das instituições financeiras nacionais: a China possui cerca de 35 trilhões de dólares, enquanto os Estados Unidos têm 12 trilhões de dólares. Comparado ao empréstimo centralizado, o empréstimo descentralizado ainda está em uma fase muito inicial e está a dois níveis de magnitude atrás de uma única grande potência.
Mas, na verdade, a escala de bilhões de dólares não é tão pequena. É aproximadamente equivalente à magnitude da Letônia ou da Costa do Marfim, podendo competir com pequenos países.
Amigos interessados, se quiserem saber mais sobre os valores de empréstimos em outros países, podem consultar no CEIC https://www.ceicdata.com/en/indicator/united-states/total-loans
O desenvolvimento da Aave também não foi um processo imediato. A partir da volatilidade do preço dos tokens, podemos revisitar seu histórico de desenvolvimento ao longo dos anos.
A imagem abaixo mostra a volatilidade do preço do token Aave (o preço do Aave antes de 2020 foi preenchido com o preço do lend, ajustado de acordo com a taxa de câmbio da época = 100:1, dados da Dune).
Após o lançamento do V1 em 2019, o preço do token não apresentou grandes oscilações. O primeiro aumento significativo ocorreu no segundo semestre de 2020, provavelmente acompanhando o entusiasmo do mercado do DeFi Summer, seguido por uma breve queda em outubro com a troca de dois tokens.
Em dezembro de 2020, o lançamento do V2 coincidiu com um mercado aquecido, e o preço do token disparou, ultrapassando a marca de 500 dólares.
Em março de 2022, o V3 foi lançado. Mesmo quando o mercado estava fraco, com o BTC pairando em torno de 30 mil dólares, o mercado ainda reconheceu muito o lançamento da nova versão, resultando em um pequeno aumento mesmo em meio a adversidades.
Olhando para trás de 2024, como um sábio disse: "O destino de uma pessoa, claro, depende do esforço pessoal, mas também deve considerar o processo histórico". A volatilidade do preço do token Aave é semelhante, com um aumento explosivo impulsionado pelo DeFi Summer e a impotência do mercado em queda.
O apoio e a pressão do mercado são disseminados indiscriminadamente, mas a luta pessoal sob fatores externos é o principal fator que determina até onde ela pode ir.
Agora, vamos dar uma olhada em como a Aave se esforçou para melhorar a eficiência em suas três iterações importantes.
De P2P para P2P
Na era do ETHLEND, o protocolo oferecia capacidade de empréstimos ponto a ponto (peer to peer), e a demanda excessivamente dispersa não era uma coisa eficiente para ambas as partes. Na versão V1, essa característica rapidamente evoluiu para ponto a pool, introduzindo o conceito de pool de fundos, onde os financiadores podem injetar fundos no pool como colateral, enquanto os tomadores podem pegar ativos emprestados do pool. A transição de ponto a ponto para ponto a pool trouxe o primeiro passo na melhoria da eficiência de empréstimos.
Da padronização de preços à operação de classificação de ativos
Antes da versão V3, todos os ativos em staking precisavam ser convertidos para avaliação em ETH antes de participar do cálculo de empréstimos. Esse modelo é uma continuação do nome original do protocolo, ETHLend, que padroniza a avaliação em ETH, simples e fácil de entender. No entanto, converter todos os tipos de ativos para uma avaliação em ETH também tem suas desvantagens.
Primeiramente, nem todos os ativos têm uma correlação positiva com o preço do ETH. Alguns ativos não estão correlacionados ou até têm uma correlação negativa com o preço do ETH. Avaliar em ETH pode levar à subavaliação do ativo colateral, reduzindo o valor do empréstimo disponível e, consequentemente, diminuindo a eficiência de utilização dos ativos.
Em segundo lugar, padronizar todos os colaterais e empréstimos em ETH ignora a relação de volatilidade dos preços dos ativos colaterais e dos ativos emprestados. Por exemplo, se tanto o colateral quanto o empréstimo forem stablecoins, os preços estão altamente correlacionados. Mesmo com o mercado em alta volatilidade, o risco de liquidação é relativamente baixo. Por outro lado, se um ativo de alta volatilidade for usado como colateral para emprestar stablecoins, o risco de liquidação é muito maior.
O chamado E-mode refere-se à classificação de ativos, onde os ativos pertencem a colaterais e empréstimos de alta correlação, como quando tanto o colateral quanto o empréstimo são stablecoins, são ativos relacionados ao ETH ou são ativos relacionados ao BTC, a utilização de fundos será mais alta.
De uma mistura de tudo para isolamento de alto risco
O chamado Modo de Isolamento também visa aumentar a eficiência dos empréstimos.
No passado, os ativos não eram classificados, e ativos de alto risco podiam entrar no pool, desfrutando das mesmas proporções de empréstimos e limites de liquidação. Isso trouxe dois problemas: primeiro, a entrada de novos ativos no pool precisava ser discutida caso a caso e aprovada pela comunidade, o que não é uma coisa eficiente; segundo, devido à necessidade de acomodar ativos de alto risco, a proporção geral de empréstimos e os limites de liquidação eram comprometidos por questões de segurança.
O Modo de Isolamento retira ativos de alto risco e estabelece coeficientes de segurança específicos para eles, enquanto os demais ativos não precisam mais se ajustar a isso, permitindo uma maior proporção de empréstimos e trazendo mais melhorias na eficiência de empréstimos.
Classificação de ativos e operação refinada
Seja no E-Mode ou no Modo de Isolamento, esse método de operação classificada não é estranho. Nas empresas de internet, esse método é chamado de "operações refinadas".
Em comparação com uma mistura de tudo, a operação refinada significa classificar comerciantes e usuários e combinar diferentes recursos para diferentes níveis de objetos.
Por exemplo, fornecer recursos e direitos diferentes para comerciantes em diferentes estágios pode ajudá-los a crescer melhor.
Para os usuários, é o mesmo. Jornais e televisão oferecem as mesmas informações para todos, enquanto o TikTok está constantemente rotulando você com base em suas preferências e, em seguida, fornecendo o conteúdo que você deseja ver. Portanto, em comparação com assistir televisão, você não prefere navegar no TikTok? Oferecendo conteúdo "mais adequado" para você, de uma maneira ampla, o TikTok também está realizando "operações refinadas" para você.
Para a Aave, a lógica é semelhante. Ao distinguir ativos de alta correlação, é possível corresponder a uma maior eficiência de utilização dos ativos. Para ativos de alto risco, é possível aumentar moderadamente o coeficiente de segurança.
Classificar os ativos e combinar as proporções de empréstimos e os limites de liquidação adequados é, na verdade, atribuir diferentes eficiências e coeficientes de segurança a diferentes ativos.
Usar uma lógica única para todos os ativos certamente resultará em perda de eficiência de empréstimos geral para garantir a segurança de alguns ativos de alta volatilidade. No entanto, ao iterar diferentes tipos de ativos com diferentes coeficientes, algumas partes dos ativos podem primeiro aumentar a eficiência, melhorando assim a eficiência de empréstimos do pool de fundos como um todo.
Hoje ficamos por aqui, amigos, até a próxima~
