Métricas chave: (21Out 16h HK -> 28Out 16h HK):
BTC/USD estável ($68,500 -> $68,500), ETH/USD -7.5% ($2,725 -> $2,520)
BTC/USD Dez (volatilidade de fim de ano) ATM -1.6v (55.9-> 54.3), vol RR de 25d de Dez -0.6v (4.3 -> 3.7)
Perspectiva Técnica Spot:
O mercado spot tem sido muito contido na última semana, mantendo-se entre 69.5k e 65k. Continuamos a ver o mercado preso entre o suporte da bandeira de longo prazo quebrada e a resistência em 70.25k e esperamos que o mercado se mantenha dentro dessa faixa nos próximos dias
Dada a configuração do mercado, achamos mais provável que dentro da próxima semana e na eleição possamos testar o topo dessa faixa novamente, à medida que as odds de Trump continuam a subir
Temas do Mercado:
Semana tranquila nos mercados globais enquanto os participantes aguardam a esperada eleição nos EUA. ‘Nenhuma notícia é boa notícia’ em geral, pois os ativos de risco continuam a se valorizar, com os dados dos EUA permanecendo relativamente estáveis
Apesar de Israel retaliar disparando foguetes em locais militares no Irã durante o fim de semana, isso foi amplamente visto como uma desescalada pelo mercado, com o ataque sendo muito direcionado e o Irã negando seu impacto. Parece que a influência dos EUA sobre Israel prevaleceu neste caso e, como tal, isso removeu um risco iminente na frente geopolítica
O WSJ relatou uma investigação do governo dos EUA sobre a Tether na noite de sexta-feira, fazendo com que o USDT caísse brevemente abaixo do peg e colocando pressão sobre o complexo na noite de sexta-feira; no entanto, após o CEO da Tether negar o relatório especulativo e nenhuma nova notícia confirmando-o emergir durante o fim de semana, os preços das criptos recuperaram suas perdas e o USDT voltou a ficar ligeiramente abaixo do nível de peg
As odds de apostas continuam a se mover firmemente a favor de Trump (65–66% favorito), enquanto as odds de sweep republicano também aumentaram de 42% para 48%. Houve uma notável pré-posicionamento para uma vitória de Trump no mercado cruzado, embora ainda pareça que a comunidade cripto está aguardando uma afirmação antes de testar um ATH no BTC
Volatilidades implícitas ATM:
Outra semana de baixa volatilidade realizada enquanto o Bitcoin encontra conforto na faixa de $65–70k antes da eleição. As quedas para a zona de $65.5–66k foram bem apoiadas, enquanto o spot lutou para mostrar qualquer momento ascendente após testar e falhar em $69k algumas vezes
Os níveis de volatilidade implícita geralmente caíram ao longo da semana (com a exceção dos contratos de novembro) à medida que os níveis de atividade permaneceram contidos e mais suprimentos de contratos de Dez-Mar foram vistos no mercado a partir de estratégias de sobreposição. Embora os níveis absolutos de volatilidade implícita pareçam opticamente baixos, ainda estão precificando um prêmio bastante alto em relação ao regime realizado
Os vencimentos de novembro contrariaram a tendência de volatilidade implícita mais baixa, à medida que a variância das eleições nos EUA começou a aumentar a partir de níveis baixos na semana passada, com o evento se aproximando rapidamente no horizonte e a demanda por opções aumentando. Os interesses variaram desde a compra de straddles/strangles absolutos até a compra de spreads de calls e proteção absoluta de puts. Com o ponto de equilíbrio diário para o evento ainda pairando na faixa de 6–7%, continuamos a esperar demanda por opções nos vencimentos de novembro na próxima semana
Skew/Convexidade:
Os preços do skew geralmente recuaram dos máximos em relação ao início da semana passada, e após uma breve queda com as notícias da Tether, terminaram apenas ligeiramente mais baixos do que onde começaram a semana. Em última análise, há falta de interesse do mercado em possuir opções na faixa de strike de $50–60k (exceto talvez por hedges de cauda de curto prazo para a eleição) e isso está compensando o fato de que a dinâmica local de spot-vol não está se desempenhando (ou seja, a vol implícita está caindo em um spot mais alto). Mais localmente, o mercado está interessado em jogadas de alta para uma quebra do ATH em um sweep de Trump/Republicano, o que está apoiando o skew
A convexidade negociou lateralmente esta semana, com o mercado relutante em manter muito prêmio de asa neste ambiente de compressão de volatilidade. Dito isso, a dinâmica de vol-of-vol e spot-riskie desempenhará ambos os lados da distribuição se houver um grande movimento, e isso está oferecendo algum suporte à convexidade nesses níveis
Boa sorte para a próxima semana!
