O Bitcoin (BTC) caiu 8,3% entre 30 de setembro e 1º de outubro, atingindo uma mínima de duas semanas de US$ 60.207. Apesar de uma recuperação modesta para US$ 61.300 em 2 de outubro, o preço do Bitcoin permanece 16,6% abaixo de sua máxima histórica de março de 2024, enquanto o ouro e o S&P 500 estão cada um dentro de 2% de seus níveis recordes recentes.

Dado o baixo desempenho do Bitcoin, pode-se esperar que os traders adotem uma postura pessimista; no entanto, as métricas de derivativos do BTC sugerem o contrário. Alguns analistas argumentam que incertezas sociopolíticas podem impactar negativamente seu preço de curto prazo. Historicamente, o Bitcoin tende a superar outras classes de ativos após grandes eventos, indicando potencial resiliência apesar das atuais pressões do mercado.

Bitcoin vs. ouro e retornos do S&P 500 após eventos geopolíticos. Fonte: BlackRock

Em 17 de setembro, a BlackRock publicou um relatório intitulado “Bitcoin: A Unique Diversifier”, destacando que os fundamentos do BTC diferem dos ativos tradicionais. O gestor de ativos enfatizou a escassez e a descentralização do Bitcoin como características únicas e aconselhou os clientes a vê-lo como uma “opção de voo para a segurança em termos de medo e em torno de certos eventos geopoliticamente disruptivos”.

As tensões no Oriente Médio se intensificaram depois que o Irã lançou mísseis balísticos contra Israel em 1º de outubro. De acordo com a CNBC, o ataque foi uma retaliação às forças terrestres israelenses que entraram no sul do Líbano para atingir um grupo militante apoiado pelo Irã. O conselheiro de Segurança Nacional dos EUA, Jake Sullivan, supostamente descreveu as ações recentes como "uma escalada significativa do Irã".

A incerteza do mercado, que afetou negativamente o preço do Bitcoin, também foi alimentada pelas próximas eleições presidenciais dos EUA em novembro. O democrata Tim Walz e o republicano JD Vance participaram do debate vice-presidencial em 1º de outubro, mas o evento fez pouco para alterar a trajetória de uma corrida eleitoral excepcionalmente acirrada, de acordo com a Reuters.

Além disso, os investidores adotaram uma abordagem mais cautelosa depois que a montadora Tesla relatou entregas no terceiro trimestre ligeiramente abaixo das expectativas do mercado, resultando em um declínio de 4% em suas ações. No entanto, vale ressaltar que as ações da Tesla se valorizaram em 20% nos últimos 30 dias, impulsionadas pelo antecipado "evento robotaxi" em 10 de outubro e dados positivos de vendas na China, conforme relatado pelo Yahoo Finance.

Os derivativos de Bitcoin mostraram resiliência apesar da queda de preço

Sob esse cenário, seria de se esperar que o sentimento dos investidores de Bitcoin se deteriorasse. Para avaliar como as baleias e as mesas de arbitragem estão posicionadas, pode-se comparar a demanda atual por alavancagem com a da semana anterior.

Baleias e formadores de mercado favorecem contratos futuros mensais de Bitcoin devido à ausência de uma taxa de financiamento, o que faz com que esses instrumentos sejam negociados com um prêmio de 5% a 10% em relação aos mercados à vista regulares para compensar o período de liquidação mais longo.

Prêmio anualizado de futuros de Bitcoin de 2 meses. Fonte: Laevitas.ch

Em 2 de outubro, o prêmio futuro de dois meses do Bitcoin permaneceu próximo ao nível de 7%, ligeiramente acima dos 6% da semana anterior, mas ainda bem dentro da faixa neutra. Além disso, os traders demonstraram menos otimismo em relação ao preço do Bitcoin em 24 de setembro, quando o indicador caiu abaixo do limite de 5% após uma rejeição do nível-chave de US$ 64.000.

Para determinar se esse sentimento é isolado para o mercado futuro, é essencial analisar também as opções de Bitcoin. O delta skew de 25% mede a diferença entre os prêmios das opções de compra (call) e venda (put). Um skew acima de 7% indica risco excessivo de queda, enquanto valores entre -7% e +7% são considerados neutros.

Opções de bitcoin de 1 mês delta skew em Deribit, put-call. Fonte: Laevitas.ch

Nos últimos sete dias, o delta skew das opções de Bitcoin permaneceu neutro em -1%, demonstrando resiliência apesar de um declínio de 3% no preço do BTC durante este período. Esses dados se alinham com o sentimento neutro observado nos mercados futuros de Bitcoin, sugerindo uma perspectiva equilibrada e cautelosa entre os traders.

Atualmente, não há indicações claras de que os traders de Bitcoin estejam adotando uma postura pessimista, apesar das incertezas sociopolíticas e econômicas em andamento. Consequentemente, a resiliência nos derivativos de BTC sugere que os traders estão confortáveis ​​com o nível de preço atual, ao mesmo tempo em que indica que os ursos permanecem hesitantes em apostar em novas quedas de preço.

Este artigo é para fins de informação geral e não se destina a ser e não deve ser considerado como aconselhamento jurídico ou de investimento. As visões, pensamentos e opiniões expressas aqui são somente do autor e não refletem ou representam necessariamente as visões e opiniões da Cointelegraph.