As startups de criptografia são cada vez mais forçadas a lançar tokens. E é uma coisa lamentável para a indústria.
Isso é de acordo com Elliot Chun, sócio da Architect Partners, uma empresa que assessora empresas de criptografia em estratégias de financiamento.
“Eu odeio isso”, disse Chun ao DL News. “É ruim para as empresas, porque a maioria das empresas nem deveria ter um token para começar.
“Eles precisam criar algum tipo de estrutura de token bastarda que faça sentido legalmente, mas coloque os fundadores em risco”, acrescentou.
Sem saída
O problema, disse Chun, é que é cada vez mais difícil para as empresas de criptografia levantar capital se não fornecerem aos seus investidores uma maneira de sacar dinheiro de forma relativamente rápida.
Além das empresas de mineração de Bitcoin, apenas uma grande empresa de criptografia, a Coinbase, abriu o capital até agora.
Embora o emissor de moeda estável Circle já tenha entrado com um pedido de oferta pública inicial, e a exchange de criptomoedas Kraken esteja considerando o mesmo, a adversidade da Comissão de Valores Mobiliários em relação à criptomoeda tornou difícil para as empresas concretizarem suas ambições.
Isso significa que a maioria das pessoas que investiram em empresas de criptografia sem token ainda não conseguiram sacar.
“De modo geral, se você investiu em BitGo, Anchorage, Fireblocks ou qualquer outro custodiante – não houve retorno de capital para os investidores”, disse Chun.
Horizontes de investimento
Esperar uma década pelo seu pagamento não é um problema para investidores com experiência em finanças tradicionais, que estão acostumados a ter horizontes de longo prazo, disse Robert Le, analista sênior da Pitchbook, fornecedora de dados de mercado privado, ao DL News.
Mas os fundos de risco tradicionais ainda estão traumatizados pelo mercado baixista de 2022 e pelo colapso da exchange de criptomoedas FTX, disse Le, e ainda não voltaram ao mercado de criptomoedas.
Isso significa que a indústria criptográfica está principalmente levantando capital para fundos cripto-nativos – e essas empresas tendem a fazer investimentos com expectativas de um pagamento mais rápido.
Como não podem sair por meio de um IPO, os fundos de risco criptográficos naturalmente dão mais atenção às equipes que prometem lançar um token.
“É difícil para os investidores [em criptografia] entrarem, porque eles não querem ficar presos por sete a dez anos”, disse Chun.
“Os investidores são movidos por uma coisa: o retorno do investimento”, acrescentou. “Esse é o trabalho deles.”
Coinbase Ventures, Andreessen Horowitz e Galaxy Digital – três grandes empresas de capital de risco criptográfico – não retornaram imediatamente pedidos de comentários.
Riscos na emissão de um token
O problema é que muitas vezes os tokens não têm nenhuma razão para existir. E muitas vezes tornam-se negativos líquidos para as empresas que os emitem.
“Isso traz muita especulação”, disse Le. Se o preço do token subir, “é realmente emocionante para os fundadores e funcionários, mas depois cai 90% e os fundadores perdem o interesse e saem mais cedo”.
“Isso cria uma dinâmica muito ruim”, acrescentou Le.
Os tokens lançados também podem expor os fundadores a ações judiciais e investigações criminais, disse Chun.
Mais cedo ou mais tarde, “os reguladores revisitarão como alguns desses lançamentos aéreos simbólicos aconteceram”, disse ele. “Você vai bater na porta.”
Tom Carreras é correspondente de mercado da DL News. Tem alguma dica sobre empresas de criptografia e capitalistas de risco? Entre em contato com tcarreras@dlnews.com