O assassinato do ex-presidente Trump durante um discurso na Pensilvânia sem dúvida dominou as notícias no fim de semana. Após a tentativa de assassinato, a probabilidade de vitória do ex-presidente saltou ainda mais para cerca de 70%.

Embora os Estados Unidos possam ser um país dividido com opiniões cada vez mais polarizadas, quando se trata de questões que envolvem segurança interna e ataques a políticos, o país está unido. A tentativa de assassinato do ex-presidente Reagan em 1981 provavelmente contribuiu para a sua subsequente vitória eleitoral esmagadora, e há uma maior probabilidade de uma repetição desta vez poucos meses antes da votação de Novembro. O resultado das eleições parece agora depender quase inteiramente de Trump conseguir manter a sua actual vantagem, e os meios de comunicação liberais e a oposição terão de moderar as suas críticas linha-dura na próxima campanha.

É provável que os macromercados negociem uma vitória de Trump como um cenário de incumprimento, o que teria implicações significativas para todas as classes de activos. Embora não sejamos especialistas políticos, acreditamos que um segundo mandato da administração Trump provavelmente verá políticas mais duras.

Atualmente, os republicanos e os apoiadores de Trump acreditam:

• Oposição tenta caça às bruxas política para condenar ex-presidente a 700 anos de prisão

• A recente pressão pelos direitos de voto dos não-cidadãos pode dar aos oponentes de Trump um aumento nos votos dos imigrantes

• Uma tentativa de assassinato ocorreu em plena luz do dia e obviamente faltavam medidas de segurança.

Se Trump for reeleito, os mercados podem esperar:

• Gastos fiscais agressivos e políticas fiscais perdulárias

• As tensões entre a China e os Estados Unidos aumentam ainda mais

• Aumentar a pressão sobre a Europa para que pague mais de 200 mil milhões de dólares em taxas de protecção da NATO, especialmente tendo em conta o actual conflito Rússia-Ucrânia

• bloquear a imigração ilegal

• Semelhante à mudança conservadora do primeiro mandato da Suprema Corte, um "expurgo" agressivo dos principais funcionários públicos, funcionários do governo e outros no ecossistema de Washington

O plano de gastos agressivo irá piorar ainda mais a já grave situação de oferta de títulos e de défice orçamental, e os rendimentos dos títulos deverão registar uma tendência descendente acentuada. Durante o primeiro mandato de Trump, o rendimento a 10 anos aumentou cerca de 200% em 18 meses. .

O crescimento económico e a inflação dos EUA estão ambos a abrandar, uma vez que Trump parece provável que ganhe um segundo mandato. Os dados do IPC da semana passada caíram para o nível mais baixo desde 2021, à medida que os custos da habitação finalmente abrandaram, com o núcleo do IPC a subir 0,1% desde maio, o ritmo mais lento em três anos, enquanto o indicador geral também caiu pela primeira vez desde a pandemia.

O mercado definitivamente considera o IPC da última quinta-feira como um divisor de águas no ciclo atual. O mercado espera que a probabilidade de um corte nas taxas de juros em setembro seja agora de 95%, e podemos imaginar que a administração Trump irá definitivamente pressionar o mercado. Reserva Federal deverá tomar medidas mais agressivas em 2025. Política de flexibilização das taxas de juro como próxima onda de estímulo económico.

Falando do abrandamento económico, os relatórios de lucros dos grandes bancos dos EUA confirmaram uma deterioração geral nas condições de consumo, com a maioria dos bancos a reservar mais dinheiro para lidar com o incumprimento dos empréstimos dos clientes do Citi/Wells Fargo/JPMorgan. As taxas de incumprimento dos cartões de crédito nos bancos mais pequenos subiram para os níveis mais elevados dos últimos 30 anos e em todo o sector bancário para os níveis mais elevados dos últimos 10 anos.

O Índice de Confiança do Consumidor da UM, divulgado na sexta-feira passada, também caiu abaixo das expectativas pelo quarto mês consecutivo, com os entrevistados afirmando que um mercado de trabalho fraco e preços elevados estavam a atenuar a confiança geral. O relatório oficial da pesquisa afirmava: "Quase metade dos consumidores queixaram-se espontaneamente de que os preços elevados estavam a desgastar os seus padrões de vida, aproximando-se do recorde estabelecido há dois anos."

Fora dos Estados Unidos, os dados económicos da semana passada também confirmaram a recuperação lenta da economia chinesa, que aumentou 0,2% em termos anuais, inferior aos 0,4% esperados. Tanto o crescimento dos empréstimos como do crédito atingiram mínimos históricos no final de Junho. a demanda dos usuários foi fraca, juntamente com o crescimento de novos empréstimos em RMB, a escala de financiamento social e os dados de importação (-2,3% ano a ano, abaixo dos +2,5% esperados) também são lentos. do Partido Comunista da China em Julho, o governo chinês está sem dúvida desapontado com o ritmo da recuperação.

De volta ao mercado de ações dos EUA, o índice SPX continua pairando perto de máximos históricos, com os ursos capitulando. A JPMorgan estima que a posição longa em futuros de ações regressou ao seu nível mais elevado da última década (como percentagem de contratos em aberto), enquanto as alocações de numerário ultrapassaram os seus níveis mais baixos desde 2000. No entanto, apesar dos preços mais elevados das ações, a oferta global de novas ações permaneceu negativa pelo terceiro ano consecutivo, com o mercado IPO permanecendo fechado à maioria dos emitentes.

Curiosamente, os ursos macroeconómicos poderão ficar surpreendidos ao saber que as correlações entre obrigações e ações (os rendimentos nem sempre se movem numa direção com os preços das ações) mostram que a economia dos EUA nunca esteve em risco de uma recessão nos últimos dois anos. oscila entre aterragens suaves, nenhuma aterragem e expectativas expansionistas ocasionais durante períodos de fortes explosões de dados. Isto lembra-nos que, embora os macroativos sejam extremamente prospectivos e autocorrigíveis, é muitas vezes a interação entre os ativos que conta toda a história, e não o nível absoluto de uma única variável (como uma inversão da curva de rendimentos). Fique atento para quando os rendimentos caem junto com os preços das ações, esse é o primeiro sinal real de que o mercado finalmente acredita que estamos caminhando para uma desaceleração.

No lado das criptomoedas, os preços se beneficiaram claramente do aumento das chances de uma vitória de Trump, com o BTC se recuperando para cerca de US$ 62.500, um aumento de mais de 10% após a liquidação anterior. A Conferência Bitcoin confirmou que Trump ainda participará da conferência em Nashville no final de julho e continuará a apoiar criptomoedas conforme declarado em sua declaração de campanha.

Em termos de fluxo de capital, os ETFs à vista BTC tiveram uma grande entrada na última sexta-feira, totalizando US$ 310 milhões, que foi a maior entrada de capital desde 5 de junho. De acordo com dados de Arkham, os investidores acreditam que o governo alemão vendeu todos os BTC e voltou à caça às pechinchas No entanto, o mercado ainda precisa lidar com os problemas de reembolso da Mt. Gox. Espera-se que cerca de 140.000 BTC (avaliados em US$ 8,5 bilhões) cheguem ao mercado. Espera-se que o próximo corte nas taxas de juros em setembro e uma possível vitória de Trump forneçam suporte adicional à criptomoeda.

Em termos de ação de preço, é reconfortante que o BTC tenha conseguido manter a área de US$ 50.000 durante a recente liquidação, que foi a área de ruptura depois que o BTC foi aprovado em janeiro, e o sentimento do mercado pode se voltar para a venda de opções de venda/compra na queda.

Desejo a todos vocês uma negociação tranquila!