A gigante de capital de risco criptográfica Polychain acusou Niraj Pant, um ex-funcionário, de fazer um acordo de bastidores com a empresa do portfólio Eclipse Labs que violou as políticas do fundo.

De acordo com três fontes próximas à situação e documentos internos da Eclipse revisados ​​​​pela CoinDesk, Neel Somani, o ex-CEO da Eclipse Labs, silenciosamente alocou Pant 5% de um próximo token criptográfico Eclipse em setembro de 2022 – poucos dias depois de Pant ter instruído a Polychain a liderar o rodada de financiamento pré-semente de US$ 6 milhões da empresa.

A alocação acabou sendo reduzida para 1,33%, no valor de US$ 13,3 milhões na mais recente avaliação totalmente diluída do token em uma rodada de investimento privado. (De acordo com uma fonte próxima ao Eclipse Labs, a última rodada de financiamento da empresa avaliou o token em um valor totalmente diluído (FDV) de US$ 1 bilhão.)

A Polychain foi fundada por Olaf Carlson-Wee, o primeiro funcionário da exchange de criptomoedas Coinbase, e é uma das maiores e mais conhecidas empresas de risco de criptomoeda, com mais de US$ 11 bilhões em ativos sob gestão. Pant foi sócio geral lá de 2017 a 2023, com a tarefa de direcionar o dinheiro de risco da empresa para startups criptográficas promissoras.

Desde então, Pant se tornou uma figura proeminente na indústria de criptografia, atualmente atuando como cofundador da startup de blockchain AI Ritual, outro investimento de portfólio da Polychain.

Eclipse Labs constrói um blockchain que combina tecnologia das populares redes Solana e Ethereum. Depois de liderar a rodada de financiamento pré-semente do Eclipse em agosto de 2022, a Polychain passou a participar de sua rodada de financiamento da Série A de US$ 50 milhões em março de 2024.

Pant liderou o acordo pré-semente, e uma investigação da CoinDesk revelou que, na mesma época, ele recebeu tantos tokens criptográficos Eclipse quanto o próprio Polychain. O acordo não foi, segundo fontes da CoinDesk, divulgado à maioria dos executivos, consultores ou grandes investidores da Eclipse.

Pant insiste que o acordo foi totalmente kosher porque não foi finalizado até setembro de 2022 – um mês após a Polychain já ter investido no Eclipse. Ele compartilhou documentos legais com a CoinDesk mostrando que sua alocação “consultiva” de tokens Eclipse foi revisada para 1,33% em 2024, mas se recusou a comentar sobre o tamanho de sua participação original ou por que ela foi alterada.

Polychain disse à CoinDesk que não sabia que Pant tinha uma participação financeira na Eclipse até depois de deixar a empresa em 2023. O fundo disse que deveria ter divulgado o negócio de acordo com suas políticas, que visam proteger a empresa e seus investidores contra conflitos de interesse .

“A Polychain não tinha conhecimento da relação financeira entre Eclipse e Niraj Pant até depois de sua saída da empresa”, disse um porta-voz da Polychain em um e-mail à CoinDesk. "A Polychain tem políticas e procedimentos robustos em relação aos funcionários que atuam em funções de consultoria. Após a saída do Sr. Pant da Polychain, a empresa tomou conhecimento de que ele violou suas políticas e investigou o assunto."

A declaração da Polychain à CoinDesk oferece uma visão rara do processo de fabricação de salsichas no mundo aconchegante das empresas de cripto VC e dos projetos que elas financiam. As empresas de risco raramente discutem publicamente questões de pessoal ou estruturas de negócios, e a Polychain não divulgou publicamente a violação da política de Pant até que a CoinDesk procurou esta história.

Uma linha do tempo obscura

A revelação pode aprofundar a polêmica narrativa em torno de Somani, que deixou o cargo de CEO da Eclipse em maio em meio a alegações de má conduta sexual. Somani negou essas acusações e não quis comentar esta história.

Duas fontes próximas ao Eclipse que falaram com a CoinDesk sob condição de anonimato afirmam que Somani prometeu a Pant sua participação consultiva de 5% em tokens Eclipse antes mesmo de o acordo pré-semente ser fechado.

De acordo com documentos revisados ​​pela CoinDesk, a participação da Pant era maior do que a de qualquer investidor do Eclipse, exceto a Polychain, que também recebeu 5% do token do Eclipse. A participação da Pant excedeu as alocações para outros consultores, investidores e todos os funcionários da Eclipse, exceto os atuais e ex-CEOs.

Somani disse ao seu círculo íntimo que a generosa concessão de tokens tinha como objetivo incentivar Pant a garantir o dinheiro da Polychain e o cobiçado endosso do veterano VC, de acordo com duas pessoas familiarizadas com o assunto.

De acordo com funcionários da Polychain, o acordo não foi divulgado à empresa de capital de risco ou aos seus sócios limitados na época.

Tokens, não patrimônio

O episódio também fornece um vislumbre das negociações que tipificaram as normas exclusivas de arrecadação de fundos da indústria de criptografia, com tokens digitais frequentemente concedidos juntamente com qualquer capital ou em seu lugar. As aplicações Blockchain, os ativos digitais e os livros descentralizados são frequentemente apresentados como uma alternativa mais transparente às finanças tradicionais, mas as estruturas de propriedade de muitos projetos importantes e criptomoedas permanecem opacas.

Eclipse Labs constrói um blockchain de camada 2 que oferece aos usuários uma maneira mais rápida e barata de fazer transações na rede Ethereum. A principal vantagem da rede é que ela empresta elementos do popular blockchain Solana para alimentar elementos-chave de seu design técnico – um detalhe que a ajudou a ganhar destaque em duas das maiores comunidades de blockchain.

No caso da captação de recursos do Eclipse, as alocações de tokens foram cruciais porque poucos investidores receberam capital no projeto. A maioria recebeu simplesmente a promessa de uma parte do token do Eclipse – uma criptomoeda que ainda não existe e que o Eclipse nem sequer anunciou publicamente.

Esta configuração não é atípica. Os investidores em criptomoedas oferecem frequentemente dinheiro em troca de tokens em vez de ações tradicionais, e as empresas raramente divulgam estes acordos ao público, para não munirem os reguladores financeiros na sua luta para classificar as criptomoedas como títulos de investimento.

“A Eclipse Labs não divulga ao público as porcentagens de propriedade dos investidores”, disse um porta-voz da Eclipse Labs à CoinDesk.

De acordo com tabelas internas de alocação de tokens revisadas pela CoinDesk, os funcionários, investidores e consultores da Eclipse já receberam a promessa de quase 50% do fornecimento de um futuro token Eclipse.

Pant insiste que seu próprio acordo de consultoria com a Eclipse foi honesto. Ele compartilhou documentos legais com a CoinDesk mostrando que ele receberá uma participação de 1,33% no token do Eclipse.

Esta soma – revisada de um total anterior que Pant não divulgou – é inferior aos 5% que documentos e pessoas familiarizadas com o assunto revelam que Pant foi inicialmente prometido, mas ainda maior do que a de todos os outros consultores da Eclipse e de quase todos os seus investidores. e funcionários.

O acordo de consultoria compartilhado por Pant é datado de 29 de abril de 2024 – após sua saída da Polychain – e assinado por duas partes: Neel Somani, em nome da Eclipse Labs; e Niraj Pant, em nome da "The Psychological Operations Co."

Segundo o acordo, a Psychological Operations Co. receberia uma concessão de tokens do Eclipse em troca de “reuniões periódicas de sincronização por teleconferência”, conforme solicitado pelo Eclipse. O acordo em si não diz nada sobre a Polychain ou seu investimento pré-semente no Eclipse.

A versão do acordo fornecido à CoinDesk por Pant afirma que é uma “alteração” a um acordo de consultoria anterior datado de 8 de setembro de 2022 – poucas semanas após o encerramento da rodada de pré-semente do Eclipse e enquanto ele ainda era sócio geral da Policadeia.

Pant se recusou a compartilhar o acordo original.

Políticas da Polychain

Quer a consultoria de Pant tenha sido finalizada ou não antes do acordo pré-semente, se sua consultoria inicial com a Eclipse começou enquanto ele ainda estava na Polychain – como seus próprios documentos atestam – então ele ainda pode ter sido obrigado a divulgar isso de acordo com as políticas de ética da empresa, que a empresa descreveu em uma longa divulgação à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA.

Em um documento de política oficial junto à SEC, a Polychain escreve: “Para monitorar qualquer conflito de interesses, os funcionários da Polychain são obrigados a pré-compensar certas transações contempladas em suas contas pessoais que podem apresentar a aparência de impropriedade, e devem divulgar em um numa base inicial e anual, os saldos de todas as contas pessoais, bem como todas as transações numa base trimestral.”

A situação é particularmente notável porque Pant não é apenas um ex-funcionário da Polychain, mas também o fundador e CEO da Ritual, uma das empresas do portfólio mais badaladas da Polychain.

Depois de deixar a Polychain e fundar a Ritual no ano passado, Pant rapidamente se tornou um elemento básico do circuito de palestrantes da indústria blockchain, visto como um líder inovador na interseção entre criptografia e inteligência artificial. Ritual, que visa descentralizar o treinamento de modelos de IA, está entre uma categoria de projetos de blockchain e IA que evoluíram para um empreendimento queridinho por si só. Em novembro passado, arrecadou US$ 25 milhões da Polychain e outros.

A Polychain se recusou a comentar se seu relacionamento com a Ritual mudou como resultado da suposta violação da política da Pant, ou se soube da violação antes de investir na Ritual.

Apesar da suposta violação da política, o investimento da Polychain no Eclipse ainda pode valer a pena. Segundo uma fonte próxima ao fundo, o valor da sua participação na Eclipse aumentou 10 vezes desde que a empresa investiu inicialmente em 2022.