Os mercados estão encerrando uma grande semana de negociações esta semana: um relatório fraco sobre as folhas de pagamento não agrícolas dos EUA coincidiu com a maioria dos dados trabalhistas dos EUA divulgados esta semana, alimentando especulações de que o Federal Reserve poderia cortar as taxas de juros em setembro. a probabilidade de a Reserva Federal cortar as taxas de juro em Setembro é de cerca de 60% e, após a divulgação do relatório sobre as folhas de pagamento não agrícolas, esta probabilidade aumentou para cerca de 75%.

Tal como nos últimos meses, o crescimento global do emprego deveu-se, em grande parte, ao forte crescimento nos sectores público e privado dos cuidados de saúde, mas vale a pena notar que as estimativas mais recentes mostram que o crescimento mensal do emprego ao longo dos últimos 12 meses até Maio foi revisto em baixa, em média. 24.000, indicando que os dados de Junho poderão parecer muito piores dentro de alguns meses.

As commodities e as ações dos EUA continuaram a subir à medida que as especulações sobre um corte nas taxas pelo Federal Reserve se intensificavam, mantendo o dólar sob pressão durante grande parte da semana. O S&P 500 e o Nasdaq 100 atingiram novos máximos várias vezes esta semana. Os preços do ouro e da prata subiram acentuadamente na sexta-feira, enquanto os preços do petróleo registaram o seu quarto ganho semanal consecutivo. Os preços do petróleo continuam a ser apoiados pela queda dos stocks e pelas preocupações com a oferta, à medida que o Verão atinge o seu auge na Europa e nos Estados Unidos.

É importante notar que a próxima semana também será uma "semana agitada": na próxima terça e quarta-feira, o presidente do Federal Reserve, Powell, irá "corajosamente" ao Capitólio para prestar seu testemunho semestral sobre política monetária na próxima quinta-feira, os Estados Unidos irão; também divulgar dados do CPI de junho, os investidores devem continuar vigilantes.

A seguir estão os pontos-chave nos quais o mercado se concentrará na nova semana (todo o horário de Pequim):

Notícias do Banco Central: Powell "invade bravamente" ao Capitólio! O ouro pretende atingir um novo máximo histórico?

Fed:

Às 21h15 de terça-feira, o governador do Federal Reserve, Barr, foi convidado para falar em um evento organizado pelo Federal Reserve;

Às 22h de terça-feira, o presidente do Federal Reserve, Powell, fez seu depoimento semestral sobre política monetária perante o Comitê Bancário do Senado;

Às 01h30 de quarta-feira, o governador do Federal Reserve, Bowman, fez um discurso introdutório em um evento organizado pelo Federal Reserve;

Às 22h00 de quarta-feira, o presidente do Federal Reserve, Powell, fez seu depoimento semestral sobre política monetária perante o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara;

Na quarta-feira, Goolsby, membro do comitê de votação do FOMC de 2025 e presidente do Fed de Chicago, participará de um evento online;

Às 02h30 de quinta-feira, Goolsby, membro do comitê de votação do FOMC de 2025 e presidente do Fed de Chicago, fez um discurso de abertura em um evento;

Às 20h30 de quinta-feira, o membro do comitê de votação do FOMC de 2024 e presidente do Fed de Atlanta, Bostic, participou de uma sessão de perguntas e respostas;

À 01h00 de sexta-feira, o membro do comitê de votação do FOMC de 2025 e presidente do Fed de St. Louis, Mussallem, fez um discurso sobre a economia;

Com a inflação a permanecer elevada, os responsáveis ​​da Fed não se sentiram suficientemente confiantes em cortar as taxas de juro quando realizaram a última reunião de política monetária. Mas alguns decisores políticos argumentam que devem prestar muita atenção aos sinais de que o mercado de trabalho poderá enfraquecer mais cedo do que o esperado. As autoridades continuam divididas sobre por quanto tempo as taxas de juro deverão permanecer elevadas.

De acordo com as actas da última reunião da Fed, alguns responsáveis ​​enfatizaram a necessidade de permanecerem pacientes enquanto aguardam mais evidências de arrefecimento da inflação e reiteraram que cortar as taxas de juro não seria apropriado até que mais dados reforçassem a sua confiança de que a inflação está a regressar ao objectivo. Vários decisores políticos mantiveram mesmo a sua vontade de aumentar as taxas de juro, apesar dos recentes sinais de que a Fed fez alguns progressos na sua missão anti-inflação.

O repórter do Wall Street Journal Nick Timiraos, conhecido como porta-voz do Fed, destacou que, a julgar pelas atas da última reunião, as autoridades geralmente adotam uma atitude de esperar para ver em relação ao ajuste das taxas de juros, mas em vez disso enfatizam vários pontos de vista que podem levar o Fed a aumentar ou taxas de juros mais baixas. Juntamente com os recentes comentários públicos dos responsáveis ​​da Fed, isto sugere que é pouco provável que reduzam as taxas de juro na reunião deste mês.

Desde a reunião do mês passado, até mesmo responsáveis ​​da Fed, incluindo Powell, afirmaram estar globalmente satisfeitos com o facto de a inflação ter retomado a sua tendência descendente, sugerindo que um corte nas taxas em Setembro continua a ser uma possibilidade.

Falando num fórum do BCE em Sintra esta semana, Powell disse que estavam de volta a uma “trajetória desinflacionária”, mas acrescentou que queriam que a inflação voltasse à meta de 2% antes de começarem a flexibilizar a política.

Os seus comentários foram interpretados pelo mercado como uma sugestão de que poderão ser necessários dois cortes nas taxas de um quarto de ponto este ano, apesar de o gráfico de pontos da própria Fed mostrar apenas um corte nas taxas. Mais importante ainda, após o fraco desempenho dos dados do PMI em Junho, o mercado acredita que a probabilidade do primeiro corte da Fed em Setembro aumentou para 80%.

Na próxima semana, o presidente do Federal Reserve, Powell, irá ao Capitólio por dois dias consecutivos para prestar depoimento semestral sobre política monetária. O presidente do Fed apresentará uma declaração preparada antes que o comitê conduza uma sessão de perguntas e respostas. É claro que será quase certamente perguntado aos investidores quando é que a Fed irá cortar as taxas de juro e o que pensa dos dados recentes, e os investidores terão de prestar muita atenção às respostas de Powell.

Para o ouro, afectado por uma série de dados que apoiam os cortes das taxas de juro da Reserva Federal, o seu preço regressou ao seu ponto mais alto em duas semanas, apenas a um passo da marca dos 2.400 dólares.

Os analistas da FXStreet acreditam que US$ 2.400 é o nível de resistência imediato para o ouro, e quebrar esse nível de resistência trará os preços do ouro perto da máxima histórica de US$ 2.441. Dado o sentimento actual no mercado do ouro e os muitos indicadores que mostram sinais de alta, há uma boa probabilidade de que o ouro ultrapasse estes níveis-chave.

Ole Hansen, chefe de estratégia de matérias-primas do Saxo Bank, disse que pode ser demasiado cedo para dizer que o período de consolidação do ouro terminou, mas ainda está optimista de que os preços do ouro acabarão por subir. "Eu ficaria um pouco surpreso se o mercado continuar a subir, já que a recente retração foi relativamente pequena, sugerindo uma forte demanda subjacente a preços mais baixos ou que os comprados que já construíram posições não veem razão para reduzir a exposição."

Outros bancos centrais:

Na próxima quarta-feira, o Banco Central da Nova Zelândia anunciará a sua decisão de política monetária e o mercado espera que esta permaneça inalterada, com apenas 5% de hipóteses de reduzir as taxas de juro em 25 pontos base.

O banco central afirmou na sua última reunião em Maio que precisava de manter a política em níveis restritivos para garantir que a inflação voltasse ao objectivo e, mais importante, discutiu a possibilidade de aumentar as taxas de juro nessa reunião.

Isto seguiu-se às vendas a retalho melhores do que o esperado no primeiro trimestre, enquanto os dados do PIB mostraram um crescimento económico melhor do que o esperado no trimestre. Embora não tenham sido divulgados dados sobre a inflação, os dados acima confirmaram que o Banco Central da Nova Zelândia pode manter uma postura agressiva.

No entanto, os investidores esperam cortes nas taxas de pouco mais de 40 pontos base até ao final do ano. Dado que o Banco Central da Nova Zelândia não tem motivos para mudar para uma postura mais pacífica, se reiterar a sua mensagem de Maio, isso poderá levar os investidores a reduzirem as suas expectativas de um corte nas taxas, impulsionando assim o dólar neozelandês.

Dados importantes: O IPC continuará a alimentar o sentimento de risco? O dólar americano pode enfrentar um grande risco!

Segunda-feira, 23h, EUA, junho, previsão de inflação do Fed de Nova York em 1 ano

Terça-feira, 18h, Índice de Confiança de Pequenas Empresas NFIB de junho dos EUA

Às 0h00 de quarta-feira, a EIA divulga seu relatório mensal de perspectivas energéticas de curto prazo.

Quarta-feira, 09h30, dados do IPC de junho da China

Quarta-feira, 22h, taxa mensal de vendas no atacado nos EUA em maio

Às 23h de quarta-feira, os estoques de petróleo bruto da EIA nos Estados Unidos para a semana até 5 de julho

Quinta-feira, 01h00, leilão de títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos até 10 de julho

Quinta-feira 14:00, PIB de três meses do Reino Unido em maio, taxa mensal da produção industrial do Reino Unido em maio, conta comercial de bens ajustada sazonalmente do Reino Unido em maio, taxa mensal da produção industrial do Reino Unido

Às 16h de quinta-feira, a AIE divulgou seu relatório mensal sobre o mercado de petróleo bruto.

Quinta-feira, 20h30, IPC de junho dos EUA, IPC principal, pedidos iniciais de seguro-desemprego nos EUA para a semana até 6 de julho

Sexta-feira, 10h, balança comercial de junho da China

Sexta-feira às 10h50, China calcula saldo comercial em dólares americanos em junho

Sexta-feira 14h45, França CPI de junho

Sexta-feira, 20h30, PPI de junho dos EUA, PPI principal

Sexta-feira 22:00, previsão da taxa de inflação de um ano nos EUA em julho, valor inicial do índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan nos EUA em julho

A maioria dos dados do mercado de trabalho divulgados esta semana mostraram que o mercado de trabalho dos EUA está a desacelerar. E o relatório de sexta-feira sobre as folhas de pagamento não-agrícolas parece estar a enviar uma mensagem clara à Fed – corre o risco de ficar para trás na curva.

Os dados da folha de pagamento não agrícola dos EUA para junho, divulgados na sexta-feira, mostraram que o emprego nos EUA cresceu em mais de 200.000 pessoas no mês passado, superando as expectativas do mercado, mas a taxa de desemprego subiu para o nível mais alto desde novembro de 2021, e o crescimento salarial anual a taxa foi de 5% em 2021. A mais lenta em meses.

O economista do JPMorgan, Michael Feroli, disse em nota aos clientes na sexta-feira que a maioria dos detalhes do relatório de empregos eram "um pouco suaves".

Ainda assim, Feroli acredita que o relatório descreve “uma flexibilização gradual de um mercado de trabalho muito apertado que é consistente com a narrativa antiinflacionária impecável do Fed e deverá dar ao FOMC a confiança para reduzir as taxas em algum momento na segunda metade do ano”.

Quanto a saber se a Fed irá de facto reduzir as taxas de juro em Setembro, os próximos dados do IPC serão o próximo catalisador. O mercado espera que a taxa anual global do IPC dos EUA em Junho caia para 3,1% em relação ao valor anterior de 3,3%, e a taxa mensal aumente para 0,1%, a taxa anual básica do IPC e a taxa mensal permanecerão em 3,4%; 0,2% respectivamente.

A agência acredita que, considerando que os subíndices de preços dos inquéritos ISM do PMI industrial e não industrial diminuíram, o risco do IPC na próxima semana poderá tender a ser descendente. Um novo abrandamento da inflação poderá persuadir mais participantes no mercado a apostar que a Reserva Federal irá cortar as taxas de juro duas vezes este ano, pressionando o dólar.

Além disso, há poucas hipóteses de Powell mudar o seu tom conciliatório durante o seu depoimento semestral sobre política monetária na próxima semana, o que deixaria o dólar vulnerável e exposto a uma potencial correção maior.

Os analistas apontaram que, atualmente, o índice do dólar americano caiu abaixo do nível psicológico de 105. Antes dos dados sobre a inflação nos EUA, qualquer sinal de que a inflação continuará a cair poderá exercer ainda mais pressão descendente sobre o dólar, um cenário que poderá ter amplas implicações no mercado. Atualmente, o mercado espera uma probabilidade de 75% de um corte nas taxas em setembro e, se a inflação continuar a diminuir, a possibilidade de um corte nas taxas pode aumentar. Pelo contrário, o aumento da inflação pode ajudar o índice do dólar americano a regressar acima de 105, possivelmente atingindo 106 ou mesmo 107.

Jonathan Peterson, economista sênior de mercado da Capital Economics, disse em nota na sexta-feira que espera que o dólar enfraqueça ainda mais à medida que as pressões inflacionárias começarem a diminuir. É provável que este ambiente continue a apoiar os preços do ouro.

Peterson escreve: “Os dados de inflação dos EUA da próxima semana irão provavelmente reforçar que o ciclo de subida das taxas da Fed terminou e que este potencial risco ascendente para o dólar já não existe. Em vez disso, o principal risco para o dólar parece agora ser um enfraquecimento da economia. se os ativos de risco forem voláteis e puderem beneficiar da compra de refúgios seguros a curto prazo.”

Notavelmente, o relatório de sexta-feira sobre as folhas de pagamento não agrícolas também abre a possibilidade de que o mercado de trabalho esteja começando a superar os dados de inflação como o principal impulsionador dos cortes nas taxas de juros do Fed.

A inflação dos EUA regressou a uma “trajetória desinflacionária”, como Powell descreveu na semana passada. As próprias previsões da Fed sugerem que a inflação não atingirá efectivamente o seu objectivo de 2% até ao final de 2026, e talvez ainda mais intolerável seja a actual fraqueza no mercado de trabalho. No mês passado, o Fed projetou que a taxa de desemprego seria de 4% até o final deste ano e de apenas 4,2% até o final de 2025. Portanto, um aumento contínuo do desemprego pode dar à Fed um “senso de urgência” para cortar as taxas de juro. Economistas da TD Securities disseram em nota na sexta-feira:

"Embora continuemos a acreditar que o momento do primeiro corte das taxas do Fed dependerá principalmente dos dados de inflação, os sinais das condições do mercado de trabalho e a fraqueza contínua nos gastos dos consumidores sugerem que o Fed poderá considerar as suas metas de emprego mais seriamente nos próximos meses. Continuamos optimistas. Acreditamos que o Fed cortará as taxas de juros pela primeira vez em setembro, pois esperamos que o crescimento do núcleo do índice de preços PCE diminua gradualmente para um nível consistente com a meta de inflação de 2% até então.”

Acontecimentos importantes: Tenha cuidado com outra queda no euro!

Esta semana terminaram as eleições gerais britânicas, com o Partido Trabalhista liderado por Starmer a alcançar uma vitória decisiva. Embora os mercados esperassem uma vitória trabalhista significativa, o resultado excedeu as expectativas e surpreendeu até os mais leais apoiantes trabalhistas. Starmer prometeu reconstruir a Grã-Bretanha após anos de turbulência, mas advertiu que o progresso leva tempo.

Na próxima semana, os mercados acompanharão de perto as ações do novo primeiro-ministro britânico. Os discursos da nova chanceler Rachel Reeves também serão acompanhados de perto, uma vez que a manutenção de uma política fiscal rigorosa é crucial para manter os níveis de dívida da Grã-Bretanha sob controlo. No curto prazo, o financiamento do NHS parece ser uma prioridade para o Partido Trabalhista.

É provável que os traders de GBP voltem a sua atenção para os dados económicos. Na quinta-feira, o Reino Unido publicará dados mensais do PIB de maio, bem como dados de produção industrial e manufatureira do mês. Com a obtenção da maioria no parlamento pelo Partido Trabalhista, é provável que o Banco de Inglaterra acelere o seu processo de flexibilização, o que poderá ter um impacto negativo sobre a libra a médio prazo. Portanto, é pouco provável que a melhoria do PIB do Reino Unido em Maio altere seriamente as expectativas do mercado relativamente a um corte das taxas por parte do Banco de Inglaterra.

O ING disse que a reação silenciosa da libra à vitória esmagadora do Partido Trabalhista britânico nas eleições gerais foi um sinal claro de que o resultado foi totalmente avaliado pelo mercado. O analista do ING, Francesco Pessole, disse numa nota que o que importa para a libra é principalmente a influência do governo trabalhista na política do Banco de Inglaterra, mas não ainda. Ele disse que os funcionários do Banco da Inglaterra deveriam começar a falar novamente na próxima semana, após uma pausa antes das eleições. Ele disse que o primeiro corte nas taxas de juros do Banco da Inglaterra pode ocorrer em agosto, e haverá mais dois cortes nas taxas em 2024. "Consistente com isso, esperamos que a libra esterlina tenha um desempenho inferior durante os meses de verão."

Olhando para a Europa, todos os olhos do mercado estarão voltados para a segunda volta das eleições francesas. Embora o Rally Nacional de extrema-direita de Le Pen tenha vencido a primeira volta, não conseguiu garantir a maioria, o que foi um alívio para os mercados.

Várias pesquisas de opinião esta semana concordaram que as chances de Perikatan Nasional obter a maioria são extremamente baixas. No entanto, se o partido ganhar inesperadamente a maioria, os mercados poderão continuar a entrar em pânico, possivelmente provocando um aumento dos rendimentos das obrigações francesas, semelhante ao que aconteceu antes das eleições. Isto é definitivamente algo a que os investidores no euro e nas ações europeias devem prestar muita atenção. .

O Citigroup espera que qualquer trégua no mercado de crédito do euro seja “de curta duração” se a segunda volta das eleições parlamentares francesas deste fim de semana terminar num parlamento sem partidos. Depois de os resultados da primeira volta das eleições terem sido anunciados no fim de semana passado, o economista do Citi e estratega de taxas de juro Srikanth Sankaran acreditava que o resultado final seria um parlamento sem um partido maioritário ou a Reunião Nacional de Le Pen ganhando o apoio da maioria.

Independentemente do resultado da segunda volta das eleições parlamentares francesas de domingo, os mercados de ações e obrigações franceses deverão enfrentar um período mais volátil. As ações francesas recuperaram esta semana, com a pressão geral do mercado a diminuir. Os mercados de opções também sinalizam menos volatilidade quando as ações reabrirem na segunda-feira.

Mas se a Reunião Nacional de Le Pen não conseguir obter uma maioria absoluta, isso significa que a França cairá num impasse político, impedindo a França de resolver o seu crescente défice orçamental e pôr fim às reformas pró-empresariais de Macron.

O índice CAC 40 teve o pior desempenho entre os principais índices de ações europeus desde que uma eleição antecipada foi anunciada no mês passado, com a retração também eliminando o prêmio de avaliação que os investidores deram às ações francesas no ano passado. A liquidação generalizada impulsionou o apelo de algumas empresas, apoiadas por fortes perspectivas de lucros. No mercado cambial, os dados de opções mostram que os comerciantes não estão confiantes de que os recentes ganhos do euro possam ser sustentados e ainda estão a comprar produtos de opções com prémio para se protegerem contra o risco de um declínio no próximo mês.

Artigo encaminhado de: Golden Ten Data