Na primeira sexta-feira de cada mês, os investidores globais prestam muita atenção a um relatório importante dos Estados Unidos: o relatório das folhas de pagamento não agrícolas (NFP). O relatório, que abrange vários indicadores do mercado de trabalho, poderá sinalizar um ponto de viragem na saúde geral da economia dos EUA, afetando as expectativas de Wall Street relativamente à política monetária que o Fed irá adotar.

Em termos de horário de divulgação, salvo algumas exceções devido a feriados de mercado, o relatório das folhas de pagamento não agrícolas é divulgado às 8h30, horário do leste dos EUA, na primeira sexta-feira de cada mês. Se convertido para o horário de Pequim, o horário de verão corresponde ao horário de verão. 20, horário de Pequim: 30, horário de inverno é 21:30. Os dados não agrícolas de junho serão divulgados às 20h30 do dia 5 de julho, horário de Pequim.


Calendário não agrícola para 2024

O que os não-agricultores veem?

O próprio relatório das folhas de pagamento não-agrícolas cobre muitas informações sobre o mercado de trabalho dos EUA, e a maioria dos comerciantes e investidores se concentrará nos seguintes dados principais.

Em primeiro lugar, o número de novas folhas de pagamento não agrícolas reflecte directamente as condições do mercado de trabalho. Um valor superior ao esperado geralmente indica uma economia saudável, o que pode levar o mercado de acções a subir e o dólar americano a fortalecer-se abaixo do esperado; economia, fazendo com que o mercado de ações caísse e o dólar americano enfraquecesse.

Em segundo lugar, as revisões: os dados do mês passado são frequentemente revistos, o que tem um impacto significativo no mercado. Se os dados anteriores forem revistos para cima significativamente, poderá compensar o impacto negativo de dados abaixo do esperado para o mês, e vice-versa.

Terceiro, desemprego: uma taxa de desemprego mais baixa normalmente indica que a economia está a ir bem, enquanto uma taxa de desemprego mais elevada pode indicar que a economia está a enfrentar desafios. A mudança neste número é relativamente pequena em comparação com o novo emprego não agrícola, e um movimento de 0,2% em qualquer direcção pode ser considerado uma grande mudança.

Quarto, dados salariais: um importante precursor da inflação. O rápido crescimento dos salários pode levar a um aumento da pressão inflacionista, levando a Reserva Federal a aumentar as taxas de juro; Os comerciantes observaram atentamente os dados para avaliar a direção da política monetária futura.

Quinto, a taxa de participação na força de trabalho: a proporção de pessoas que reúnem condições de trabalho e estão dispostas a trabalhar em relação ao total da população em idade ativa, utilizada para avaliar a verdadeira situação do mercado de trabalho. Mesmo que a taxa de desemprego diminua, se a taxa de participação na força de trabalho também estiver a diminuir, isso poderá indicar que mais pessoas estão a abandonar a força de trabalho, o que não é necessariamente um sinal de saúde económica.

O que o Fed pensa sobre as folhas de pagamento não agrícolas?

O Fed tem uma dupla missão: alcançar o pleno emprego e a estabilidade de preços, que se refere a uma inflação de 2%. Contudo, a ironia é que estas duas tarefas da Reserva Federal são muitas vezes contraditórias. Um mercado de trabalho aquecido conduzirá ao aumento da inflação e ao aumento dos preços, enquanto as políticas para reduzir a inflação conduzem frequentemente a uma deterioração do mercado de trabalho. num ciclo interminável. Alcançar o equilíbrio não é fácil.

Portanto, além dos dados de crescimento da população não agrícola e da taxa de desemprego, a Fed também presta especial atenção aos dados salariais porque estão intimamente relacionados com a inflação. Quando os salários sobem demasiado rapidamente, a economia corre o risco de acelerar demasiado, colocando a necessidade de taxas de juro mais elevadas no centro das atenções do mercado. Taxas de juros mais altas impactam negativamente a economia, aumentando o custo de fazer negócios. Quando os custos operacionais são mais elevados, há menos expansão, e menos expansão significa menos procura de trabalhadores e menos pressão inflacionista sobre os salários.

O declínio do crescimento salarial é um precursor da recessão económica. O crescimento dos salários está a diminuir porque as empresas têm demasiados trabalhadores por onde escolher. Eles conseguem pagar menos pelo mesmo trabalho porque, por menor que seja o salário, sempre há alguém que o aceita. Neste ambiente, a Fed enfrenta o problema duplo do abrandamento da actividade económica e da fraqueza dos mercados de trabalho, problemas que normalmente seriam resolvidos através do corte das taxas de juro. Taxas de juros mais baixas tornam mais barato fazer negócios e são um incentivo à expansão económica.

Influência do mercado não agrícola

Os mercados financeiros reagem rápida e furiosamente quando os dados sobre as folhas de pagamento não-agrícolas são divulgados, razão pela qual os comerciantes precisam de compreender a potencial reacção do mercado aos dados. Se o valor real publicado diferir significativamente do consenso dos economistas, poderá desencadear uma volatilidade significativa nos mercados financeiros. Portanto, o mercado é altamente sensível aos dados das folhas de pagamento não agrícolas e os traders devem permanecer vigilantes caso mantenham posições abertas sobre quaisquer ativos financeiros que possam ser afetados. A seguir está o impacto teórico do relatório das folhas de pagamento não agrícolas nos principais ativos financeiros:

1. Mercado cambial

USD: Dados fortes sobre as folhas de pagamento não agrícolas (ou seja, criação de empregos acima do esperado) normalmente empurram o dólar americano para cima porque significam que a economia está em boa forma e pode levar o Federal Reserve a aumentar as taxas de juros. Por outro lado, dados mais fracos poderão levar a um dólar mais fraco.

Principais pares de moedas (tais como EUR/USD, GBP/USD): Sob a influência das folhas de pagamento não agrícolas, se o dólar americano se fortalecer, pares de moedas como EUR/USD e GBP/USD cairão se o dólar americano enfraquecer; esses pares de moedas subirão.

2. Mercado de ações

Mercado de ações dos EUA (como o índice S&P 500, o índice Dow Jones Industrial Average): Fortes dados não agrícolas podem indicar um forte crescimento económico, impulsionando assim o mercado de ações. No entanto, dados demasiado fortes também poderão alimentar preocupações sobre o aumento das taxas de juro, limitando os ganhos do mercado bolsista. Os dados fracos têm normalmente um impacto negativo nas bolsas, mas também podem aumentar as expectativas de flexibilização da política por parte da Reserva Federal, impulsionando as bolsas no curto prazo.

Vários sectores industriais: Quando os dados não agrícolas apresentam um bom desempenho, as indústrias cíclicas (como as finanças e a indústria) serão normalmente beneficiadas; pelo contrário, as indústrias defensivas (como os serviços públicos e os bens de consumo) poderão ter um desempenho medíocre;

3. Mercado de títulos

Rendimentos do Tesouro dos EUA: Fortes dados sobre a folha de pagamento não agrícola normalmente fazem com que os rendimentos do Tesouro dos EUA subam devido às expectativas de que o Federal Reserve possa aumentar as taxas de juros para evitar o superaquecimento da economia. Por outro lado, dados fracos podem levar a rendimentos mais baixos dos títulos dos EUA.

Preços dos títulos: flutuam inversamente com os rendimentos; quando os rendimentos aumentam, os preços dos títulos caem e vice-versa.

4. Mercadorias

Ouro: Sendo um activo de refúgio, o ouro normalmente sobe quando os dados sobre as folhas de pagamento não agrícolas são fracos (sinalizando fraqueza económica ou riscos aumentados). E quando os dados são fortes (indicando uma economia saudável e expectativas crescentes de subidas das taxas), os preços do ouro normalmente caem.

Petróleo: Os preços do petróleo tiveram uma reacção mista aos dados relativos às folhas de pagamento não agrícolas. Dados fortes poderão fazer subir os preços do petróleo, uma vez que o crescimento económico é muitas vezes acompanhado por um aumento da procura de energia, mas se os dados fortes desencadearem expectativas de taxas de juro mais elevadas, levando a um dólar mais forte, os preços do petróleo poderão cair, uma vez que um dólar mais forte normalmente suprime a influência do dólar; denominados preços de commodities.

5. Outros ativos

Moeda Digital: A reacção do mercado da moeda digital ao relatório das folhas de pagamento não agrícolas é relativamente indirecta, mas com a maior participação dos investidores institucionais, este mercado pode começar a mostrar um padrão de reacção semelhante ao mercado tradicional. Dados sólidos sobre as folhas de pagamento não agrícolas podem ter um impacto negativo nas principais moedas digitais, como o Bitcoin, uma vez que são frequentemente vistas como uma proteção contra a inflação ou a incerteza económica.

Consideracoes chave

De um modo geral, o relatório sobre as folhas de pagamento não agrícolas tem um impacto amplo e de longo alcance em várias classes de activos importantes, afectando as expectativas dos investidores sobre a saúde da economia e a política da Fed. No entanto, dado que o mercado financeiro será puxado por múltiplos factores longos e curtos ao mesmo tempo, a tendência do mercado pode nem sempre estar em conformidade com a teoria. Além disso, a reacção inicial do mercado é muitas vezes muito volátil porque é impulsionada pelos principais dados sobre as folhas de pagamento não agrícolas. Minutos mais tarde, os mercados financeiros tentam digerir integralmente todo o relatório sobre as folhas de pagamento não agrícolas, o que por vezes pode desencadear reações mistas no mercado.

Por exemplo, em Outubro de 2023, os dados não agrícolas dos EUA para Setembro superaram largamente as expectativas. Os dados dos dois meses anteriores foram significativamente revistos em alta, o que levou a que as expectativas dos investidores quanto aos aumentos das taxas de juro por parte da Reserva Federal aumentassem significativamente. o mercado certa vez encenou uma “dupla matança de ações e títulos”. Mas depois o mercado inverteu-se dramaticamente, com os rendimentos das obrigações dos EUA a devolverem gradualmente mais de metade dos seus ganhos. Os três principais índices de ações dos EUA subiram durante a sessão e as ações do setor tecnológico subiram em geral.

Portanto, os comerciantes e investidores devem prestar mais atenção à gestão do risco antes e depois da divulgação dos dados, para evitar perdas desnecessárias e inesperadas causadas por flutuações violentas do mercado.

Artigo encaminhado de: Golden Ten Data