O pedido da VanEck para lançar um fundo negociado em bolsa Solana surpreendeu o mercado em mais de um aspecto.
A gestora de ativos se inscreveu na quinta-feira pelo ETF. Notavelmente, o plano de VanEck para um ETF à vista de Solana não tem precedentes, uma vez que não existe um mercado de futuros de Solana correspondente com sede nos EUA.
Mas o pedido também lista um risco específico não visto em suas outras aplicações de ETF: propriedade concentrada do token SOL.
No final de novembro do ano passado, as 100 maiores carteiras contendo o token SOL detinham cerca de um terço de todo o SOL em circulação, afirmou o documento da VanEck.
“Como resultado desta concentração de propriedade, grandes vendas ou distribuições por parte de tais detentores poderiam ter um efeito adverso no preço de mercado.”
A descentralização de tokens, a forma como uma determinada criptomoeda é distribuída entre os detentores, é importante tanto para investidores quanto para reguladores.
Com o token SOL menos distribuído do que Bitcoin e Ether, a propriedade concentrada pode se tornar um obstáculo para a aprovação do ETF Solana da VanEck.
A comissária da SEC, Caroline Crenshaw, listou a propriedade concentrada de Bitcoin como uma das razões pelas quais ela discordou da aprovação de ETFs de Bitcoin à vista em janeiro.
As 107 principais carteiras de Bitcoin detêm cerca de 16% de todo o Bitcoin em circulação – cerca de metade da concentração de Solana.
As 100 principais carteiras Ethereum detêm cerca de 19% do fornecimento de Ether.
A descentralização de Solana
O chefe de pesquisa de ativos digitais da VanEck, Matthew Sigel, rejeitou as preocupações, argumentando que a própria rede é descentralizada.
“Nenhum intermediário ou entidade opera ou controla a rede Solana”, disse Sigel em um post X logo após o pedido ser tornado público.
Sigel disse que uma base diversificada de usuários mantém a infraestrutura que sustenta as transações na rede Solana.
De acordo com a plataforma de dados Solana Solana Beach, a rede Solana é composta por 1.509 nós individuais. Destes, seriam necessários os 20 maiores para conspirar para ter energia suficiente para atacar a rede.
Outros riscos
As aplicações de ETF devem listar os fatores de risco que podem afetar negativamente o preço dos seus ativos subjacentes.
Outro risco específico de Solana listado por VanEck é o mecanismo exclusivo de Prova de História do blockchain.
A Prova de História permite que Solana processe transações mais rapidamente do que outras blockchains, como Ethereum. No entanto, problemas com PoH causaram interrupções de rede de várias horas nos últimos anos.
“PoH é uma nova tecnologia blockchain que não é amplamente utilizada e pode não funcionar como pretendido”, disse o aplicativo.
O pedido de ETF Solana da VanEck também lista muitos dos mesmos riscos que listava em seu pedido de ETF Ethereum.
Esses riscos incluem a “extrema volatilidade” dos ativos criptográficos, a natureza imutável das transações criptográficas e o potencial de um fork afetar o valor das ações do ETF, entre outros.
Tim Craig é correspondente de DeFi na DL News. Tem uma dica? Envie um e-mail para ele em tim@dlnews.com.