Pat Gelsinger złożył swoje dziedzictwo zawodowe w rękach przywrócenia Intela (INTC.O) do świetności w produkcji chipów, ale ta decyzja postawiła jego następcę przed „ciężkim brzemieniem”, którego trudno się pozbyć.

Gelsinger poświęcił blisko cztery lata, koncentrując zasoby Intela na przekształceniu działalności w fabrykę kontraktową, pomimo słabej sytuacji finansowej firmy i ciemnych perspektyw klientów. Ta transformacja sprawiła, że firma będzie miała trudności z odwróceniem tych wysiłków w przyszłości. Chociaż początkowo zarząd wspierał rozwój działalności kontraktowej na rzecz produkcji komercyjnej, teraz wycofanie się z tego mogłoby zagrozić dużym inwestycjom rządu USA.

Analityk Bernstein Stacy Rasgon zauważył, że jeśli miałoby dojść do oddzielenia tych fabryk, wejdzie to w strefę politycznego minowego pola, mimo że te fabryki w tej chwili wydają się być „ciężkim brzemieniem”.

Rasgon napisał w raporcie dla klientów w poniedziałek: „Zamknięcie tych fabryk będzie pełne trudności związanych z roadmapą produktów, strategią outsourcingową, ustawą o chipach oraz reakcjami politycznymi. Wydaje się, że nie ma prostych odpowiedzi, dlatego każdy, kto obejmie to stanowisko, stanie przed trudną drogą.”

Analityk Bank of America Vivek Arya również zauważył w raporcie z poniedziałku, że fundusze z ustawy o chipach, o które walczył Gelsinger, uniemożliwią Intelowi całkowite oddzielenie działalności kontraktowej.

„Konkretne działania, które Intel musi podjąć, to: (1) jeśli działalność kontraktowa zostanie oddzielona na nowy podmiot prawny, zachować co najmniej 50,1% własności w działalności kontraktowej Intela, lub (2) jeśli działalność kontraktowa będzie funkcjonować jako spółka publiczna, a Intel nie będzie jej największym akcjonariuszem, nie może sprzedać więcej niż 35% akcji kontraktowych osobom trzecim.” napisał w raporcie.

Obecnie nie jest jasne, kto byłby skłonny przejąć fabryki produkcyjne Intela. W ostatnich miesiącach, w związku z pogarszającą się sytuacją finansową działalności kontraktowej, Intel podobno spotkał się z bankami inwestycyjnymi, aby omówić opcje, w tym oddzielanie lub sprzedaż nierentownej działalności. Jednak decyzja Intela z września polegała na prowadzeniu działalności kontraktowej jako niezależnej spółki zależnej, z własną radą nadzorczą. Ta decyzja mogła wynikać z niepowodzenia prób oddzielenia tej działalności lub oceny, że perspektywy takiej sprzedaży są mizerne.

Obecnie działalność kontraktowa jest największym problemem, przed którym stoi tymczasowe kierownictwo Intela oraz przyszły CEO, który zastąpi Gelsingera. Do tej pory Intel mianował dwóch tymczasowych CEO – dyrektora finansowego Davida Zinsnera oraz szefową produktów Michelle Johnston Holthaus, ale oboje wydają się mieć niewielkie doświadczenie w produkcji chipów.

Dodatkowo sprawę komplikuje to, że na zewnątrz istnieją obawy, że wyniki działalności kontraktowej firmy nie spełnią oczekiwań. Intel przechodzi na nowy proces produkcyjny – 18A, ale jeszcze nie wysłał żadnych produktów z tego procesu. Firma ma również trudności w pozyskaniu dużych klientów dla swojej działalności kontraktowej, a analitycy przewidują, że działalność ta w tym roku straci 13,8 miliarda dolarów. Największa transakcja dotyczy współpracy warta miliardy z Amazonem.

W międzyczasie Gelsinger skupił się zarówno na przywróceniu świetności działalności produkcyjnej, jak i na jej komercjalizacji, ale Intel prawie nie uczestniczył w szale AI, a przychody z chipów PC i centrów danych gwałtownie spadły.

Rasgon napisał: „Mogliśmy początkowo oczekiwać, że Gelsinger przynajmniej poczeka do momentu wydania produktów z procesem 18A (wtedy mogliśmy zobaczyć jego efekty), ale ponieważ nie udało mu się tego zrobić, musimy się zastanowić, czy jego odejście oznacza, że stan zdrowia roadmapy procesowej będzie negatywnie wpływać.”

Analityk Raymond James Srini Pajjuri podziela podobne obawy. „Kluczowe pytania brzmią: (1) Czy roadmapa produkcji wciąż jest realizowana zgodnie z planem? (2) Czy firma oddzieli działalność produktową od działalności kontraktowej?” napisał w raporcie.

Kilka lat temu procesy produkcyjne Intela straciły pozycję lidera na świecie, ustępując miejsca TSMC (TSM.N). Niektórzy krytycy twierdzą, że Gelsinger w początkowej fazie swojego kadencji spędził zbyt wiele czasu walcząc o fundusze z rządem USA, co ostatecznie doprowadziło do ustawy o chipach w USA, mającej na celu odbudowę amerykańskiego przemysłu półprzewodnikowego.

Dodatkowo nowy CEO musi naprawić relacje firmy z TSMC. Jak podał Reuters, podczas gdy Gelsinger wzywał amerykańskich prawodawców do wsparcia większej produkcji chipów, TSMC wstrzymało głębokie zniżki dla Intela, które firma wykorzystywała do produkcji własnych chipów w zaawansowanych procesach TSMC.

W miarę jak akcje Intela wzrosły o 1,5%, a ich wartość była znacznie poniżej dziennego maksimum, inwestorzy zdają się zdawać sprawę, że firma obecnie nie ma szybkiego rozwiązania. Następny CEO stanie przed trudnym zadaniem wyprowadzenia firmy z kryzysu.

Artykuł opublikowany za zgodą: Jin Shi Data