Protokół z ostatniego posiedzenia politycznego Fedu pokazuje, że urzędnicy Fedu ogólnie popierają ostrożne podejście do przyszłych obniżek stóp procentowych, gdy gospodarka utrzymuje się w dobrym stanie, a inflacja powoli maleje.

Zgodnie z protokołem z posiedzenia Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) zakończonego 7 listopada, "uczestnicy spodziewają się, że jeśli dane będą zgodne z oczekiwaniami, inflacja będzie nadal malała do 2%, a gospodarka pozostanie blisko maksymalnego poziomu zatrudnienia, to stopniowe przejście w kierunku bardziej neutralnej polityki może być odpowiednie".

Fed wcześniej w tym miesiącu obniżył podstawową stopę procentową o 25 punktów bazowych, do przedziału 4,5%-4,75%, a wcześniej w wrześniu Fed obniżył podstawową stopę procentową o 50 punktów bazowych, co było większym cięciem niż zwykle.

Przewodniczący Fedu Jerome Powell powiedział wcześniej w tym miesiącu, że gospodarka nie daje sygnałów, że decydenci muszą spieszyć się z obniżkami stóp procentowych. Urzędnicy Fedu zbiorą się na ostatnim posiedzeniu politycznym w tym roku 17-18 grudnia.

Protokoły z posiedzenia w listopadzie pokazują, że niektórzy urzędnicy stwierdzili, że jeśli inflacja będzie nadal rosła, Fed może wstrzymać obniżki stóp procentowych i utrzymać koszty pożyczek na restrykcyjnym poziomie. Niektórzy urzędnicy zauważyli, że jeśli sytuacja gospodarcza lub rynek pracy ulegną pogorszeniu, można przyspieszyć obniżki stóp.

Decydenci polityczni wskazali również, że niejasność co do tzw. neutralnej stopy procentowej (która nie ogranicza ani nie stymuluje wzrostu gospodarczego) jest również powodem do ostrożności.

Zgodnie z protokołem, wielu urzędników stwierdziło, że niepewność "sprawia, że ocena poziomu restrykcji polityki monetarnej jest skomplikowana, a oni uważają, że stopniowe zmniejszanie ograniczeń politycznych jest odpowiednie". W ciągu ostatniego roku urzędnicy systematycznie podnosili swoje oszacowania neutralnej stopy procentowej, ale wciąż nie wiadomo, jak daleko od tego poziomu są obecne stopy.

Posiedzenie w listopadzie odbyło się po ponownym wyborze Trumpa. Trump zaproponował nowe taryfy, obniżki podatków i masowe deportacje imigrantów, co ekonomiści uważają, że może wywierać presję inflacyjną.

Głos Fedu: protokół z posiedzenia Fedu sugeruje, że jeśli inflacja utknie w martwym punkcie, obniżki stóp będą ostrożne.

"Głos Fedu" Nick Timiraos napisał, że urzędnicy Fedu na wcześniejszym w tym miesiącu posiedzeniu omówili kwestię możliwego spowolnienia lub wstrzymania obniżek stóp procentowych, jeśli postępy w obniżaniu inflacji utkną w martwym punkcie. Zgodnie z opublikowanym we wtorek protokołem z posiedzenia Fedu, urzędnicy uważają, że jeśli wyniki gospodarcze będą zgodne z ich oczekiwaniami, a inflacja nadal będzie stabilnie malała, to "stopniowe zbliżanie się do bardziej neutralnych poziomów stóp procentowych może być odpowiednie". Protokoły pokazują, że wszyscy uczestnicy dyskusji, łącznie z 19 urzędnikami, zgodzili się na obniżenie podstawowej krótkoterminowej stopy procentowej Fedu o 25 punktów bazowych. Niektórzy decydenci polityczni uważają, że ryzyko znaczniejszego spowolnienia rynku pracy lub gospodarki od września zmniejszyło się.

Wielu z nich stwierdziło również, że istnieje większa niepewność co do tego, gdzie ustalić stopy procentowe w gospodarce, która nie wymaga ani stymulacji, ani ograniczeń monetarnych. Protokół stwierdza, że te rozważania "sprawiają, że stopniowe zmniejszanie ograniczeń politycznych jest odpowiednie".

Fed rozważa obniżenie stóp procentowych o 5 punktów bazowych, aby dostosować je do dolnej granicy stopy referencyjnej.

Protokół pokazuje, że niektórzy decydenci Fedu uważają, że obniżenie stawki overnight reverse repo (ONRRP) może nastąpić wkrótce, aby ponownie dostosować ją do dolnej granicy przedziału stopy politycznej. Stawka overnight reverse repo to jedna z dwóch technicznych stóp pożyczkowych, które Fed wykorzystuje do stabilizacji korytarza stóp funduszy federalnych; obecna stopa wynosi 4,55%, podczas gdy przedział stóp referencyjnych wynosi 4,5%-4,75%. Usunięcie różnicy 5 punktów bazowych między stawką overnight reverse repo a dolną granicą stopy politycznej nieco zmniejszy atrakcyjność narzędzia reverse repo. Narzędzie to jest szeroko postrzegane jako wskaźnik nadmiaru płynności. Jego rozmiar spadł z szczytowego poziomu 2,6 biliona dolarów na koniec 2022 roku do poniżej 1500 miliardów dolarów w tym tygodniu.

Niektórzy urzędnicy Fedu uważają, że "na przyszłych posiedzeniach komisja musi rozważyć techniczne dostosowanie stawki overnight reverse repo", aby obniżyć ją do poziomu dolnej granicy stopy politycznej. Analitycy Citi stwierdzili, że pomysł ten pojawił się w listopadzie, co sugeruje, że może się to zdarzyć w grudniu lub styczniu, "co doprowadzi do dalszego odpływu gotówki z mechanizmu reverse repo".

Rynek pracy jest stabilny, a perspektywy wciąż są zgodne z długoterminowym celem

Protokół pokazuje, że podczas omawiania sytuacji na rynku pracy uczestnicy ogólnie uznali, że dane są zgodne z stabilnym stanem rynku pracy, mimo że strajki i katastrofalne huragany są ważnymi źródłami tymczasowych wahań w danych dotyczących zatrudnienia. Niemniej jednak uczestnicy ogólnie zauważyli, że nie ma oznak, że sytuacja na rynku pracy szybko się pogarsza, a zwolnienia pozostają rzadkie. Jeśli chodzi o perspektywy rynku pracy, niektórzy uczestnicy zauważyli, że ocena potencjalnych trendów w rozwoju rynku pracy nadal jest wyzwaniem, ponieważ wpływ imigracji na podaż pracy jest trudny do zmierzenia, a czynniki takie jak rewizje danych oraz wpływ katastrof naturalnych i strajków sprawiają, że ocena ta jest jeszcze bardziej skomplikowana; ogólnie uczestnicy uznali, że obecny stan rynku pracy jest w przybliżeniu zgodny z długoterminowym celem komisji, jakim jest osiągnięcie pełnego zatrudnienia.

Pracownicy nieznacznie podnieśli prognozy inflacji na ten rok.

Protokół pokazuje, że na listopadowym posiedzeniu pracownicy prognozowali, że stan gospodarki będzie stabilny, a pracownicy podnieśli oceny potencjalnego wzrostu produkcji. W zakresie inflacji pracownicy przewidują, że prognozy inflacji na 2024 rok są nieco wyższe niż na poprzednim posiedzeniu, co odzwierciedla sytuację w ostatnich danych. Po tym, prognozy są podobne do wcześniejszych: w miarę jak równowaga podaży i popytu na rynku pracy i produktach będzie się poprawiać, ogólna inflacja cen osobistych wydatków oraz podstawowa inflacja cen osobistych wydatków mają spadać, osiągając do 2026 roku 2% w zakresie ogólnej inflacji i podstawowej inflacji.

Amerykański rynek krótkoterminowego finansowania jest stabilny, a bilans aktywów gospodarstw domowych pozostaje solidny.

Protokół pokazuje, że stan rynku krótkoterminowego finansowania w USA utrzymał się na stabilnym poziomie między dwoma posiedzeniami. Na rynku akcji, pomimo wzrostu rentowności obligacji skarbowych, z powodu rosnącej pewności w perspektywy wzrostu oraz nieco lepszych niż oczekiwano raportów zysków, ogólny indeks cen akcji znacznie wzrósł między dwoma posiedzeniami. Jednak dostępność kredytów dla mniejszych firm pozostaje stosunkowo napięta, chociaż ogólnie bilans aktywów gospodarstw domowych pozostaje stabilny, ponieważ całkowita wartość netto gospodarstw domowych nadal jest wysoka, a wskaźnik zaległości w spłatach kredytów hipotecznych pozostaje na niskim poziomie. Pracownicy ogólnie nadal uważają, że wrażliwość systemu finansowego USA jest znaczna, co wyraża się w wysokim nacisku na wycenę aktywów. Jednak szacunkowe wartości premii za ryzyko na kluczowych rynkach pozostają stosunkowo niskie w porównaniu z historycznymi standardami.

Krajowa gospodarka rośnie w stabilnym tempie, a zagraniczna gospodarka również wykazuje oznaki poprawy.

Protokół pokazuje, że w bieżącym roku rzeczywisty produkt krajowy brutto osiągnął stabilny wzrost. Od początku roku tempo wzrostu miejsc pracy spadło, a stopa bezrobocia ogólnie wzrosła, ale nadal pozostaje na niskim poziomie. Wzrost inflacji cen konsumpcyjnych znacznie spadł w porównaniu z rokiem ubiegłym. Ostatnie dane pokazują, że sytuacja na rynku pracy nadal jest stabilna. Średnia miesięczna liczba nowych miejsc pracy w sektorze pozarolniczym w trzecim kwartale była zbliżona do drugiego kwartału. Wzrost zatrudnienia w październiku był znacząco ograniczony z powodu strajków i huraganów. Rzeczywisty produkt krajowy brutto zagranicznych gospodarek wzrósł w trzecim kwartale, zwłaszcza w strefie euro i Meksyku.

Artykuł przekazany z: Jin Shi Data