Autorzy: Andrew Van Aken & Jon Ma
Tłumaczenie: ShenChao TechFlow
Podsumowanie
Stripe nabył Bridge.XYZ za 1,1 miliarda dolarów, podczas gdy firma ta niecały rok wcześniej pozyskała 50 milionów dolarów od Sequoia, Ribbit Capital i Haun Ventures. Oznacza to, że inwestorzy serii A osiągnęli prawie 10-krotny zwrot w mniej niż rok.
Yellow Card zakończył rundę finansowania serii C, pozyskując 33 miliony dolarów i planując przekształcenie się w biznes płatności B2B w stablecoinach, ogłaszając, że obsługuje ponad 30 000 firm, generując przychody na poziomie 8 cyfr.
W międzyczasie dane on-chain dotyczące stablecoinów osiągają nowe szczyty lub zbliżają się do historycznych maksymów. W raporcie opracowanym we współpracy z Castle Island Ventures i Visa przedstawiamy ilościową i jakościową analizę tych danych.
W przeszłości inwestorzy powszechnie uważali, że emitenci stablecoinów są największymi beneficjentami adopcji stablecoinów.
Jednak 2024 rok przynosi zupełnie nowe zmiany: wraz z rosnącą popularnością stablecoinów, aplikacje fintech, sieci płatnicze, budowa infrastruktury, kanały wejścia i wyjścia (on/off ramps) oraz narzędzia analizy danych stają się głównymi siłami napędowymi akumulacji wartości.
Odkryliśmy wiele firm, które skorzystają na popularności stablecoinów. Dziś dzielimy się tymi wynikami badań z innymi członkami społeczności.
Oto aktualizowany na bieżąco otwarty wykres rynkowy: jeśli chcesz polecić firmę, skontaktuj się z Crystal Tai.
Wprowadzenie
„Nawet jeśli tylko osiągnęliśmy stablecoiny, to jest to bardzo znaczący osiągnięcie.” — Nic Carter
Satoshi Nakamoto w swojej białej księdze zaproponował całkowicie zdecentralizowany system elektronicznych pieniędzy typu peer-to-peer, niepolegający na centralnych serwerach ani zaufanych stronach trzecich. Wierzymy, że 2024 rok przybliży nas do tej wizji, a stablecoiny będą killer app blockchaina.
Pojawienie się stablecoinów umożliwiło globalnym użytkownikom łatwe transferowanie funduszy, dokonywanie płatności i skuteczne radzenie sobie z wyzwaniami wysokiej inflacji. Dane on-chain wskazują, że podaż stablecoinów, wolumen transferów i liczba aktywnych adresów znacząco rośnie. Aby zweryfikować te trendy, przeprowadziliśmy wywiady z niektórymi użytkownikami z Libanu, Indii i Stanów Zjednoczonych, a ich opinie dodatkowo potwierdzają prawdziwość tych danych. Castle Island Ventures niedawno opublikował raport zatytułowany (Stablecoiny: historie z rynków wschodzących), który przy użyciu danych on-chain od Artemis pokazuje rzeczywiste zastosowania stablecoinów i ich szybki rozwój na rynkach wschodzących.
Stablecoiny stopniowo wchodzą na rynek mainstreamowy.
Chociaż rynek kryptowalut przeszedł przez fazy wzrostu i spadku, wiele kluczowych wskaźników dotyczących stablecoinów utrzymuje się na historycznych szczytach lub zbliża się do nich.
Całkowita podaż stablecoinów przekroczyła 160 miliardów dolarów, zbliżając się do historycznego maksimum.
Podaż stablecoinów - pulpit nawigacyjny w czasie rzeczywistym
Od maja do lipca 2024 roku, miesięcznie było 16 milionów aktywnych adresów, a użytkownicy między portfelami transferowali stablecoiny, prezentując zachowania podobne do płatności P2P, osiągając historyczne maksima.
Wolumen transferów stablecoinów typu peer-to-peer w marcu 2024 roku przekroczył 700 miliardów dolarów, ustanawiając nowy rekord.
Inwestorzy zwracają uwagę
Tradycyjne poglądy sugerują, że inwestowanie w stablecoiny jest trudne: ponieważ wartość stablecoinów jest zasadniczo powiązana z walutą fiat. W większości dyskusji z inwestorami temat często koncentruje się na tym, jak emitenci stablecoinów (tacy jak Circle i Tether) mogą z tego skorzystać.
Na przykład, Circle ujawnił, że w pierwszej połowie 2023 roku osiągnął przychody w wysokości 779 milionów dolarów, podczas gdy Tether w pierwszym kwartale 2024 roku osiągnął zysk netto w wysokości 4,52 miliarda dolarów — ta kwota jest trzykrotnie wyższa niż zysk netto Blackrock w tym samym okresie (1,5 miliarda dolarów).
Jednak sytuacja ta zaczyna się zmieniać. W sierpniu 2024 roku wiele firm zajmujących się płatnościami związanymi z kryptowalutami ogłosiło, że otrzymało wsparcie finansowe przekraczające 100 milionów dolarów. Na przykład Bridge.xyz stwierdził, że wśród jego klientów znajdują się SpaceX i Bitso, co wskazuje na rosnącą w rynku potrzebę produktów typu stablecoin.
Poprzez badania odkryliśmy wiele firm, które gromadzą wartość w obszarze stablecoinów. Dziś dzielimy się tymi wynikami badań z szerszą społecznością.
W naszym wykresie rynkowym chcemy pokazać inwestorom i społeczności, że wsparcie dla globalnej adopcji stablecoinów nie ogranicza się do jednego podejścia. Oprócz inwestycji w prywatne firmy, można również zwrócić uwagę na możliwości związane z publicznymi blockchainami lub powiązanymi tokenami.
Łańcuch akumulacji wartości stablecoinów
Blockchain
Działanie stablecoinów nieodzownie wiąże się z blockchainem.
Blockchain odgrywa kluczową rolę w transakcjach z użyciem stablecoinów. Jako publiczna i przejrzysta księga, blockchain wspiera nie tylko ostateczne rozliczenie stablecoinów, ale także pozwala każdemu weryfikować informacje o transakcjach. Blockchain działa przez całą dobę, nigdy nieprzerwanie. Na przykład, jeśli chodzi o wolumen transferów w USD z użyciem USDC, zauważamy, że aktywność transakcyjna osiąga szczyt w godzinach pracy amerykańskich banków, ale nawet po ich zamknięciu pozostaje na wysokim poziomie.
Źródło: Wewnętrzne dane Artemis
Mimo że Ethereum wciąż jest główną platformą do transakcji stablecoinami, nowe blockchainy o szybszym czasie generowania bloków i niższych opłatach zaczynają napędzać dalszy rozwój stablecoinów. Te blockchainy obejmują Solana, Tron, TON, Base, Celo, Stellar i BNB Chain. Co więcej, nowe blockchainy stale się pojawiają, na przykład Sui niedawno ogłosił nawiązanie współpracy z Circle.
Podaż stablecoinów podzielona według blockchaina
Kolejnym interesującym pytaniem jest, w jaki sposób blockchain akumuluje wartość? Gdy podaż stablecoinów na danej sieci rośnie, czy wartość tej sieci również rośnie? Na przykład, w przypadku TRON, jego cena wykazuje silną korelację z podażą w obiegu, co sugeruje, że istnieje dodatnia zależność między tymi dwoma czynnikami.
Emitent stablecoinów
Emitent stablecoinów to instytucja odpowiedzialna za tworzenie, dystrybucję i zarządzanie stablecoinami. Aby zapewnić stabilność wartości stablecoinów, emitenci zwykle zabezpieczają każdą jednostkę stablecoina rezerwami aktywów (takimi jak gotówka lub ekwiwalenty). Ich główne obowiązki obejmują emisję i wykup stablecoinów, zarządzanie rezerwami, zapewnienie przejrzystości oraz przestrzeganie odpowiednich przepisów.
Obecnie Tether jest jednym z głównych emitentów stablecoinów, a według doniesień jego zysk netto w pierwszej połowie 2024 roku przekroczył 5 miliardów dolarów. Circle rozważa również rozpoczęcie IPO przy wycenie około 5 miliardów dolarów.
Ponadto istnieją także niektóre emitenci stablecoinów oferujący zyski, takie jak Mountain Protocol (oferujący podaż w obiegu wynoszącą około 48 milionów dolarów). Ci emitenci zarabiają na różnicy między aktywami, które posiadają, a odsetkami wypłacanymi posiadaczom tokenów, oferując jednocześnie użytkownikom dodatkowe zyski.
Podaż stablecoinów podzielona według emitenta
Źródło: Artemis
Infrastruktura stablecoinów
Aby pomóc emitentom stablecoinów w szybkim i zgodnym z regulacjami wprowadzaniu stablecoinów, a także umożliwić aplikacjom korzystającym z stablecoinów łatwe przełączanie między walutami fiat a kryptowalutami, ekosystem stablecoinów potrzebuje kompleksowego wsparcia infrastrukturalnego. Te przedsiębiorstwa tworzą warstwę infrastruktury w ekosystemie stablecoinów.
Po stronie waluty fiat, firmy takie jak Bridge.xyz i Brale.xyz oferują deweloperom i zespołom przedsiębiorstw API oraz narzędzia infrastrukturalne, które umożliwiają płynny przepływ funduszy pomiędzy walutami fiat a stablecoinami. Te firmy zajmujące się infrastrukturą dla stablecoinów pomagają przedsiębiorstwom w realizacji płatności transgranicznych, emitowaniu własnych stablecoinów oraz dostarczaniu wygodnych narzędzi do zarządzania funduszami. Jednocześnie przejmują skomplikowane obowiązki regulacyjne, związane z przestrzeganiem przepisów i technologią, które zazwyczaj są kosztowne i czasochłonne.
Oszczędność czasu: Na przykład Glo Dollar (stablecoin koncentrujący się na finansowaniu projektów społecznych) z powodzeniem wyemitował Glo Dollar w ciągu kilku tygodni dzięki tym infrastrukturze, podczas gdy tradycyjny proces mógł zająć nawet 6 miesięcy.
Usługi dostępne przez całą dobę: Użytkownicy mogą teraz przeprowadzać transfery stablecoinów o dowolnej porze, podczas gdy firmy takie jak Bridge.xyz działają jako infrastruktura zaplecza, zapewniając usługi 24/7.
Na blockchainie firmy takie jak Perena i M^0 poprzez zdecentralizowane protokoły pomagają emitentom stablecoinów w skalowaniu, jednocześnie unikając problemu fragmentacji płynności. Te protokoły pozycjonują się jako „fundusze pośredniczące” dla emitentów stablecoinów, oferując im efektywne wsparcie w blockchainie.
Wejścia (OnRamps)
Usługi wejścia na rynek kryptowalut (takie jak MoonPay i Transak) pozwalają użytkownikom na bezpośredni zakup kryptowalut za pomocą tradycyjnych metod płatności (takich jak karty kredytowe, przelewy bankowe czy płatności mobilne). Usługi te często przechowują kryptowaluty użytkowników bezpośrednio w cyfrowych portfelach, takich jak MetaMask i Coinbase Wallet, bez konieczności korzystania z tradycyjnych giełd kryptowalutowych. Firmy te zazwyczaj pobierają niewielkie opłaty, aby pokryć koszty operacyjne związane z infrastrukturą, procesami KYC (poznaj swojego klienta) i innymi usługami. Z poniższego wykresu wynika, że od 2023 roku aktywność w zakresie wejścia na rynek kryptowalut na Ethereum wykazuje stabilny trend wzrostu.
Aktywność wejścia na rynek kryptowalut na Ethereum
Źródło: Wewnętrzne dane Artemis
Płatności transgraniczne/przelewy/płatności P2P
Wiele firm upraszcza procesy płatności transgranicznych i przelewów dzięki technologii stablecoinów. Te aplikacje są zazwyczaj projektowane w sposób niezwykle intuicyjny i ukrywają zaawansowaną technologię kryptograficzną, co pozwala użytkownikom na działania bez konieczności znajomości szczegółów technicznych. Opłaty pobierane przez te firmy są zazwyczaj znacznie niższe niż tradycyjnych firm przekazowych, a jednocześnie oferują bardziej konkurencyjne kursy wymiany. Na przykład, wolumen transakcji stablecoinów z Coinbase lub Kraken do Bitso (giełda w Mexico City) stale rośnie, co wskazuje na rosnące zastosowanie stablecoinów w przelewach transgranicznych.
Źródło: Wewnętrzne dane Artemis
Transakcje kryptograficzne typu peer-to-peer (P2P), często określane jako „globalna wersja Venmo”, oferują użytkownikom wygodny sposób na globalne przekazywanie środków. Firmy takie jak TipLink i Sling oferują niezwykle prosty interfejs użytkownika, który umożliwia każdemu łatwe przyjmowanie płatności za pomocą sieci kryptograficznych. Co więcej, użytkownicy tych produktów często nie zdają sobie sprawy, że korzystają z kryptowalut, co zapewnia prawdziwie bezproblemowe doświadczenie użytkownika.
Miesięczny wolumen transferów P2P stablecoinów podzielony według typu stablecoina
Źródło: Artemis
Portfel
Portfele kryptowalutowe oferują użytkownikom sposób na samodzielne zarządzanie, co pozwala im całkowicie kontrolować swoje aktywa cyfrowe. Te portfele zazwyczaj obsługują wiele sieci blockchain, umożliwiając użytkownikom przechowywanie i zarządzanie różnymi rodzajami aktywów kryptograficznych. Co więcej, wiele portfeli wbudowanych ma usługi wejścia na rynek, które pozwalają użytkownikom na wygodne kupowanie kryptowalut. Z danych Artemis wynika, że transfery między portfelami są obecnie jednym z największych zastosowań blockchaina.
Źródło danych: Artemis
Oto przykład bezproblemowego transferu za pomocą Sphere. Użytkownicy mogą wybierać typ transakcji (na przykład wymiana waluty fiat na kryptowalutę lub wymiana między kryptowalutami), a następnie wybierać metodę płatności (taką jak przelew bankowy, ACH czy SEPA). Cały proces transakcji zajmuje tylko kilka minut, co czyni go szybkim i efektywnym.
Karty i procesory płatności
Karty kredytowe i procesory płatności kryptowalut współpracują, aby zapewnić użytkownikom wygodę korzystania z kryptowalut w celu dokonania zakupów. Znaczenie tej usługi polega na tym, że użytkownicy mogą dokonywać płatności bezpośrednio w ekosystemie kryptowalut, nie przekształcając kryptowalut w walutę fiat. Na przykład, Visa umożliwia rozliczanie płatności za pomocą stablecoinów między konsumentami a instytucjami akceptującymi płatności.
W zeszłym roku Gnosis Pay wprowadził kartę Visa, która umożliwia europejskim użytkownikom dokonywanie transakcji kartą kredytową bezpośrednio przez portfel Gnosis Safe. Choć obecnie liczba użytkowników jest niewielka, różne wskaźniki Gnosis Pay pokazują ciągły trend wzrostu.
Tygodniowy wolumen transakcji Gnosis Pay
Mikropożyczki
Wyruszyliśmy do Nairobi, aby na własne oczy zobaczyć rzeczywiste działanie opartej na blockchainie usługi mikropożyczek i byliśmy pod wrażeniem.
Firmy te udzielają pożyczek małym przedsiębiorstwom lub osobom fizycznym za pośrednictwem technologii blockchain. Przykłady firm, takich jak Haraka i Goldfinch, koncentrują się na oferowaniu pożyczek o niższych stopach procentowych dla przedsiębiorstw w krajach rozwijających się. Dzięki cechom technologii blockchain, fundusze mogą być prawie natychmiastowe, a koszty transakcji znacznie zmniejszone, co zapewnia nowe rozwiązania dla rynków, które tradycyjne banki nie mogą obsłużyć.
Wypłaty wynagrodzenia
Coraz więcej firm zaczyna wspierać pracowników w otrzymywaniu wynagrodzenia w kryptowalutach. Wraz z rozszerzeniem globalnej gospodarki i rosnącą popularnością pracy zdalnej, stworzenie globalnego systemu finansowego, który umożliwia szybkie i efektywne wypłaty wynagrodzeń, staje się szczególnie ważne. Niektóre systemy testują funkcje płatności w czasie rzeczywistym, pozwalając pracownikom na odbieranie wynagrodzenia co tydzień, codziennie, a nawet co sekundę.
Ravi Kiran (dyrektor ds. wzrostu) dzieli się historią freelancera, który wybrał płatności stablecoinami:
„Współpracowałem z freelancerem z kraju rozwijającego się, który ostatnio otrzymał wynagrodzenie w USDC. Cały czas powtarzała, że ta forma płatności jest znacznie lepsza niż używanie lokalnej waluty (oszczędności podatkowe, stabilność wartości i wyższa wartość niż lokalna waluta). Dopiero wtedy zrozumiałem, że za każdą płatnością kryje się historia. Dwa miesiące później całkowicie przeszła na płatności stablecoinami. Wierzę, że wraz z powszechnością płatności handlowych wpływ Circle i Tether będzie się dalej zwiększać.”
Analiza stablecoinów
Artemis współpracuje z partnerami takimi jak Allium, RWA.xyz i Flipside, aby dostarczać dogłębną analizę rynku stablecoinów. Allium współpracuje z Visa, aby wprowadzić analizator danych on-chain Visa, a platforma RWA dostarcza wiele kluczowych wskaźników dotyczących stablecoinów i ich emitentów.
Wierzymy, że w miarę jak rynek stablecoinów rośnie, zapotrzebowanie na zrozumienie czynników napędzających użycie stablecoinów będzie również rosło.
Przyszłość stablecoinów
W miarę jak inflacja w 2024 roku nadal rośnie, zastosowanie stablecoinów szybko się rozszerza. Zgodnie z raportem o stablecoinach CIV/Visa/BHD, stablecoiny stały się drugim co do wielkości zastosowaniem po transakcjach kryptowalutowych. Przewidujemy, że stopień adopcji stablecoinów będzie w przyszłości nadal rosnąć.
Ten wzrost może generować efekty sieciowe: gdy przyjaciele, rodzina lub firmy z danego regionu zaczynają szeroko korzystać ze stablecoinów, przyciąga to więcej lokalnych osób do ich użycia, podobnie jak „globalna wersja Venmo”. Ten wzrost liczby użytkowników jeszcze bardziej zwiększy płynność całej sieci. Dodatkowo przewidujemy, że USA wprowadzi odpowiednie przepisy, aby wspierać utrzymanie globalnego popytu na dolara amerykańskiego za pomocą stablecoinów.
Chociaż obecnie podaż stablecoinów na rynku jest głównie wyrażana w dolarach, zauważamy również stopniowy wzrost adopcji stablecoinów niena dolarowych. Na przykład, stablecoiny oparte na euro zaczynają zwiększać swoją podaż, a Bitso niedawno wprowadził stablecoin MXNB oparty na meksykańskim peso, co wskazuje na rosnący potencjał regionalnych stablecoinów.
W międzyczasie, stablecoiny przynoszące zyski zyskują coraz większą uwagę. Te stablecoiny nie tylko oferują użytkownikom możliwość pomnażania aktywów, ale także stały się ważnym źródłem finansowania dla posiadaczy amerykańskich obligacji skarbowych. Na przykład, Ethena wprowadziła innowacyjny mechanizm generowania zysków „delta neutral”, który poprzez unikalne strategie maksymalizuje zyski, stając się jednym z najszybciej rozwijających się stablecoinów.
Jak Artemis może pomóc
Artemis jest zaangażowane w dostarczanie dogłębnych analiz w dziedzinie stablecoinów, pomagając użytkownikom i firmom lepiej zrozumieć trendy w użyciu stablecoinów oraz dynamikę rynku. Współpracowaliśmy z Nicem Carterem i jego zespołem Castle Island Venture, aby dostarczyć dane on-chain, które pozwoliły na stworzenie najpełniejszego raportu analitycznego dotyczącego stablecoinów.
Jeśli jesteś zainteresowany rynkiem stablecoinów lub potrzebujesz pomocy w analizie sytuacji związanej z adopcją stablecoinów, skontaktuj się z nami! Możesz znaleźć nas na X.com lub skontaktować się z nami przez e-mail team@artemis.xyz.
Szczególne podziękowania dla Anny Pereny, Isaiaha Washingtona, zespołu Castle Island Ventures z Peterem Schroederem, EffortCapital oraz innym przyjaciołom za wkład w ten artykuł! Dziękujemy również wszystkim użytkownikom, którzy udzielili sugestii na Twitterze.
