W poprzednim artykule (16 września) pokrótce rozmawialiśmy o czterech czynnikach makro, na które należy zwrócić uwagę w nadchodzącym roku, do których zalicza się obniżka stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Dzisiejsza decyzja w sprawie stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych (18 września, 19 września, godz. 2:30 według czasu pekińskiego) jest wydarzeniem, które w tym tygodniu przyciąga uwagę świata. Rynek nie mógł się doczekać obniżki stóp procentowych przez Fed od ponad roku dwa lata. W tym tygodniu powinno nastąpić zakończenie.
Według najnowszych danych bukmacherskich z platformy prognostycznej wzrosło prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 50 pb, obecnie wynoszące 57%, natomiast prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych o 25 pb spadło do 43%. Pula zakładów w puli prognostycznej ma obecnie przekroczyła 49 milionów dolarów. Jak pokazano poniżej.
Choć sądząc po danych prognozy, obniżka stóp procentowych o 50 pb wydaje się mieć przewagę, możliwość obniżki stóp procentowych o 25 pb nadal wynosi 43%. Tak naprawdę różnica między tymi dwoma danymi nie jest zbyt duża pod względem szans i nadal pozostaje napięcie. Jak wspomnieliśmy w poprzednim artykule: Rozbieżność na rynku wydaje się nadal stosunkowo duża. Sądząc po obecnej sytuacji, rynek powinien był wzmocnić oczekiwanie na 25 punktów bazowych. Być może obecnie najbardziej zaniepokojonym (zmartwieniem) jest to, czy rynek ma już cenę Oczekiwano 50 pb.
Ale niezależnie od tego, czy stopy procentowe zostaną obniżone w tym miesiącu o 25 pb, czy o 50 pb, może to mieć stosunkowo duży wpływ na krótkoterminowy rynek finansowy (w tym rynek kryptowalut), innymi słowy, krótkoterminowe wahania mogą nadal występować stosunkowo duży. Zaleca się oglądanie jak najwięcej i mniej ruchu. Jaki będzie ostateczny wynik, dowiemy się dopiero jutro rano. Zastanawiam się, ilu znajomych zdecyduje się zostać do późna.
Osobiście, szczerze mówiąc, nie bardzo interesują mnie takie krótkoterminowe zmiany rynkowe, bo na dłuższą metę takie krótkoterminowe zmiany nie są istotne. Jeśli spojrzymy na to z dłuższej perspektywy, oczekuje się, że Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe do około 3,00% w ciągu najbliższych 1-2 lat (być może 2-3 lat). W tym samym czasie powinny to zrobić również waluty większości krajów świata Podążaj za zejściem.
1. Dlaczego Fed chce obniżki stóp procentowych?
Zwykle, gdy gospodarka USA spowalnia, Rezerwa Federalna obniża stopy procentowe, aby obniżyć koszty pożyczek dla przedsiębiorstw i konsumentów, zachęcić do wydatków i inwestycji oraz pobudzić amerykańską gospodarkę. Oznacza to, że ludzie (w tym firmy) otrzymają więcej pożyczek, Fed wydrukuje pieniądze, a następnie pieniądze te trafią do obiegu (co może również doprowadzić do nowej rundy inflacji).
Tutaj możemy pokrótce podsumować obniżki stóp procentowych w 2020 roku:
Przed pandemią stopy procentowe Fed były na stosunkowo najniższym poziomie w historii i wynosiły od 1,5% do 1,75%. Jednak wraz z wybuchem Covid-19 (zapalenie płuc wywołanego nowym koronawirusem) Rezerwa Federalna dokonała w ciągu miesiąca (marzec 2020) dwóch awaryjnych obniżek stóp procentowych:
- Za pierwszym razem jest to 50 punktów bazowych (0,5%)
- Drugi raz to 100 bps (1%)
Spowodowało to również obniżenie stóp procentowych do 0% do 0,25%, co zasadniczo sprawia, że pożyczki są wyjątkowo tanie, ponieważ znaczne obniżenie kosztów pożyczek spowodowało napływ płynności na rynek.
Chociaż w tamtym czasie nie nastąpił natychmiastowy wzrost inflacji, napływ płynności doprowadził również do problemów w łańcuchu dostaw i zwiększonego popytu konsumenckiego, a inflacja ostatecznie wzrosła w 2021 r. W odpowiedzi na tę sytuację Rezerwa Federalna wznowiła serię podwyżek stóp procentowych rozpoczynających się w 2022 roku, podnosząc je do obecnego przedziału 5,25%-5,50%.
Tak naprawdę, najprościej mówiąc, obniżki i podwyżki stóp procentowych są właśnie taką cykliczną grą w „wszystko trzeba odwrócić”, ale ta gra wyznacza także kierunek rozwoju gospodarki światowej, tworząc kolejne rundy katastrof i szans (te którzy widzą katastrofy. Jednocześnie musimy także myśleć proaktywnie i wykorzystywać pewne szanse).
2. Wpływ obniżek stóp procentowych Rezerwy Federalnej na rynek kryptowalut
Obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną będą miały wpływ na światowe rynki finansowe, co oczywiście obejmie również bardziej ryzykowne rynki kryptowalut.
Obniżki stóp procentowych w 2020 r. były głównym czynnikiem napędzającym ostatnią rundę szybkiego wzrostu w branży kryptowalut, ponieważ tania płynność i niższe koszty finansowania zewnętrznego skłoniły inwestorów do przejścia w stronę bardziej ryzykownych aktywów o wysokim wzroście. Następnie w 2021 r. rynek szyfrowania zapoczątkował także nową rundę hossy. Jak pokazano poniżej.
Dlatego wielu analityków uważa również, że Bitcoin może zapoczątkować prawdziwą nową rundę cen rynkowych w 2025 roku.
Jednak sądząc po obecnym otoczeniu makro, ponieważ nie ma bezpośredniego bodźca w postaci wydarzeń typu „czarny łabędź”, takich jak Covid-19, oczekuje się, że obniżka stóp procentowych Fed tym razem będzie stopniowa i powolna, a nie gwałtowna i dramatyczna, więc większość ludzi przewiduje, że pierwsza obniżka stóp procentowych wyniesie 25 pb lub 50 pb.
Jeśli chodzi o tę obniżkę stóp procentowych, stwierdziłem, że w niektórych instytucjach również występują różnice, takie jak:
- JPMorgan spodziewał się obniżki stóp procentowych o 50 pb
- Morgan Stanley przewiduje obniżkę stóp o 25 pb (łącznie obniżka stóp może wynieść 75 pb do końca 2024 r.)
- Bank of America spodziewał się obniżki stóp procentowych o 25 pb
Z kompleksowego porównania wynika również, że faktycznie istnieją pewne różnice między obniżką stóp procentowych w 2020 r. a obniżką stóp procentowych w tym roku:
Pierwszą z nich są obawy dotyczące inflacji. Obniżka stóp procentowych w 2020 r. wynikała głównie z wybuchu epidemii, a kluczową kwestią tegorocznej obniżki stóp procentowych jest inflacja, która sprawi, że Rezerwa Federalna będzie ostrożniejsza w swoich konkretnych działaniach.
Drugie to początkowa stopa procentowa. W porównaniu do stóp wynoszących niecałe 2% w 2020 r. (prawie zera po dwóch obniżkach stóp), obecnie stopy są znacznie wyższe (5,25–5,50%).
Ponownie tempo obniżek stóp procentowych. Oczekuje się, że obniżki stóp procentowych rozpoczynające się w tym roku najprawdopodobniej będą miały stopniowe tempo, odmienne od drastycznych obniżek stóp procentowych podjętych w 2020 r. w odpowiedzi na epidemię.
Dlatego wierzymy, że ta obniżka stóp procentowych z pewnością przyniesie korzyści Bitcoinowi i całemu rynkowi kryptowalut w dłuższej perspektywie, ale wpływ może nie być tak duży, jak obniżka stóp procentowych w 2020 roku. Obniżka stóp procentowych w 2020 r. nastąpiła w szczególnych okolicznościach i przy tegorocznej obniżce stóp procentowych raczej nie dojdzie do powtórzenia scenariusza, który bezpośrednio wywołał hossę na dużą skalę, oprócz czynników związanych z samą obniżką stóp procentowych , pojawił się także rozwój rynku kryptowalut po tych dwóch latach. Są pewne problemy, z którymi trzeba się zmierzyć (przykładowo ogromna liczba nowych projektów jeszcze bardziej rozrzedzi płynność).
Ale bez względu na wszystko, nadal powiedzieliśmy to, co powiedzieliśmy w artykule kilka dni temu: rynek szyfrowania w 2025 roku jest nadal wart wyczekiwania i zawsze pozostaniemy optymistami co do długoterminowego rozwoju dziedziny szyfrowania gdy trzymamy ciasto w dłoniach i po prostu bądź cierpliwy.
3. Wpływ obniżek stóp procentowych Fed na rynek akcji
Wspomniana tu giełda odnosi się głównie do akcji amerykańskich. Nie rozumiem akcji A i nie wiem, co powiedzieć. W każdym razie teoretycznie, jak wspomnieliśmy powyżej, pod warunkiem, że Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe, waluty większość krajów na świecie powinna pójść w ich ślady, w tym RMB, a to z pewnością da RMB pewne pole do działania, ponieważ presja na kurs walutowy została zmniejszona, jeśli chodzi o możliwości, jakie może dać ta przestrzeń operacyjna Akcje typu A, czy też umożliwienie ludziom zarobienia pieniędzy, trudno powiedzieć.
Jeśli chodzi o akcje w USA, być może będziemy musieli pomyśleć o kwestii, o której wspominaliśmy w poprzednim artykule (16 września): Zwykle pierwsza obniżka stóp procentowych jest uważana za niedźwiedzią tylko w oczekiwaniu na recesję gospodarczą. Jednak w czasach wolnych od recesji pierwsza obniżka stóp może również mieć pozytywny skutek.
Czy zatem gospodarka USA znajduje się obecnie w recesji?
Weźmy za przykład S&P 500. Historycznie rzecz biorąc, jeśli gospodarka amerykańska doświadczy recesji, S&P 500 osiągał średnią stopę zwrotu na poziomie -12% (ujemne 12%) w roku po pierwszej obniżce stóp procentowych. Gdyby nie doszło do recesji, w roku następującym po pierwszej obniżce stóp zwrotu S&P 500 wyniósłby średnio +13%. Jak pokazano poniżej.
Ale sedno sprawy jest takie, że o tym, czy doszło do recesji, dowiemy się dopiero kilka miesięcy po oficjalnej obniżce stóp procentowych.
Obecnie wydaje się, że na rynku istnieją kontrowersje co do tego, czy gospodarka amerykańska rzeczywiście znajduje się w recesji. Pisząc ten artykuł, jeszcze raz przyjrzałem się platformie prognostycznej i zakłady na recesję w 2024 r. wynoszą obecnie zaledwie 7%. Jak pokazano poniżej.
Zazwyczaj recesje wymagają głębszych obniżek stóp procentowych ze strony Rezerwy Federalnej. Jeśli spojrzymy na dane historyczne, to od 1960 r. za każdym razem, gdy rynek spodziewał się obniżki stóp procentowych o 200 punktów bazowych, w ciągu kilku miesięcy uderzała recesja.
Niektórzy analitycy uważają, że prawdopodobieństwo recesji w 2025 roku jest znacznie wyższe, a szacują, że prawdopodobieństwo recesji w 2026 roku wynosi około 56% (wystarczy robić krok po kroku, być może za kilka miesięcy ta prognoza będzie zupełnie inna ). To samo).
Tak czy inaczej, przynajmniej na tym etapie nie widzieliśmy żadnych przekonujących dowodów na to, że Stany Zjednoczone przeżywają recesję.
Odnosząc się do aktualnego pytania, czy gospodarka USA znajduje się w recesji, równie dobrze moglibyśmy przyjrzeć się poglądom niektórych instytucji:
- James Reilly, starszy analityk rynku w Capital Economics, powiedział: Na podstawie poprzednich cykli łagodzenia polityki pieniężnej nasze oczekiwania, że Rezerwa Federalna znacząco obniży stopy procentowe i że gospodarka amerykańska nie doświadczy recesji, są zgodne ze statystycznymi wynikami amerykańskich akcji mocne zwroty.
- Dirk Willer, globalny szef Citigroup, powiedział: Jeśli gospodarka doświadczy twardego lądowania (co zmusi Fed do obniżek stóp procentowych bardziej niż oczekiwano), na rynek obligacji napłynie mnóstwo pieniędzy. A jeśli będzie to miękkie lądowanie, to sytuacja jest rzeczywiście trochę niejasna.
- Yung-Yu Ma, dyrektor ds. inwestycji w BMO Wealth Management: Stany Zjednoczone wciąż rozwijają się nieco lepiej niż większość krajów.
- Rick Rieder, szef zespołu ds. inwestycji w globalną alokację aktywów w BlackRock, powiedział: Gospodarka amerykańska zwalnia, ale nadal jest w stosunkowo dobrej kondycji i nie sądzę, aby recesja była jeszcze blisko.
Krótko mówiąc, obniżki stóp procentowych Fed będą miały istotny wpływ na rynek kryptowalut, giełdę lub inne klasy aktywów, takie jak złoto i srebro.
Zatem, gdy już zrozumiemy problemy recesji gospodarczej, kolejnym kluczowym pytaniem wydaje się być: Czy Fed może uniknąć recesji gospodarczej?
Jeśli tak, to w perspektywie krótkoterminowej być może w czwartym kwartale tego roku dostrzeżemy nowe możliwości, ale niezależnie od tego, jak prawdopodobna jest ta szansa i jak długo będzie trwała, najważniejsze jest to, że mamy to, co podkreślono w artykuł polega na dalszym wykonywaniu dobrej roboty w zarządzaniu ryzykiem i zarządzaniu pozycjami.
Treść tego numeru udostępnimy tutaj. Więcej artykułów można zobaczyć na stronie głównej Hua Li Hua Wai. Powyższa treść stanowi wyłącznie osobistą perspektywę i analizę, służy wyłącznie do celów edukacyjnych i komunikacyjnych i nie stanowi żadnej porady inwestycyjnej.
