Prawie dwa lata po „The Merge” w blockchainie Ethereum — przejściu na mechanizm konsensusu proof-of-stake z proof-of-work — inwestorzy w ETH, którzy mieli nadzieję, że kluczowa aktualizacja zapewni wzrost finansowy, zostali z malejącymi zwrotami z inwestycji. Cena Etheru radziła sobie gorzej niż Bitcoin (BTC), BNB, a nawet Solana (SOL) od dnia połączenia 15 września 2022 r.

Flopping (upadek)

Ethereum rozpoczęło 2024 rok na wysokiej nucie, ale zaczęło spadać w połowie marca. Podczas gdy druga co do wielkości kryptowaluta nabrała rozpędu w połowie maja pośród oczekiwań na zatwierdzenie amerykańskich funduszy ETH opartych na rynku spot, od czasu przejścia blockchaina na konfigurację PoS osiągnęła gorsze wyniki od Bitcoina o znaczące 44%.

„W przyszłym tygodniu miną dwa lata od przejścia Ethereum na sieć proof-of-stake, aktualizację znaną jako The Merge. Od tego czasu Ethereum wypadło gorzej od Bitcoina o 44%” – napisali eksperci CryptoQuant w czwartkowym raporcie.

CryptoQuant zauważył, że cena ETH/BTC oscyluje obecnie wokół 0,0425, co jest najniższym poziomem od kwietnia 2021 r. Warto zauważyć, że Ether radził sobie słabiej niż kryptowaluta będąca punktem odniesienia, nawet po debiucie ETF-ów spot ETH na giełdach amerykańskich 23 lipca.

Eksperci przewidują, że Ether może spaść o kolejne 50% w stosunku do Bitcoina, zanim osiągnie najniższy poziom:

„Ethereum może spaść jeszcze bardziej w stosunku do Bitcoina, ponieważ Ether nadal znajduje się powyżej terytorium niedowartościowania. Szacujemy, że Ether musiałby spaść do około 0,02 w odniesieniu do Bitcoina, co stanowi spadek o 50%, aby wejść na terytorium niedowartościowania”.

Analitycy twierdzą, że Bitcoin nie jest jedyną kryptowalutą, której wartość pozostaje w tyle za Ethereum od czasu The Merge.

„Od czasu «The Merge» Ethereum odnotowało również gorsze wyniki niż altcoiny takie jak Solana i BNB, spadając odpowiednio o 53% i 18%” – postuluje Julio Moreno, szef działu badań w CryptoQuant.

Czy marzenie o Flippeningu się skończyło?

Wielu fanów Ethereum gorąco domagało się „Flippeningu”, ale biorąc pod uwagę obecne trendy, wydaje się, że marzenie to powoli odchodzi w zapomnienie.

CryptoQuant postawił tezę, że kluczowym powodem słabych wyników może być liczba transakcji Ethereum w Mainnet w porównaniu do spadku Bitcoina do jednego z najniższych poziomów od lipca 2020 r. Ponadto całkowita podaż Etheru wzrosła od czasu wykonania aktualizacji Dencun w kwietniu i nie ma już charakteru deflacyjnego.

„Słabsze wyniki Ethereum wydają się być powiązane ze słabszą dynamiką aktywności sieciowej w porównaniu do Bitcoina” – stwierdzili analitycy CryptoQuant.

Innym powodem są całkowite opłaty transakcyjne w sieci Ether, które nadal spadają w porównaniu do opłat za BTC. Niższe opłaty transakcyjne w sieci Ethereum po Dencun są winne tej jesieni.

Pomimo słabych wyników niektórzy analitycy są optymistycznie nastawieni, że spot ETH ETF popchną cenę Ether do nowych szczytów, a niektórzy przewidują, że Wall Street wykorzysta to do obstawiania wzrostu Web3. Inni przewidują, że spot Ethereum ETF przyciągnie ponad 15 miliardów dolarów do końca 2025 r., co doprowadzi cenę ETH do 5000 dolarów w tym cyklu.