Wydaje się, że Rezerwa Federalna jest gotowa wkrótce obniżyć stopy procentowe, a obawa przed recesją jest jednym z powodów, dla których ma nadzieję obniżyć koszty pożyczek. Tak naprawdę takie obawy nie są bezpodstawne i znajdują potwierdzenie w modelach stosowanych przez sam Fed.
Model ten został napisany w 2006 roku. W artykule zatytułowanym „The Yield Curve and Forecasting Recessions” Fed oblicza prawdopodobieństwo recesji w ciągu najbliższych 12 miesięcy, używając zaledwie trzech zmiennych: rentowności 10-letnich obligacji skarbowych, rentowności 3-miesięcznych obligacji skarbowych oraz bieżącej stopy funduszy federalnych. . Model pokazuje obecnie 70% szans na recesję.
Należy jednak zauważyć, że od czasu pierwszego odwrócenia krzywej dochodowości w październiku 2022 r. wskaźnik recesji dwukrotnie przekroczył 70%, a Stany Zjednoczone nie weszły w recesję. American Politics Blog zażartował, że wskaźnik tworzy potrójny szczyt.
Autor artykułu z 2006 roku, Jonathan Wright, jest obecnie profesorem ekonomii na Uniwersytecie Johnsa Hopkinsa. Przyznał, że krzywa dochodowości może dawać fałszywe alarmy. Przykładowo w 2019 roku, przed recesją gospodarczą spowodowaną nową epidemią koronaawirusa, krzywa dochodowości uległa odwróceniu.
„Fed w dalszym ciągu celowo przyjmuje restrykcyjną politykę pieniężną w celu zmniejszenia inflacji, co jest ekonomicznym powodem, dla którego krzywa dochodowości wskazuje na recesję” – stwierdził w e-mailu do MarketWatch.
Wright stwierdził, że 70% prawdopodobieństwo jest „przesadzone”, ale uważa, że istnieje znaczne ryzyko, że zaostrzenie polityki pieniężnej może wepchnąć gospodarkę w recesję.
„Istnieje ryzyko spowolnienia, istnieje ryzyko recesji, nie od razu, ale w ciągu najbliższych kilku kwartałów” – powiedział Wright. „Przy inflacji zasadniczo zbliżonej do docelowej, Fed może nieco złagodzić hamulce”.
Artykuł przesłany z: Golden Ten Data