Wniosek VanEcka o uruchomienie funduszu notowanego na giełdzie Solana zaskoczył rynek pod wieloma względami.

Zarządzający aktywami złożył w czwartek wniosek o ETF. Warto zauważyć, że plan VanEcka dotyczący spotowego funduszu ETF Solana jest bezprecedensowy, ponieważ nie istnieje odpowiadający mu rynek kontraktów terminowych Solana z siedzibą w USA.

Jednak we wniosku wymieniono także szczególne ryzyko, którego nie widać w innych zastosowaniach ETF: skoncentrowaną własność tokena SOL.

Jak wynika z dokumentów VanEcka, pod koniec listopada ubiegłego roku w 100 największych portfelach zawierających token SOL znajdowało się około jednej trzeciej wszystkich SOL w obiegu.

„W wyniku tej koncentracji własności duża sprzedaż lub dystrybucja dokonywana przez takich posiadaczy może mieć niekorzystny wpływ na cenę rynkową”.

Decentralizacja tokenów, czyli sposób dystrybucji danej kryptowaluty wśród posiadaczy, jest ważna zarówno dla inwestorów, jak i organów regulacyjnych.

Ponieważ token SOL jest mniej rozpowszechniony niż Bitcoin i Ether, skoncentrowana własność może stać się punktem spornym przy zatwierdzeniu funduszu ETF Solana firmy VanEck.

Komisarz SEC Caroline Crenshaw wymieniła skoncentrowaną własność Bitcoina jako jeden z powodów, dla których nie zgodziła się na zatwierdzenie w styczniu kasowych funduszy ETF Bitcoin.

107 najpopularniejszych portfeli Bitcoin przechowuje około 16% wszystkich Bitcoinów w obiegu – czyli mniej więcej o połowę mniej niż Solana.

100 najlepszych portfeli Ethereum posiada około 19% podaży Ethereum.

Decentralizacja Solany

Matthew Sigel, szef działu badań nad zasobami cyfrowymi firmy VanEck, odrzucił te obawy, argumentując, że sama sieć jest zdecentralizowana.

„Żaden pojedynczy pośrednik ani podmiot nie obsługuje sieci Solana ani jej nie kontroluje” – stwierdził Sigel w poście X wkrótce po upublicznieniu zgłoszenia.

Sigel powiedział, że zróżnicowana baza użytkowników utrzymuje infrastrukturę leżącą u podstaw transakcji w sieci Solana.

Według platformy danych Solana Solana Beach sieć Solana składa się z 1509 pojedynczych, tzw. węzłów. Spośród nich 20 największych musiałoby zmówić się, aby mieć wystarczającą moc do ataku na sieć.

Inne zagrożenia

Wnioski o fundusze ETF muszą zawierać listę czynników ryzyka, które mogą niekorzystnie wpłynąć na cenę ich aktywów bazowych.

Kolejnym ryzykiem specyficznym dla Solany wymienionym przez VanEcka jest unikalny mechanizm Proof of History w łańcuchu bloków.

Proof of History pozwala Solanie przetwarzać transakcje szybciej niż inne łańcuchy bloków, takie jak Ethereum. Jednak problemy z PoH spowodowały w ostatnich latach wielogodzinne awarie sieci.

„PoH to nowa technologia blockchain, która nie jest powszechnie stosowana i może nie działać zgodnie z przeznaczeniem” – stwierdziła aplikacja.

Zgłoszenie firmy VanEck do funduszu Solana ETF zawiera również wiele takich samych ryzyk, jak w aplikacji Ethereum ETF.

Takie ryzyka obejmują między innymi „ekstremalną zmienność” aktywów kryptograficznych, niezmienny charakter transakcji kryptograficznych oraz możliwość wpływu forku na wartość udziałów ETF.

Tim Craig jest korespondentem DeFi w DL News. Masz wskazówkę? Wyślij mu e-mail na adres tim@dlnews.com.