これは5月にThe Paper Technology Editionに掲載した記事です。
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・4月16日、下院金融委員会は新たなステーブルコイン法案を発表した。これは、これまでのところ、2023 年に初めての主要な仮想通貨法案です。この法案はステーブルコイン発行者の定義を作成し、連邦準備制度が発行する中央銀行デジタル通貨（CBDC）の潜在的な影響の調査を義務付けている。
·民主党にとって、ブロックチェーン技術は労働組合に力を与え、労働者の権利を保護することができます。ブロックチェーンの透明性とセキュリティを活用することで、組合はすべての組合員の声が確実に聞き入れられ、尊重される改ざん防止投票システムを開発できます。共和党はブロックチェーン技術を利用して大きな政府の必要性を減らし、イノベーションと自由経済を促進することができる。
米国証券取引委員会（SEC）のゲイリー・ゲンスラー委員長は、最近ちょっと面目を失っている。同氏のリーダーシップの下、米国証券取引委員会は仮想通貨企業の集中的な捜査と訴追に全力を尽くしてきたが、この積極的な執行スタイルが自らを苦しめることにもなった。
一部の議員は「米国の競争力を危険にさらす」ことを理由にゲンスラー氏を解任する法案を提出し、ある業界リーダーは「私の新たな人生の目標は、ゲイリー・ゲンスラー氏の政治家としてのキャリアに終止符を打ち、彼をバイデン再選の候補者にすることだ」と述べた。 「失敗の理由」; 業界をリードする企業であるコインベース、グレースケール、リップルなどが1か月以内に次々と米国証券取引委員会に訴訟を起こし、ゲンスラー氏はその後、その質問に非常に当惑した。画像がピエロのアバターに変更され、ソーシャルメディアで話題になりました。
ゲンスラー氏の状況は、4 月以降の米国の暗号化規制の縮図です。圧力が高まる中、米国の暗号化業界と「暗号化推進軍」は「反暗号化勢力」に対して反撃を開始した。ブロックチェーン協会の最高経営責任者（CEO）であるクリスティン・スミス氏が4月28日に開催された「コンセンサス2023」と呼ばれる業界カンファレンスで述べたように、仮想通貨推進派の「軍隊」がこの目的のために毎日ワシントンに来ている。 「私たちは戦っています。この戦争は永遠に続くわけではありません。18～20か月続くかもしれません。」彼女が言及した18～20か月は、多くの業界関係者が米国の暗号化法が制定されると予想している期間です。
欧州の規制が具体化しつつあり、米国の規制の混乱がさらに顕著になっている。業界内では苦情が相次ぎ、反規制訴訟も増加しており、暗号化法案は過去2年間の米国の金融立法における重要な問題となっている。プロジェクト" "。暗号法の重要性が高まるにつれ、二党間の二極化を背景に、本来は政治とは無関係だった暗号問題も党派紛争の渦に巻き込まれ始めている。今月は、米国における仮想通貨規制の推進をめぐる圧倒的なレトリックと戦いを整理することができます。
党内対立と業界の反撃
米国における最近の暗号化規制の紛争は、3 つの側面から見ることができます。1 つは業界と規制当局間の闘争、2 つ目は立法活動における民主党と共和党間の党派対立、そして 3 つ目は政府間の対立です。規制の境界を超えた政府機関。
ゲンスラーと証券取引委員会との間の対立は最近、これら 3 つの分野に集中しています。 4月18日の「ギンズラー公聴会」はこうした矛盾に焦点を当てた。
ゲンスラー氏は公聴会の前から当局からの圧力にさらされていた。共和党議員団はゲンスラー氏に対し公開書簡を発行し、「あなた方はデジタル資産取引プラットフォームの登録への道を提供していない。その道筋に明確な規定がないため、会社の登録を推進することは違反である。」と述べた。存在しない登録プロセス。責任を負う唯一の主体はSECそのものである。「ゲンスラー氏は常に、規制方針は非常に明確であり、デジタル資産は有価証券であり、関連企業はSECに登録する必要があると述べていたが、実際には、関連するポリシーが深刻に欠如しており、関連企業は何をすべきか途方に暮れています。さらに、暗号通貨企業に対する彼の攻撃は無差別であり、コインベースは米国証券取引委員会によって上場を承認された企業であり、政府の承認なしに発行された他の機関と同様に「ウェルズ通知」（法執行命令）を受けています。これはまた、ゲンスラーに対するすべての当事者の疑惑を悪化させた。米国商工会議所資本市場競争力センターのエグゼクティブ・バイスプレジデントであるトム・クアドマン氏は、最近下院金融サービス委員会に書簡を送り、次のように述べた。会議。"
4月18日の下院金融サービス委員会の公聴会では、ゲンスラー氏は完全に孤立したわけではなく、明らかな党派的な痕跡が見られた。共和党は代わる代わるゲンスラーを攻撃したが、民主党の態度ははるかに穏やかだった。結局のところ、ゲンスラーは現在の行政システムの一部として民主党政権の顔でもある。たとえば、オハイオ州民主党下院議員ジョイス・ビーティは、ゲンスラーに自分の選んだテーマについて話すための30秒の自由時間を与えることを会議で提案した。ゲンスラー氏は暗号化問題を選択し、この機会を利用して民主党の反暗号化側のレトリックを再び発揮して自身を弁護した。しかし、驚いたことに、民主党議員2人は依然としてゲンスラー氏について質問をしており、例えば、民主党議員のリッチー・トーレス氏は会議中にニューヨーク州金融サービス局（NYDFS）の代表に向かって、ニューヨーク州はどうしているのか尋ねた。ゲンスラー会長のアプローチとどう違うのでしょうか？ニューヨーク州の銀行規制をめぐる民主党議員らは、「われわれはゲンスラー氏とは異なる規制アプローチをとっている」と応じた。私たちは自分たちのやり方を主張し、彼の措置には同意しません。別の民主党議員ジョシュ・ゴットハイマー氏は公聴会で、SECが準拠を目指すデジタル資産企業に対して非常に「限定的な」具体的なガイダンスを提供していると述べ、「あなたのリーダーシップの下、SECは主に準拠を促進するために執行措置を講じており、私はそのことを懸念している」と語った。通常のルール策定過程で正式な指針が欠如していると、この分野でさらなる不確実性が生じるだろう。このような公の場では、党派に関係なく我々の担当者が明確な説明を行っているが、そのような場面は稀だ。」
党派間の亀裂は一度の公聴会に限定されず、両党は異なる問題について異なる態度を示した。共和党は暗号化法案の推進にさらに積極的で、下院金融サービス委員会のパトリック・マクヘンリー委員長は暗号化法案を自身の議員キャリアの中核となる「政治的功績」とみなしている。最近行われた「コンセンサス2023」イベントで記者がマクヘンリー氏に、今後12カ月以内に暗号化法案が大統領の署名で成立する可能性があるかと質問したところ、同氏は自信を持って「はい」と答えた。マクヘンリーに残された時間は残りわずかだ。共和党が下院金融サービス委員会を掌握して以来、共和党は委員会指導者に任期制限を設けている。以前は民主党が下院を支配していたので、共和党が下院を掌握した後、パトリック・マクヘンリー氏が過去4年間委員会の副委員長を務めてきたが、同氏の委員長の任期はあと2年しか残っていない。したがって、彼は必然的に法律制定のペースを速めることになるだろう。
しかし、党派間の分裂により、こうした立法活動の将来について大きな不確実性が生じる可能性がある。下院金融サービス委員会の民主党副委員長マキシン・ウォーターズ下院議員は、同委員会のデジタル資産小委員会の最近の公聴会で、「仮想通貨のためのまったく新しい特別な枠組みを作る必要はない。すでにそれを持っている」と述べた。 」。デジタル資産小委員会の民主党トップであるスティーブン・F・リンチ氏は同じ会議で次のように述べた。 - リスクを伴うビジネス。
しかし全体としては、下院金融委員会の民主党指導者らは仮想通貨法案に関して共和党と協力する可能性を完全には排除していない。民主党は社会的公平性と環境保護を優先する一方、共和党は自由市場への政府の介入を限定することを主張している。しかし、仮想通貨分野では両者の間に共通の利益がある。民主党にとって、ブロックチェーン技術は労働組合に力を与え、労働者の権利を守ることができる。ブロックチェーンの透明性とセキュリティを活用することで、組合はすべての組合員の声が確実に聞き入れられ、尊重される改ざん防止投票システムを開発できます。共和党はブロックチェーン技術を利用して大きな政府の必要性を減らし、イノベーションと自由経済を促進することができる。
さらに、米国における暗号化の監督は、複数の龍と水が支配する状況になることが運命づけられています。政府機関間の紛争をどのように調整するかも解決すべき問題である。大統領は昨年3月、連邦政府機関にデジタル資産に関するガイドラインの策定を義務付ける大統領令に署名した。大統領令では12もの規制当局に言及し、それぞれに異なる任務を与えているが、権力構造については説明していない。これにより、米国証券取引委員会、商品先物取引委員会（CFTC）、消費者金融保護局（CFPB）などの多くの機関がこの簡単な案件を争う状況も生まれている。
仮想通貨法案の見通し
当事者間の競争は比較的激しいものの、米国の暗号化法は通貨の安定と市場構造の 2 つの方向で実質的な進歩を遂げています。 (「市場構造」とは、ここでは具体的に 2 つの問題を指します。1 つは、ビットコインやイーサリアムなどのデジタル資産を商品として分類すべきか有価証券として分類すべきか、もう 1 つは商品先物取引委員会と米国証券取引委員会がデジタルに与える影響です。規制当局の境界を定義する方法）
・安定通貨法
安定通貨法案は非常に早くから議会の議題に入り、文書と草案の点で十分な基盤を備えています。次のステップは、暗号化法案を最初に導入することかもしれませんが、重要な問題は、この法案に関する両党間の合意にあります。詳細。
4月16日、下院金融サービス委員会は新しいステーブルコイン法案を発表した。これは、これまでのところ、2023 年に初めての主要な仮想通貨法案です。この法案はステーブルコイン発行者の定義を作成し、連邦準備制度が発行する中央銀行デジタル通貨（CBDC）の潜在的な影響の調査を義務付けている。具体的には、この法案の内容の多くは、元ペンシルベニア州共和党上院議員パット・トゥーミー氏の2022年安定通貨法案にすでに存在している。革新的な点は多くないが、次のステップへの扉が開かれる。
さらに、下院金融サービス委員会に新設されたデジタル資産小委員会もその後会合を開き、ステーブルコイン規制について議論した。会議は2時間続いたが、小委員会の共和党委員長であるフレンチ・ヒル氏は積極的にステーブルコイン草案を推進したが、民主党からの反応は肯定的ではなかった。主な違いはステーブルコイン発行者の資格と顧客だった。登録ルール。
・市場構造法制
市場構造の問題は常に存在する デジタル通貨が商品なのか有価証券なのかをめぐる議論が激化する中、米国証券取引委員会と商品先物取引委員会の間の「縄張り争い」は年初からますます激化している。 。最近、市場構造の問題が仮想通貨規制の焦点となっています。この問題をどう解決するかは、５月１０日に予定される衆院両委員会の合同公聴会に注目される。
イーサリアムは証券ですか?この質問には決して答えられていません。この疑問が米国で解決されれば、先行者効果として、この判決は世界の他の地域の規制に影響を与える可能性がある。
4月18日の「ゲンスラー公聴会」で、下院金融委員会のマクヘンリー委員長は冒頭からゲンスラーに対し、イーサリアムは有価証券なのか、という質問をした。ゲンスラーは最初に彼のことを話したが、マクヘンリーはその後何度か続けて尋ねたが、ゲンスラーは意図的に質問を避けた。興味深いのは、ゲンスラー氏がこれまでのさまざまな機会に、イーサリアムは証券であると明言していることだ。
なぜこの問題はこれほどデリケートな問題であるのに、ゲンスラー氏は議会で以前に述べたことを敢えて繰り返さないのだろうか? 1つは、イーサリアムが証券である場合、米国証券取引委員会の管轄下にあり、同委員会の規則に従って管理されるという制度上の違いがあるということです。有価証券でない場合は商品であり、管轄権は商品先物取引委員会にあります。第二に、イーサリアムの現在の市場価値は、その背後にある巨大なエコシステムを考慮すると、非常に高額です。第三に、新しいものとして、イーサリアムは多くの点で従来の商品や証券とは異なり、詳細の多くは定義することが困難です。
連邦レベルでの政策の曖昧さは、州レベルでの規制慣行にも影響を与えます。デジタル商工会議所副会長のコディ・カーボン氏はインタビューで、ニューヨーク州司法長官がかつて連邦レベルでの規制の明確さについてニューヨーク州でも問題が生じていると語ったという。ニューヨーク州金融サービス局（NYDFS）はイーサリアムを商品とみなしているが、司法長官はイーサリアムを有価証券とみなしている。このトップダウンの伝播効果により、地方機関間の規制境界の衝突が生じています。
イーサリアム以外にも、ステーブルコインは米国証券取引委員会と商品先物取引委員会の間の管轄権争いの中心にもなっている。 CFTC委員長のロスティン・ベーナム氏は先月、議会とバイデン政権による新たな包括的な規制枠組みが策定されるまではステーブルコインはCFTCの管轄下にあると述べたが、米国証券取引委員会もゲンスラー氏が署名した幹部提案に基づいて資産に対する管轄権を主張している。 2021年に。
この問題は議会でしか対処できず、5月10日の合同公聴会が良いスタートとなるかもしれない。証券取引委員会を監督する下院金融サービス委員会と商品先物取引委員会を監督する農業委員会の委員長は最近、規制上のギャップを埋める方法を議論するため合同公聴会を開催すると発表した。利害が対立する組織間のこのような委員会を越えた協力は、歴史的に見てもまれです。金融サービス小委員会のヒル委員長は、「このような共同立法に2つの委員会が取り組むことは前例がなく、これが正しい方向に進む可能性が大幅に高まると信じている」と農業委員会のダスティ・ジョンソン下院議員は述べた。ここは人々の縄張り意識が強く、エゴが時々進歩の邪魔をする街です…ブロックチェーンとデジタル資産は一部の人が主張するほど革新的ではないかもしれませんが、すべてのデジタル資産が詐欺や時間の無駄だとは思いません「2つの委員会が実際に協力することができれば、その結果は期待に値する。
（著者は国際政治と仮想通貨の国境を越えた研究者キュリアスジョーです。）