「ETF 承認」「半減期」「アメリカ大選」という3つのキーワードがビットコインの年間市場変動を推進しました。この全体的な図景の背後で、ビットコインの取引市場、オンチェーンの基本面、アプリケーションの側面でどのような具体的な変化が注目されるべきか？これらの変化は2025 年の発展にどのような潜在的影響を持つのでしょうか？
記事の著者：Carol、PANews
出典：PANews
2024 年、ビットコインは上昇トレンドの中で 10 万ドルの大台を突破し、デジタル資産の発展に新たなマイルストーンを確立しました。「ETF 承認」「半減期」「アメリカ大選」という3つのキーワードがビットコインの年間市場変動を推進しました。この全体的な図景の背後で、ビットコインの取引市場、オンチェーンの基本面、アプリケーションの側面でどのような具体的な変化が注目されるべきか？これらの変化は2025 年の発展にどのような潜在的影響を持つのでしょうか？
この記事は、多次元データを通じて2024 年のビットコインの変化を透視しています。総じて言えば：
取引市場：
· ビットコインの年間上昇率は 131.83% に達し、昨年の 158.06% には及びません。
· 今年、ビットコインの価格上昇を促進する主な推進力は、規制環境の徐々に友好的で緩和的な変化にあり、単純な供給の希少性（半減期）ではありません。
· 今年、長期保有者の利益レベルはより良好で、長期保有者は市場が過熱に近づくとリスクエクスポージャーを早めに削減する傾向があります。
· 今年の取引市場は量と価格が共に上昇しています。年間の日平均取引量は約 383.54 億ドルで、昨年比で 102.72% の増加です。年末の未決済総額は約 309.48 億ドルで、昨年末比で 195.79% の増加です。
· ビットコイン ETF の総保有量は 1120.06 万 BTC に達し、年間で強力な成長を見せています 80.87%。
オンチェーンの基本面：
· 今年のビットコインのオンチェーン月平均アクティブアドレス数は約 78.03 万で、昨年より 17.75% 減少しました。これは、上昇トレンドが明確な場合、長期保有戦略が優位であることを示し、市場が機関投資家主導の流動性の低い成長段階に移行する可能性があることを示唆しています。
· 年間累計のオンチェーン取引総額は約 4966.58 万 BTC で、ドル換算で 3.28 万億ドルです。通貨ベースの取引総額は昨年比でわずかに 4.67% 増加しました。
· 残高が 100 から 1000 BTC の間のアドレス数は 11.21% 増加し、これは近年のアドレス残高の小額化傾向が変化しており、今年は逆に大額化の傾向が見られることを示しています。
アプリケーションの側面：
· 年末のビットコインの TVL は約 67.55 億ドルで、年間の増加率は 2117.11% に達し、その中で Babylon の TVL は 82.37% を占めています。
· ステーキングが支払い（ライトニングネットワーク）に取って代わり、ビットコインの主流アプリケーションとなっています。
来年の展望：
· QT の背景におけるタカ派的な利下げは、長短期の流動性を引き締め、これがビットコインの来年のさらなる上昇の主なプレッシャーとなります。
· 今年の上昇は選挙後の規制環境の期待の友好性に関連しており、来年の規制環境がさらに緩和されると、ビットコインのさらなる上昇に寄与するでしょう。
· BTCFi はさらなる発展が期待されますが、アプリケーション性がビットコインの価格設定の主要論理となるためには、まずアプリケーションの規模を持続的に拡大する必要があります。来年に関しては、これは依然として困難かもしれません。
取引市場：価格が年間で 131% 上昇し、ETF の保有量は 112 万 BTC を超えました。
2024 年、ビットコインの価格は年初の 42,208 ドルから年末の 97,851 ドル（12月20日時点）まで上昇し、年間の上昇率は 131.83% に達しました。12月17日には 10 万ドルの大台を強力に突破し、106,074 ドルという歴史的な最高記録を樹立しました。年間最高の上昇率は約 151.31% です。年末には小幅に調整が始まりましたが、価格は依然として歴史的な高水準で推移しています。
全体的な動向から見ると、今年、ビットコインは「上昇—横ばい—上昇」の3つの段階を経ており、基本的に「ETF 承認」「第4回半減期」「アメリカ大統領選挙」の3つのイベントに対応しています。総じて、今年のビットコインの上昇論理は単に半減期による供給の希少性に起因するものではなく、あるいは少なくとも供給の希少性の伝統的な論理だけではありません。ETF の承認やアメリカの選挙結果は、ビットコインの価格上昇を促進する主な推進力が、規制環境の徐々に友好的で緩和的な変化にあることを示しています。この変化は多くの機関資金の流入を促し、市場に流動性を注入し、さらなる価格上昇を助けました。
glassnode のデータによれば、年末の利益チップは 90.16% に達しており（12月20日時点）、歴史的な高水準にあります。利益戦略から見ると、LTH-SOPR/STH-SOPR（長期保有者の出力利益比率/短期保有者の出力利益比率）は年初の 1.55 から年末の 2.11 へと上昇し、年間平均は 2.16 です。特に11月下旬以降、この比率は何度も 3 を超え、最高時には 4 を超えました。この比率が 1 を超えることは、長期保有者の利益レベルが短期保有者を上回っていることを示し、数値が大きいほど長期保有者の利益レベルが高いことを示します。
全体的に、今年の長期保有者の利益レベルはより良好で、年末が近づくにつれてこの優位性がますます明らかになっています。また、総合的なコイン価格を見ると、長期保有者の利益レベルの高点はコイン価格の高点よりも早く現れることが多く、これは長期保有者が市場が過熱に近づくと早めにリスクエクスポージャーを削減する傾向があることを示しています。
今年のビットコインの取引市場は量と価格が共に上昇し、着実に上昇する価格が取引量の増加を伴っています。
統計によれば、ビットコインの年間日平均取引量は約 383.54 億ドルで、最高単日取引量は 1904 億ドルを超えました。年内の取引ピークは 11 月以降に現れ、11 月と 12 月の月平均取引量はそれぞれ 748.97 億ドルと 965.43 億ドルで、以前の月平均 308 億ドルを大きく超えています。
先物市場も同様に活発です。未決済総額は年初の 109.15 億ドルから年末の 309.48 億ドルに増加し、年間で 183.53% の成長を示し、顕著な上昇を見せています。
ビットコインの価格上昇を促進する主要な要因の一つとして、今年は各 ETF の資産保有状況が常に注目されてきました。統計によれば、ビットコインの各 ETF の総保有量は、初めの 61.95 万 BTC から年末の 1120.06 万 BTC へと増加し、年間で 80.87% の強力な成長を示しています。その急成長期は、価格の急上昇期とほぼ一致し、2～3月および11月以降に見られました。
現在、BlackRock の保有量は 52.45 万 BTC に達しており、すべての ETF の中で最大の規模を誇ります。それに加えて、Grayscale と Fidelity の保有量も多く、それぞれ 21.03 万 BTC と 20.99 万 BTC に達しています。他の ETF の保有量は相対的に低く、基本的に 5 万 BTC 以下です。
ETF 以外にも、ますます多くの上場企業がビットコインの買い手となり、市場に新たな可能性をもたらしています。統計によれば、現在保有量が最も多い企業は MicroStrategy で、合計 43.90 万 BTC を保有し、多くの ETF の保有量を上回っています。それに加えて、北米のビットコインマイニング分野のリーダー企業である Marathon Digital Holdings と Riot Platforms の保有量も相対的に多く、それぞれ 4 万 BTC と 1 万 BTC を超えています。
オンチェーンの基本面：アクティブアドレスの減少、大口アドレスの増加、取引総額の増加 4966 万 BTC
ビットコインの今年のオンチェーン月平均アクティブアドレス数は約 78.03 万で、昨年の 94.87 万から 17.75% 減少しました。この減少は非常に明らかです。その中で、1～4月と11～12月の月平均アクティブアドレス数は 80 万を超えていますが、5～10月の月平均アクティブアドレス数はすべて 72 万未満です。
これは価格の動向とは基本的に一致していますが、ビットコイン価格が歴史的な新高値を記録した背景の中で、年間月平均アクティブアドレス数が減少し、単月の最高アクティブアドレス数も減少したことは注目に値します。この変化の背後には、上昇トレンドが明確な場合、長期保有戦略が優位であり、市場が一般投資家の高頻度取引段階から機関投資家主導の流動性の低い成長段階に移行する可能性があることを示唆しています。
今年、ビットコインの年間累計オンチェーン取引回数は 1.88 億回を超え、昨年比で約 29.66% 増加し、2 年連続の増加となりました。月平均累計取引回数は 1567.10 万回で、その中でも 10 月の取引回数が最も多く、2047.74 回に達しました。注目すべきは、価格が横ばいの段階では、オンチェーン取引回数が逆に増加したことです。これは、短期的なアービトラージ取引やアドレス整理、契約の清算など、さまざまな要因の影響を受けた可能性があります。
年間累計のオンチェーン取引総額は約 4966.58 万 BTC で、ドル換算で 3.28 万億ドルです。通貨ベースの取引総額は昨年比でわずかに 4.67% 増加しました。今年の月平均累計取引総額は約 413.88 万 BTC で、約 2734.51 億ドルに相当します。
総じて、取引回数と取引総額の相対的な変化の傾向は、昨年の分化パターンを引き続き継承しています。つまり、2022 年以前と比較してビットコインの取引回数は増加し、取引総額は減少しています。その原因は主に高いコイン価格環境下におけるアプリケーションの拡張、例えば昨年の Ordinals プロトコルの爆発です。
アドレス残高の分布構造を見ると、0.001 から 0.01 BTC、0.01 から 0.1 BTC、0.1 から 1 BTC の間のアドレス数が最も多く、現在全アドレス数の 97.24% を占めています。しかし、今年、この3つの残高範囲のアドレス数は年内で減少傾向を示し、それぞれ 3.94%、2.74%、2.62% 減少しました。すべての残高範囲の中で、100 から 1000 BTC および 1000 から 10000 BTC の間のアドレス数のみがそれぞれ 11.21% および 1.68% 増加しました。これは、近年のアドレス残高の小額化傾向が変化しており、今年は逆に大額化の傾向が見られることを意味し、これはアドレスの整理と機関資金の建て込みが関係している可能性があります。
アプリケーション層：銘文から BTCFi へ、TVL は年間で 2117% 増加しました。
今年、ビットコインのアプリケーションは銘文から BTCFi に重点を移し、資産の発行から資産の利用へとさらに進展しました。DeFiLlama のデータによれば、ビットコイン DeFi の TVL は年初の 3.05 億ドルから年末の 67.55 億ドルに急増し、年間の増加率は 2117.11% に達し、最高 TVL は一時 73 億ドルを超えました。現在、ビットコインはイーサリアム、ソラナ、トロンに次ぐ TVL 第4の高いブロックチェーンとなっています。
プロトコルのタイプから見ると、今年のビットコインの最大のプロトコルは支払い分野のライトニングネットワークからステーキング分野の Babylon に変わりました。12月20日時点で、Babylon の TVL は 55.64 億ドルに達し、総量の 82.37% を占めています。Dune（@pyor_xyz）のデータによれば、12月23日時点で、Babylon の独立アドレス数は 14 万を超え、最近 7 日間のステーキングアドレスの増加率は 100% に達しています。
Babylon の急速な発展は一連のステーキングおよび再ステーキングプロトコルを促進しました。現在、Babylon の他に、ビットコインチェーン上には Lombard、SolvBTC LSTs、exSat Credit Staking、Chakra、Lorenzo、uniBTC Restaked、alloBTC、pSTAKE BTC、b14g、LISA BTC LST の 10 のプロトコルがあります。これらのステーキング関連のプロトコルは、ビットコインのアプリケーションにネットワーク効果をもたらし、さらなるアプリケーションの拡大を促進する可能性があります。
来年の展望予測
ビットコインは今年すでに十分な上昇を得ています。2025 年の展望として、ビットコインは年初に調整期間に入る可能性があり、その後のパフォーマンスはマクロ経済環境、規制環境、業界の発展の多重な影響を受け続け、変動の中にも機会が潜んでいます。
マクロ経済環境から見ると、連邦準備制度は今年の年末にタカ派的な利下げに転じましたが、より重要なのは量的引き締め（QT）政策の背景は変わらないことです。これは、インフレ目標を制御する中で、長期的な流動性が依然として引き締まっており、短期的な流動性の成長も緩やかになる可能性があることを意味します。したがって、ビットコインが来年も引き続き上昇するには一定のプレッシャーがあります。
しかし、今年のビットコインの価格動向を見ると、その規制環境の変化に対する感度がより高いことがわかります。アメリカ大統領選の結果はビットコイン価格を直接刺激し、10 万ドルの突破を促しました。来年、規制政策がさらに緩和されるなら、ビットコインのさらなる上昇を促進する可能性があります。
業界の発展の観点から見ると、BTCFi の急速な台頭はビットコインを資産の利用の新しい段階に押し上げました。ステーキングプロトコルやその他のプロトコルがこれらの資産のネットワーク効果を促進し、ビットコインの価格にさらなる価値支援を提供する可能性があります。しかし、ビットコインの価格がアプリケーション性に高く影響を受ける場合、これは供給の希少性やデジタルゴールドとは異なる新しい上昇論理となり、アプリケーションの規模性に高い要求が伴い、短期間では実現が難しいかもしれません。
