記事の転載元：Odaily星球日報

著者：Azuma、Odaily星球日報

新興のステーブルコインUsual（USUAL）は最近好調で、価格が大幅に上昇する中、USUALの公式ステーキングチャネルが示す驚異的な収益率も多くのユーザーの注目を集めています。

以下の図に示すように、Usualの公式サイトの情報では、現在のステーキングUSUALのリアルタイムAPYは22037%に達しています。

Odaily注：USUALをステーキングすると、ガバナンス権が解放され、新たに発行されるUSUALの10%を得ることができます。これがUSUALのステーキング収益の源です。

ステーキングのホームページを開いた後、事前に預けたUSUALの額を入力すると得られる計算シミュレーション結果は、誇張されてより直感的になります——10000枚のUSUALをステーキングすると、1年で2203752枚のUSUALを得られると予想され、毎日6037枚のUSUALを得られる……

多くのユーザーがこれらの数字を初めて見たときの反応は「これはお金を拾っているのではないか？」ですが、実際はそうなのでしょうか？以下の計算を通じて、USUALのステーキング収益率の数字の魔法を解明します。

APRとAPY

古い世代のDeFiプレイヤーは、APRとAPYという似ている指標が暗号通貨投資の収益を測るためによく使われることを理解しているかもしれませんが、実際には収益に与える影響の差は非常に大きいです。

簡単に言うと、APRは複利の影響を考慮せず、APYは複利効果を計算に含めるため、通常APYの収益はより高く見えることが多い。

例を挙げると、もしあなたが1000ドルをAPRが100%のプールに預けた場合、1年後の元本と収益は2000ドルになります。しかし、そのプールが日次複利メカニズムを採用している場合、つまり毎日利息が計算され、利息が再投資されると、1年後の元本と収益は約2718ドルになり、対応するAPYは171.8%になります。

APRとAPYの間の変換は、以下の合意に基づいて計算できます。ここでnは複利の頻度を示します。1年間の期間内に日次複利モデルを採用する場合、nは365です。

APY = (1 + APR/n)^n - 1

USUALの数学的魔法

USUALのステーキングシーンに戻ると、ここでの22037%はAPY収益であり、公式に明記されているように、毎日複利（automatically compounded every day）が適用されます。

上記の公式計算に基づき、APYを22037%、nを365とすると、得られるAPRの計算結果は543.65%、対応する日収益率は約1.49%です。

友人が質問するかもしれませんが、USUALのステーキングメカニズムは明らかに日次複利のメカニズムを提供しているのになぜ無視するのか？理由は、複利モデルでは日々の収益が時間の経過とともに徐々に増加するため、短期的な収益状況を評価する際には、APRの数字が実際により信頼性が高いからです。

以前の文で触れた「10000枚のUSUALをステーキングし、1年間で毎日6037枚のUSUALを得られると予想される」という例を少し詳しく説明します。

もし本当に1年間満期で預けた場合、収益状況が変わらなければこの計算結果が成立しますが、実際にはユーザーが10000枚のUSUALをステーキングした後、毎日6037枚のUSUALを等しく受け取るわけではありません。

実際の状況は、ユーザーが10000枚のUSUALをステーキングした後、最初の日に約149枚のUSUAL（1.49%の日収益率）しか受け取れず、その後の日々の収益は複利によって徐々に増加します。なぜなら、ステーキング元本は再投資によって増加し続け、6037という数字は1年間の期間内での毎日の平均値に過ぎません——注意すべきは、これらすべてが収益状況が変わらないという前提に基づいているということです。

潜在的なリスク

他の需要による長期的なステーキングのユーザーを除外すると、もしあなたが22037%の高金利に引き寄せられて慌ててコインを購入し、ステーキングをするのであれば、以下のいくつかのリスクを必ず理解してください。

解除ステーキング摩耗リスク

言及しておくべきことは、USUALの解除ステーキングには10%の手数料が強制的にかかるため、1.49%の日収益率で計算すると、ユーザーはステーキング後に少なくとも1週間はこの10%の解除コストを回収できないということです。

ステーキング規模拡大リスク

USUALのステーキング規模はさらに拡大する可能性があり、それによって収益率が希薄化するでしょう。

現在のUSUALx（ステーキング版USUAL）の規模は約2600万枚で、USUALのステーキング数量は約2781万枚に相当します。一方、USUALの初期流通供給量は4.946億枚であり、さらにバイナンスもUSUALの出金を一時的に開放していません。これは、今後USUALのステーキング規模が大きく成長する余地があることを意味し、これがステーキングプールのリアルタイム収益率を大きく希薄化させる可能性があります。

Odaily注：USUAL公式サイトのステーキングAPYの数字はリアルタイムで更新されておらず、更新頻度は一時的に不明です。

価格下落リスク

私たちは市場を予測できませんが、現在の高金利に引き寄せられた購入がUSUALの重要な買い手の力になる可能性があります。

上記のすべての計算はUSUALコインを基準にしており、もし価格下落リスクを考慮すると、実際の収益が大幅に減少するか、元本が減少する可能性があります。