ビットコインマイナーがAIデータセンター業務を拡大：ビットコイン価格にどのように影響するか？

原文タイトル：ビットコインマイナーがAI革命を推進する

原文著者：Simrit Dhinsa、Sebastian Orejas、Gabe Parker

原文出典：https://www.galaxy.com/insights/research/bitcoin-mining-ai-revolution/

翻訳：Tom、火星财经

AIに移行する過程で卓越した成長機会を解放する

重要な要約

• ビットコインマイナーが広大な土地、水冷却条件、暗光ファイバー網、信頼できる電力、熟練した労働力、電力承認、および重要な長交期インフラストラクチャコンポーネントを持っている場合、急成長するAI/HPCデータセンター市場の需要を満たすことで、資産価値を大幅に向上させることができます。

• ゴールドマン・サックスの研究部門は、米国データセンターの需要が2030年には45GWに達すると予測しています。2023年から2030年の期間における電力需要の年平均成長率は15％に達し、主にAIによるものです。

• モルガン・スタンレーは、2038年までに超大規模企業のAI資本支出が3700億ドルに達すると予測しており、2024年のAI資本支出に対する127％の成長が見込まれています。

• 現在、300メガワットから1000メガワット、さらにはそれ以上の接続要求が急増しており、地域の電力網における電力供給の加速に対する圧力が高まっています。このため、ネット接続と建設サイクルが2-4年に延長されています。

• 従来のデータセンター自体は大規模な電力容量を持たず、高密度計算の運用を支援することができません。以前は、各ラックのピーク消費電力は約40kWでしたが、今日では132kWを超えるラック消費電力が必要です。これは、GB200 NVL72などの最先端システムを支えるためのものです。

• AI/HPCビジネスのキャッシュフローの予測可能性、活発な資金調達市場、そして大きな評価の上昇の余地は、適切な資産を持つマイナーにとって、この機会を非常に魅力的で付加価値の高いものにしています。

• マイナーはAI/HPC市場に転換することで、6-12倍のEV/EBITDAの評価を利用して、現在の主要データセンター運営者の20-25倍の評価倍率から巨額の価値を解放できます。

はじめに

人工知能（AI）の台頭は、高性能計算（HPC）施設に対する前例のない需要を生み出しています。この急増は、超大規模企業による新しいデータセンター容量への投資を促進しています。しかし、従来のデータセンターは、限られた電力容量と2-4年の施設新築サイクルに苦しんでおり、これらの需要を満たすことができません。

ビットコインマイナーはこの市場の機会において独自の優位性を持っています。なぜなら、彼らは大規模な電力インフラとデータセンター運営に必要な重要なコンポーネントをすでに持っているからです。すべてのマイニング場の施設が冷却、ネットワーク、冗長システムなどの特殊な要件によりAIデータセンターに転換できるわけではありませんが、適切な資産と専門技術を持つマイナーは、AI/HPCビジネスの高いキャッシュフローマージンと巨大な評価の増加ポテンシャルから利益を得ることが期待されます。本稿では、従来のデータセンター市場の現状を考察し、AI計算ニーズを満たす上で直面する特定の障害を分析し、なぜ特定のタイプのビットコインマイナーがこの空白を埋めることが期待されるのかを説明します。また、ビットコインマイニングとAIインフラの交差点における未来のトレンドも探求します。

AIデータセンターの機会は何か

2024年、AIは急速に発展し、主に生成型AI（GenAI）技術の広範な採用によるものです。Pitchbookのデータによると、2016年以来、6800億ドル以上がAIと機械学習のスタートアップに投資され、10万以上の投資案件が関与しており、2024年の投資額は1200億ドルに達する見込みです。

このAIと高性能計算（HPC）の成長は、データセンターの容量に対する巨大な需要をもたらしています。データセンターはAI/HPCの運用に必要なインフラと電力サポートを提供し、特にGPU集約型計算において重要です。新興のAIアプリケーション、例えば大規模言語モデル（LLM）は、特に電力消費が厳しいです。国際エネルギー機関のデータによれば、Google検索の0.3kWhの電力消費に対して、1回のChatGPTクエリは2.9kWhを消費します。

米国の新興の高エネルギー消費AI/HPC企業がデータセンターの需要を増加させています。ゴールドマン・サックスの研究部門は、2024年の米国データセンターの需要が21GWに達すると予測しており、前年比31％の成長が見込まれています。2022年から2033年の米国データセンターの需要の年平均成長率は約15.8％です。2024年の大幅な前年比成長を考慮し、ゴールドマン・サックスは2030年までに米国データセンターの需要が45GWに達すると予測しています。その際、米国のデータセンターは全国の電力容量の消費が最大8％に達する可能性があります。

この市場の機会は、超大規模企業がAIインフラに継続的に投資していることによっても推進されます。これらの超大規模企業（例：Google CloudやAWS）は、企業顧客にサービスを提供するためにデータセンターの容量を拡大し続けています。モルガン・スタンレーの資産管理によると、2024年末までに1630億ドルが超大規模企業のビジネス拡張に投資されると見込まれ、前年比28％増加する見込みです。2038年までには、この数字は3700億ドルに達し、2024年のAI資本支出の127％の増加となると予測されています。

現在及び将来のAIとHPC技術の成長は、データセンターの風景を再形成しています。処理需要が高まるにつれ、超大規模企業とデータセンターは従来の計算施設から先進的なAIインフラハブへと進化しています。これらの施設は、自動運転車、先進的な医療研究、そして新世代のAIアプリケーションなどの画期的な技術を支える基盤インフラとなります。未来のデジタル革新は、こうした重要な計算施設の継続的な進化と拡張に大きく依存し、新しい時代の技術インフラが訪れることを示しています。

現在のデータセンター市場の概観

現在のデータセンター市場は、多くの公私の参加者によって構成されており、彼らは大規模なデータセンターのポートフォリオを管理しています。著名な企業には、Digital Realty、Equinix、Vantage、EdgeConnex、QTSなどがあります。米国最大のデータセンター地域はバージニア州北部にありますが、各地での大規模な成長により、空き率は歴史的に低い水準にまで下がっています（データ出典CBRE）。

データセンターはNetflixのストリーミングサービスからクラウドコンピューティング、人工知能、そして多くの他のアプリケーションまで、複数の業界のバックボーンです。しかし、すべてのデータセンターが同じではありません。それらは、超大規模データセンター、エッジデータセンター、クラウドデータセンター、企業データセンターなど、機能に応じて分類できます。そしてデータセンターはますます巨大化し、高い電力密度を持つようになっています。AIのような急成長する業界のインフラニーズを満たすために、超大規模企業はデータセンターの拡張を加速させており、インフラ競争が勃発しています。

従来のデータセンターがAIのニーズを満たす障害

従来のデータセンター提供者は長年にわたり非AI業界にサービスを提供してきましたが、通常は広範囲に分布し、消費電力が低い小型データセンターのポートフォリオを持っています。過去10年間、これらのデータセンターのエネルギー要件は比較的穏やかでした。Digital Realty（時価総額620億ドル）やEquinix（時価総額940億ドル）は、世界最大のデータセンター企業の1つですが、主に小型データセンターを運営しています。たとえば、Digital Realtyは通常、0.5メガワットから40メガワットまでの設備を運営しており、EquinixのxScaleプログラムでは、世界20の施設で総運営容量は292メガワットに過ぎません（Equinix 2024年第三四半期の投資家報告参照、2024年11月8日）。これに対し、一部のマイニング場では単一のサイトで相当なエネルギー容量を獲得することが可能です。

過去には、データセンター運営者は急速な拡張の動機が不足していました。なぜなら、ストリーミング、電気通信、データストレージ、および多くのクラウドアプリケーションは計算密度の需要が低かったからです。しかし、人工知能の発展とそのアルゴリズムの複雑さの増加に伴い、データセンターは最先端の施設を運営し、最新世代のGPUを装備し、トレーニングの実行を最適化するために大規模に拡張する必要があります。

大規模な拡張は、GPU計算能力の向上と並列計算の利点によって支えられており、データセンターはより大きなクラスターを構築して計算能力を向上させることが可能です。並列計算は、ワークロードをより多くのGPUに分散させることを可能にし、効率的に拡張します。GPU間の遅延が低い場合、大型集中型クラスターは並列計算性能を大幅に改善できます。4つの50メガワットのサイトに分散されているクラスターに比べて、200メガワットのクラスターは単一の地点でAIトレーニングの効率を大幅に向上させます。この低遅延のGPU相互接続は、最高の計算効率を実現するための鍵です。したがって、超大規模企業は、高度なAIワークロードの需要を満たすために、大電力容量を持つ単一のサイトを優先的に選択しています。

この容量は現在供給不足であり、多くの従来の施設は現代のAI/HPCワークロードに必要な大量のエネルギー消費に応じられません。古い施設は容易に改造できず、計算能力の高低負荷がネットワーク、冷却、ラック密度要求などの面で顕著な差異を持っているためです。

現在、超大規模企業は、高電力容量のデータセンターを必要としています。これは、非常に電力を消費するモデルのトレーニングを支えるためです。Uptime Instituteの2020年12月の報告によると、その年の平均ラック密度は8.4kW/rack（30kW/rack以上の高性能極値を除く）でした。かつてはラックごとに40kWの上限があったのが、今や132kW/rackを超える必要があります。これは、NVIDIA GB200 NVL72などの最先端システムに適応するために、数年で3倍以上の増加を示しています。業界の専門家は、計算密度の向上とムーアの法則の進展が、サーバーラックの電力需要を前例のないレベルに引き上げると予測しています。

このような需要により、従来のデータセンター運営者は新しいグリーンフィールドの建設に焦点を移し、AI/HPC専用のデータセンターに対応しようとしています。このようなプロジェクトのエネルギー承認と建設サイクルは通常数年に及びます。米国エネルギー省の最近の報告によると、300メガワットから1000メガワット以上のネット接続要求が急増し、地域の電力網に対する圧力が高まり、ネット接続と建設サイクルが2-4年に延長されています（CBREデータ）。

超大規模企業は、AI/HPCモデルを訓練するために最大のGPUクラスターを構築する計画を立てており、一部の企業はメガワット級のデータセンターを目指し、数十万台の次世代GPUを収容することを考えています。超大規模企業は、自社でデータセンターを構築する一方で、GPUの電源供給を加速するために、即座に電力容量を持つサードパーティのサプライヤーに大きく依存しています。ただし、現在のところ、このような膨大な電力需要と高いラックエネルギー密度に対応できる既存のデータセンターはほとんどありません。この不足の大部分は、市場がデータセンターの需要が指数関数的に成長するという予想を持っていなかったことに起因しています。

ビットコインマイナーがなぜ重要な空白を埋めることができるのか

ビットコインマイナーは、超大規模企業のエネルギー需要を満たす条件を備えています。なぜなら、彼らは大規模で即座に電力を供給できる施設を持っているからです。何年にもわたり、マイナーは電力が豊富で価格が手頃な場所を探し、単一の場所で大きな電力容量と長期供給サイクルのインフラ（変電所コンポーネントや中高圧設備など）を確保しています。一部のマイニング場はすでに電力準備が整っており、これは超大規模企業が直面している最大のボトルネックの1つである、信頼できる大規模電力の確保を解決しています。

これらのすでに電力が準備されているビットコインマイニング場を活用することで、超大規模企業は長いエネルギー取得プロセスをスキップし、特定のニーズを満たすために施設を改造することに集中できます。多くのマイナーが管理するサイトは数百メガワット規模に達することがあり、これは非常に少数の従来のデータセンター運営者が単一の場所で実現したレベルです。一部の大規模マイニング運営企業は2GWを超えるエネルギーパイプラインを取得しており、マイナーは電力容量の需要を満たす上で独自の優位性を持っています。ビットコインマイニング場とAIデータセンターには重要な点での違いがありますが、マイナーは大規模な建設とデータセンター管理の経験が豊富であり、成熟した電気、機械、施設、セキュリティチームを有しており、これらの経験が超大規模企業の拡張を迅速に進める助けとなります。

すべてのマイナーがAIから利益を得られるわけではない

すべてのマイナーがAI/HPCの機会から利益を得られるわけではありません。AI/HPCに適したデータセンターを構築するには、広大な土地、水冷却条件、暗光ファイバー、信頼できる電力、および熟練した労働力など、いくつかの重要な条件を満たす必要があります。これらの条件を満たしていても、企業が即座に利用できる電力容量、土地、計画許可を持っていない場合や、重要な長交期インフラストラクチャコンポーネントを所有していない場合、開発中に障害や遅延に直面することになります。

もう1つの理由は、既存のビットコインマイニング場のインフラがAIデータセンターに直接適用できないことであり、両者の設計と運用要件には差異があります。電力インフラ（高圧変電所コンポーネントや配電システム）のいくつかの類似性はありますが、AIデータセンターは、より厳格で複雑な要件を持ち、より専門的なスキルチームが必要です。

AIデータセンターは、運営の各段階でさらに高いレベルに進化しています。機械、冷却、ネットワークシステムを含む、ビットコインマイニング場をAI/HPCデータセンターに変換することは設計とエンジニアリングの課題です。以下は、マイナーがAIデータセンターの要求を満たすために行う必要があるいくつかの主要なアップグレードです：

1. ネットワークインフラ：

AI/HPCワークロードは、GPU間の高速で低遅延の接続を必要とします。AI/HPC内部のネットワークアーキテクチャは、GPU間で頻繁に通信が必要なため、マイニング環境よりもはるかに複雑です。重要なのは、ワークロードを迅速に実行するために最適なネットワークバックボーンを構築することです。また、サイトでは暗光ファイバーにアクセスし、遅延要件を満たす必要がありますが、マイニングサイトではこれらの条件が必要ありません。

2. 冷却システム：

マイナーは風冷、水冷、および浸漬冷却方式を採用し、機械自体に重点を置き、補助インフラにはあまり関心を持ちません。AIデータセンターでは、NVIDIAサーバーの高い電力密度を冷却するために、直接チップ液冷などのより先進的な冷却ソリューションが必要であり、ネットワークと機械インフラをサポートするために追加の風冷システムが必要です。

3. 冗長性：

AIデータセンターは冗長性の要求がビットコインマイニング場よりもはるかに高いです。マイニングビジネスは柔軟性があり、強力なバックアップ電源を必要としません。しかし、AIデータセンターは通常、コアネットワークやストレージコンポーネントなどの重要な部分に対して、少なくともN+1の冗長戦略を採用し、連続運用を確保するために厳しい冗長性の要求があります。これは、冷却装置などの各重要インフラに対して、バックアップの設備が必要であることを意味します。ある冷却ユニットのメンテナンス中には、バックアップユニットが継続的に運転している必要があります。マイニング場の施設は通常、こうした連続的な正常運転の要求がありません。

4. 形態の再設計：

AIデータセンターはラック式サーバーを採用しており、マイニングで使用されるボックス型ASICデバイスとは大きく異なります。AIハードウェアに適応するため、施設内部の物理構造は徹底的に再設計され、ラック式システムおよびその特定の冷却、ネットワーク、電力要件を満たす必要があります。

5. その他の違い：

要するに、マイニング場の施設をAI/HPCデータセンターの要件を満たすように改造することは、設計とエンジニアリングの厳しい課題です。インフラ要求の増加も、AI/HPCデータセンターの資本支出がビットコインマイニング場の建設コストに対して著しく高くなる要因です。

AIデータセンターの需要から利益を得られるマイナーの潜在的な利益

マイナーは適切なインフラと場所を持っているかもしれませんが、AI/HPCビジネスへの転換は単に物理的な資産の問題だけでなく、専門的な技術、異なる技術スタック、そして新しいビジネスモデルも必要です。経験豊富な経営チームを持つマイナーは、AI/HPCビジネスを成功裏に構築する機会があり、会社に大きな価値をもたらすことができます。以下は、ビットコインマイニングからAI/HPCへの電力とデータセンターリソースの転換によるいくつかの潜在的な付加価値の利益です：

1. 高いキャッシュフローマージンと予測可能性：

AI/HPCデータセンターのビジネス（特にコロケーション/カスタムビルドモデル）は、通常、信用のある顧客と長期的な固定および定期的なキャッシュフロー契約を締結し、データセンターの建設前にすでに確定しています。これらのキャッシュフローは予測可能であり、利益率が高いため、データセンター運営者はリース構造に基づいて、エネルギーおよび運営コストをテナントに転嫁することができます。

2. キャッシュフローの多様化：

このような収入は、ビットコインマイニングよりも予測可能であり、暗号通貨市場と結びついていないため、高い変動性を持つ暗号市場のエクスポージャーを持つ企業の収入曲線を滑らかにします。ビットコインのベアマーケットでは、これが財務の安定性を強化し、マイナーが資金を株式または債務を通じて調達しやすくし、過度な希薄化や高すぎる利息負担を回避します。

3. 深厚な資本市場が規模の拡大を助ける：

AI/HPCインフラストラクチャのコストは高額ですが、キャッシュフローが予測可能であるため、投資評価が容易になり、より多くの債務と株式資本を惹きつけます。プライベートエクイティ、インフラ投資、年金、生命保険会社などの投資者は、データセンターからの収益を得ることを切望しています。信用のあるテナント契約を持つデータセンター運営者は、賃貸契約を利用して巨額のプロジェクト資金を調達し、データセンターを建設することができます。

Newmarkの2023年度データセンター市場の概観レポートによれば、2023年の定期債務ファイナンス規模は歴史的な記録を達成し、成長傾向が続いています。2024年第一四半期には180億ドルの開発ファイナンスが承認を受けました。金利も比較的合理的で、Newmarkのデータによれば、貸し手によって異なり、SOFR金利に加えて約2.25％-4.50％のマージンが加算されています。

4. 巨大な評価の増加ポテンシャル：

資産が完成し安定して運営された後、ビットコインマイニングとAI/HPCビジネスの間の評価差は、AI/HPCを非常に魅力的な機会にします。ビットコインマイニング企業は通常6-12倍のEV/EBITDA範囲で変動しており、世界最大のデータセンター運営者の評価は20-25倍のEV/EBITDAに達しています。この差は理にかなっており、AI/HPC業界は高い利益率、確定した成長パス、予測可能なキャッシュフロー、および暗号市場よりも低い変動性を持っています。たとえば、ハイブリッドマイニング/AI企業の企業価値合計はDigital Realtyの23％に過ぎませんが、その潜在的な容量は後者の3.5倍です。

したがって、適切な資産を持つマイナーにとって、AI/HPCが提供するキャッシュフローの予測可能性、活発な資金調達市場、そして大きな評価の上昇の余地は、この機会を非常に魅力的で付加価値の高いものにしています。これらのマイナーは、従来のデータセンター市場で大きな進展を遂げ、業界内で最大の運営者の1つになることが期待されています。

ビットコインマイニングの展望

AI/HPCは最近数ヶ月で注目を集めていますが、ビットコインネットワークの計算能力とマイニングビジネスは引き続き成長すると見込まれています。マイニング業界は、AI/HPCの急成長時に停滞することはありませんでした。ビットコイン価格の上昇はマイナーの利益能力を高め、価格が続けて上昇しネットワークの難易度の増加を超えれば、マイニングはさらに利益を上げる可能性があります。

では、ビットコインとAI/HPCが同時に台頭する中で、将来のマイニングの状況はどうなるのでしょうか？以下は、ビットコインマイニングとAI/HPCの交差点における主要なトレンドです：

1. マイナーは電力の価値を最大化する：

ほとんどのビットコインマイナーはエネルギーの価値を最大化することを優先してきました。現在、AIデータセンターは、サイトを調整できる企業にとって最も収益性の高い道です。AI/HPCデータセンターの価値の向上を考慮すると、もしあるマイニングサイトがAI/HPCデータセンターに転換可能であれば、マイナーは株主価値を最大化するためにこの方向を選択するかもしれません。これはビットコインマイニングの退行ではなく、そうであってもネットワーク計算能力の増加は期待されますが、増加速度はすべての大規模な米国マイナーがマイニングモードを維持する場合ほどではないかもしれません。ネットワークに残るマイナーにとって、この転換は競争計算能力の減少を意味し、彼らの利益に有利に働きます。

2. ビットコインマイニングは遠隔地の能力開発の原動力となる：

AI/HPCがより発展した市場でより高い価格で大規模なサイトを取得する中で、ビットコインマイナーは、より遠隔地に能力を展開し、現地の余剰発電能力を活用する傾向が強くなるでしょう。ビットコインマイニングの無許可性、場所に対する敏感さのなさ、そして柔軟性は、遠隔地の余剰能力を活用する最適な方法の1つとなります。

我々は、より多くのビットコインマイニングがエッジ地域に移行し、特に米国の遠隔地域やエチオピア、パラグアイなどの豊富で安価な余剰エネルギーの新興市場を利用するために、余剰電力を貨幣化することを期待しています。

3. ビットコインマイニングはインフラ投資とAI/HPCの柔軟性の戦略的架け橋：

米国の各地域が送電インフラと光ファイバー接続を急速に構築する中で、ビットコインマイニングは移行手段として、より大規模なエネルギーインフラプロジェクト（変電所や発電施設の建設など）に対するプレファイナンスを提供することができます。たとえその時点でAI/HPCの明確な用途がなくてもです。ビットコインマイニングを利用して機会的な不動産と発電投資を行うことで、投資者は他の長期的なエネルギー使用シナリオの出現を待っている間にリターンを得ることができ、これは魅力的なインフラ成長と投資戦略となります。

AI/HPCデータセンターに変換できないマイナーは、長期的にマイニングビジネスの収益性を維持することができます。一部のマイナーは大きな負荷の施設を購入しており、AI/HPCのテナントがいなくても異なる段階のサイトに投資しています。前述のように、これらのサイトはAI/HPCに最適な条件を備えていないかもしれませんが、依然としてマイニングに使用できます。他のマイナーは、主要な買い手と契約を結ぶチームや社内専門知識を欠いており、高難度のエンジニアリングや大規模な建設プロジェクトを負担できません。これらのマイナーはAI顧客を惹きつけることを望んでいますが、AI/HPCの機会が現れない場合、利益を上げるビットコインマイニングビジネスを構築する選択肢もあります。

4. AI/HPCデータセンターとマイニング間の新興協働：

ASICメーカー（例えばBitmain）は、データセンターラックに適した形状のASICを開発し始めています。ASICの形状が次世代GPUに類似していれば、データセンターは空きラックスペースにサーバーレベルのマイニングマシンを設置でき、設計上AI/HPCと連携することができます。将来的には、マイナーはこのような機械を購入する傾向が強くなり、データセンターの設計に柔軟性を保ち、より高価値のAI/HPC機会が出現した際に簡単に転換できるようになるでしょう。

AI/HPCデータセンターの容量が増加するにつれて、電力網への影響も増大するでしょう。AI/HPCデータセンターは長期間オンラインを維持する必要がありますが、これはエネルギー消費が一定であることを意味するわけではありません。実際、AI/HPCトレーニングの負荷曲線は非常に不安定であり、ピーク時の計算負荷はより多くの電力を消費し、チェックポイント記録の段階では少なくなります。モデルがますます大きくなり、保存されるデータが増えると、データの保存にかかる時間も長くなります。

同様に、AI/HPC推論ワークロードの場合、その負荷曲線は顧客の需要と高度に関連しています。モデルのクエリが多いほど、データセンターの消費が増えます；最初の段階では、この需要の変動が大きいことがあります。しかし、特定のモデルが普及するにつれて、負荷は昼間にピークを迎え、夜間には減少することが予想されます。昼間のピークと谷の変化は、ビットコインマイニングに理想的な機会を提供し、マイニングビジネスは計算量を柔軟に調整し、AI推論ビジネスの負荷が低下する際にマイニング負荷を増加させることが可能です。

したがって、今後ビットコインマイニングは、AIの負荷が低いときにマイニングのエネルギー消費を増加させ、AIの負荷が回復したときにマイニングを減少させる負荷平衡メカニズムとして機能する可能性があります。これはデータセンター運営者に追加の価値を提供するだけでなく、テナントにとっても負荷の安定性をもたらし、電力網の全体的な安定性に寄与します。データセンターのクラスターの規模が拡大するにつれ、電力網への影響もより注目され、負荷の安定性を確保することが極めて重要になります。

5. AI/HPCへの負荷移行は計算能力の増加速度を緩やかにすることができます：

AI/HPCビジネスに参加しているマイナーは、ビットコインマイニングに使用できる容量を分流し、ネットワークの計算能力の増加速度を減少させています。これはポテンシャルなビットコインブルマーケットにおいて特に重要です。ビットコイン価格の上昇は、ネットワークの計算能力の上昇によって完全には相殺されず、ハッシュ価格を押し上げ、すべてのマイナーの利益率を高めます。それにもかかわらず、我々はネットワークの計算能力が引き続き向上することを予測しています。なぜなら、より効率的なマイニングマシンが、新しいサイトにデプロイされるか古いマシンを置き換えるために投入されるからです。

結論

米国のデータセンター需要は、かつてない速度で急増する可能性があり、2024年の前年比成長率は31％と予測されています。今後5年間で、米国のデータセンター容量は現在の21GWから45GW以上に増加する見込みです。この爆発的な成長と、今後5-10年内に超大規模企業が数千億ドルを投資する約束が、十分な安価なエネルギーを提供し、AI/HPC運営をサポートする堅固なインフラを持つ企業にとって非常に魅力的な機会を創出しています。

現在のAIとHPCの繁栄は、従来のデータセンターの根本的な弱点を明らかにしています。それは、既存の施設を変更して現代のAIワークロードの強力な電力要求を満たすことができないということです。この市場の空白は、ビットコインマイナーにとって重要な機会を創出しています。マイナーは、AI/HPC企業が急募している重要なリソースを既に保有しています：迅速に電力を供給できる広大なサイトです。超大規模企業には選択肢が限られており、AI/HPC企業の爆発的な需要増に迅速に対応したい場合、ビットコインマイナーは合理的かつ実行可能なパートナーとなります。しかし、この歴史的な機会はすべてのマイナーに適しているわけではなく、現代のAI/HPCワークロードの厳しい要求を満たすインフラと能力を持つのはごく一部のマイナーだけです。これらの稀少な資産を持ち、その価値を最大化する意欲のあるマイナーは、AI/HPCデータセンターに転換することになるでしょう。

ビットコインマイナーがAI/HPCサービスに転換することでネットワークの安全性が弱まる可能性があるとの批判もありますが（ブロックを掘るために使用される計算能力が減少するため）、この転換はむしろマイニングエコシステム全体の発展に寄与するかもしれません。AI/HPCのサイト要件を満たせないマイナーは、ハッシュ価格の上昇から利益を得ることができます。一部のマイナーがオフラインになり、ビットコイン価格が上昇すると、ハッシュ価格の上昇はすべてのビットコインマイナーの利益率を大きく改善します。2024年のビットコイン価格は143％の上昇を記録し、親ビットコインの大統領がホワイトハウスに就任したことで、米国のビットコインマイニングは史上最も繁栄した時代に突入することが期待されています。

2024年、暗号とAIの交差点は暗号業界で最もホットな分野の1つと言えるでしょう。2024年12月までに、流通可能なトークンを持ち、AIプロジェクトを構築する暗号プロジェクトの総時価総額は約330億ドルに達すると見込まれています。また、Galaxy Researchは、2024年初期の段階で暗号AIスタートアップが3.82億ドル以上のベンチャーキャピタルを獲得したと推定しています。ほとんどの暗号AIプロジェクトは市場適合性に欠けていますが、ビットコインマイニングとAI/HPCビジネスの成長が交差していることは明らかです。ビットコインマイニングがAIの分野に進出することは、他の暗号とAIの組み合わせよりも意義深いです。なぜなら、AI/HPC企業にとって最も重要な要素であるエネルギーを大規模に提供できるからです。したがって、AI/HPC資産に変換可能なビットコインマイナーは、現在の市場における数少ない純粋かつスケーラブルな暗号とAIの二重投資機会である可能性があります。