「戦略的備蓄資産」とは、何を意味するのか？
2024年7月に開催されるBitcoin2024大会で、トランプは演説で「政府が保有し、将来取得するビットコインを決して売却しない」と明確に約束し、「戦略的ビットコイン備蓄」の構想を堅持した。
トランプが選出され、最近では米国財務長官、米SEC議長、ホワイトハウスの暗号通貨担当者などの重要なポジションに暗号通貨に友好的な人物が任命されたことで、アメリカがビットコインを戦略的備蓄に組み込むという構想は現実に一歩近づいている。
100万枚のBTCの戦略的備蓄資産とは、どのような概念か？
世界金協会の統計データによると、2024年第三四半期時点で、連邦準備制度の金の備蓄総量は8133.46トン（約5300億ドル）に達し、世界で1位を維持している。一方、100万枚のBTCの現在の市場価値は約1000億ドルで、アメリカの金備蓄の規模の約19％を占めており、その規模は相当なものである。
究竟何为 “戦略的備蓄資産”？
根本的に言えば、「戦略的備蓄資産」とは、国家や地域政府が保有する重要な資産であり、経済の変動、金融危機、地政学的リスクに対処するために用いられるもので、国家の金融安定性、経済の安全、国際競争力を維持するためのものだ。この種の資産は通常、高い価値と普遍的な受容性、安全性、安定性、流動性などの特徴を備えている。
企業の観点から見ると、「戦略的備蓄資産」は財務の安定を実現し、リスク耐性を強化するのに役立ち、長期的な成長戦略を支援する。特に経済が不安定な時期には、戦略的備蓄資産は企業がリスクに抵抗するための主要な障壁となることが多い。
伝統的な戦略的備蓄資産には主に以下が含まれる：
金：希少性とインフレ耐性を兼ね備え、安定した価値保存手段として広く認識されている；
外貨準備：米ドルを主とする準備通貨は、国際貿易と決済を支える重要な手段を構成する；
特別引出権（SDR）：国際通貨基金（IMF）によって配布され、加盟国の公式準備を補充するために使用される；
したがって、「戦略的備蓄」となる資産は、価値の安定性、世界的な承認、便利な流通などの総合的な優位性を備えている必要がある。ビットコインは新興のデジタル資産として、これらの条件を徐々に満たし始め、金以外の潜在的な選択肢として見なされるようになっている。
注目すべきは、トランプの「約束」以外にも、2024年7月31日、アメリカ合衆国上院議員シンシア・ルーミスが国会に提出した（2024年ビットコイン戦略備蓄法案）において、「アメリカ財務省は5年以内に100万枚のBTCを購入し、20年以上保有しなければならない。ただし、未払いの連邦債務を返済するために使用する場合は除く」と明確に要求していることだ。また、連邦準備制度に対して「毎年一定の純利益をビットコイン購入に充てる」ことも計画している。
この計画は、アメリカ政府が今後20年以内に十分なビットコインを保有し、国家に長期的な金融ヘッジツールを提供することを目的としている。現在、この法案はアメリカ合衆国上院銀行・住宅・都市問題委員会に提出されており、議論と投票を経て、両院が通過した後にトランプに署名され法律となる必要がある。
金、外貨のほかに、なぜビットコインなのか？
資産配分の観点から、金の備蓄が絶対的に多ければ良いというわけではない。
最も重要な考慮事項は、金が実物資産として利息や収益の特性を欠いていることであり、流動性の収益も顕著ではない。これがバフェットが長らく金に対して慎重な姿勢を持つ核心的な理由である——「金は利息支払いを生まないため、複利効果がない」。
さらに重要なのは、金の備蓄には高額な保管と維持のコストがかかることだ。大多数の国にとって、金の備蓄の効果的な管理とセキュリティは無視できない財政的負担を構成している。例えば、連邦準備制度の象徴的な金庫「フォートノックス」では、そのセキュリティ投資は驚くべきものである。
アメリカの戦略的な中心地であるケンタッキー州では、地下深埋式構造を採用し、厚い鉄筋コンクリートの防護壁および全天候型のセキュリティシステムを備え、常時1万人規模の軍事基地が駐留している。これにより、金の備蓄は単なる安全なニーズにとどまらず、持続的な重資産の財政支出へと進化している。
一方でビットコインは、その保管コストがほぼ無視できるほど低い。物理的なスペースを占有する必要もなく、高価な防護設備を配置する必要もなく、安全なウォレットやマルチシグネチャ技術および分散型ネットワーク検証システムに依存するだけで、高効率な保管管理を実現できる。
国家レベルにおいて、ビットコインの保管支出は主に技術とネットワークの維持に集中しており、金の物理的な保護コストよりも遥かに低い。これは、ビットコインが直接的な利益を生まなくても、その保有コストが金よりも著しく優れているため、資産の純増加に対してより大きな余地を残すことを意味する。
同時に、実物の金取引は、実物の引き渡し、保管、輸送などの複雑なプロセスを含むことが多く、周期は数日から数週間に及ぶ可能性がある。金市場は伝統的な金融システムの時間と地域の制約を受けることが多いが、ビットコインは取引所を通じて24時間365日取引が可能で、世界市場をカバーすることができる。
金の他に、外貨準備（ユーロ、円など）は他国が発行する法定通貨であり、その価値は発行国の経済状況に依存するだけでなく、地政学的リスクの影響も受けやすい。一方、ビットコインはその希少性のおかげで通貨政策の干渉を回避し、過剰発行による価値の下落リスクを避けることができる。また、どの保有者（個人、機関、または主権国家を問わず）も、世界中で自由に保存、移転、取引することができる。
この分散型の特性により、ビットコインは政治や経済の干渉を受けず、世界が不安定な時期でもその価値保存機能を安定して発揮できる。
企業/機関と主権国家がBTC「貔貅」となりつつある
現在、総市値が2兆ドルに達するビットコインは、実物保管が不要で、グローバルに流通し、高い透明性とインフレに耐える特性により、潜在的な備蓄ツールの行列に加わりつつある。ますます多くの企業/機関、さらには主権国家がビットコインを戦略的備蓄資産体系に組み込むことを探求し始めている。
アメリカ政府：世界最大のビットコイン保有者の一つ
意外なことに、アメリカ政府は実際には世界最大のビットコイン保有者の一つである。何年にもわたり、法執行機関はネット犯罪者、マネーロンダリング組織、ダークウェブ市場から大量のビットコインを押収し、現在の保有量は約20万枚で、その市場価値は約200億ドルに達している。
アメリカ史上「暗号通貨に最も友好的な大統領」（公の発言に限る）として、トランプが政権を握る今後4年間で、ビットコインが連邦準備の資産体系に組み込まれるかどうかはまだ観察が必要である。しかし、アメリカ政府が保有するビットコインは、頻繁な売却モードを脱し、その長期的な戦略的価値を探求する方向に向かう可能性があることは予見できる。
エルサルバドル：毎日1枚のBTCを定期購入
エルサルバドルは世界初のビットコインを法定通貨とする国であり、2021年9月7日に関連法案を制定した。その後、電子財布Chivoを導入し、ダウンロードしたユーザーには30ドル相当のビットコインを事前に保管するなどし、ビットコインを国家の経済システムに組み込むだけでなく、その確固たる「ビットコイン化」路線を示している。
暗号市場が激しく変動するたびに、エルサルバドルの大統領ナイーブ・ブケレは、まず第一にソーシャルメディアを通じてビットコイン購入の発表を行い、市場に信頼を与えている。現在、エルサルバドルは毎日1枚のBTCを購入するペースを維持しており、持続的に「底値買い」を行った結果、12月10日までにBTCの保有量は5959.77枚に達し、保有市場価値は約5.77億ドルである。
この保有規模は世界的には目立たないが、小規模経済体として、その確固たるビットコイン戦略は示範的な意義を持ち、他の国々にユニークな実験ケースを提供している。
All in ビットコインのマイクロストラテジー
主権国家の外では、上場企業マイクロストラテジーは間違いなくビットコイン「ホーディング」の分野におけるベンチマークであり、ビットコインに対する「買いまくり」はすでに大規模な明示的戦略であり、保有量はすべての公的な主権国家の備蓄を超えている。
マイクロストラテジーが初めて公にビットコインを購入したのは2020年8月11日で、2.5億ドルを投じて21454枚を購入し、初回購入コストは約11652ドルだった。その後、継続的な増持モードに入り、最近の購入は12月9日で、約21億ドルで21550枚を購入し、平均価格は98783ドルだった。
2024年12月8日現在、マイクロストラテジーは約256億ドルを投入して423650枚のBTCを取得し、平均価格は約60324ドルである。現在の97000ドルの価格で計算すると、保有は約155億ドルの浮き益をもたらしている。
「Hodl」ビットコインのテスラ
2020年12月20日、マイクロストラテジーのマイケル・セイラーが他のCEOに模倣を提案した後、イーロン・マスクは初めてビットコイン購入の興味を示した。2021年1月下旬、マスクはTwitterのプロフィールを#Bitcoinに変更し、テスラはその後2021年2月に15億ドル相当のビットコインを購入したと発表した。
テスラは2021年第1四半期に10％のビットコインを減少させ、マスクはこの行為が「流動性をテストし、ビットコインを資産負債表の現金の代替としての実行可能性を検証する」ことを目的としていると説明した。
Arkhamデータによると、執筆時点でテスラは11509枚のビットコインを保有し、その保有市場価値は約11億ドルである。
他の国々と主流企業/機関：ビットコインは主流化に向かっている
ビットコインの戦略的価値は、国家レベルから企業や機関レベルへと浸透している。国家の備蓄配置は政策環境に直接影響を及ぼし、企業は採用の核心的な推進力となる。ビットコインはもはや単なるヘッジツールではなく、企業の資産負債表における重要な戦略的要素となっている。
最近、マイクロソフトやアマゾンなどのテクノロジー大手が投資家からの積極的な提案を受け、ビットコインを資産負債表に組み込むよう呼びかけられている。
マイクロストラテジーの創設者マイケル・セイラーは、マイクロソフトの取締役会にビットコイン投資の提案を行い、この行為が企業の価値を大幅に向上させ、長期的な株主リターンを生むと考えた。
同時に、アメリカの保守派シンクタンクである国家公共政策研究センターは、アマゾンに総資産の1％をビットコインに配分することを推奨し、株主価値を高め、法定通貨の価値下落リスクをヘッジするよう提言している。
主流の機関と伝統的企業がビットコインを資産負債表に組み込むことで、以下の利点がもたらされる。
インフレ耐性：2100万枚のハードキャップの希少性はビットコインに強力なインフレ耐性を付与し、企業が世界的な通貨緩和環境の中で資産価値を安定させるのを助ける。
多様な投資ポートフォリオ：新興の資産クラスとして、ビットコインは企業の資産配分の次元を豊かにし、単一の資産依存を低減させ、財務の健全性を高める。
企業ブランドと市場イメージの向上：ビットコインを保有することは、企業が革新的なテクノロジーや未来の経済モデルを受け入れる姿勢を示し、市場競争力を高め、先見的なブランドイメージを形成する。
ただし、BTCを資産負債表に組み込む過程で、企業は2つの重要な問題を解決する必要がある：大規模な資産を安全に保管する方法、および市場への影響を避けるためにOTC（店頭取引）ニーズを効率的に満たす方法だ。これにより、デジタル資産管理に対する企業の厳しい要件を満たすために、専門的なカストディおよびOTCサービスの発展が促進されている。
注目すべきは、市場の発展とともに、デジタル資産サービスのエコシステムも不断に改善されていることだ。カストディ領域では、多くのプラットフォームが独立したウォレット設計と破産隔離メカニズムを採用し、保険保障を導入してさまざまなリスクに対処している。例えば、香港のライセンス取引所OSLなどの機関は、Canopiusなどの保険会社と提携し、ネットワークセキュリティ、技術的故障などの複数の次元にわたる保障範囲を拡大している。一方、OTC取引においては、ライセンスを持つ準拠プラットフォームが従来の銀行システムと接続することで、機関投資家により規範的で効率的な取引環境を提供している。
今後10年間のビットコイン：投機資産か、世界的な戦略的備蓄か？
ビットコインは、周縁的な資産からグローバルな戦略備蓄の新星へと躍進している。主権国家から主流の機関/伝統企業まで、ますます多くの力がその役割を再定義している。希少性、分散型の特性、高い透明性がそれを「デジタルゴールド」として評価されるに至った。
価格の変動性には依然として議論があるが、ビットコインの採用は不可阻止の勢いで進展している。トランプが提案した「戦略的備蓄資産」の構想が実現すれば、BTCの地位は金に迫り、その戦略的意義は金を超えるかもしれない。
金は物理的な希少性を持っているが、その分布と取引は複雑な物流と規制システムに依存している。ビットコインはブロックチェーン技術に基づき、物理的な保管や輸送を必要とせず、無国境での迅速な流通を実現し、国家や機関の備蓄資産としてより適しており、より多くの戦略的責任を担うことができる。この利点は、OSLのような専門サービスプロバイダーが基盤の構築を継続的に改善し、機関向け顧客に対してカストディから取引までのワンストップソリューションを提供することを促進している。
今後10年間、ビットコインが世界的な戦略備蓄資産としての潜在能力を全面的に発揮し、応用シナリオがさらに拡大する見込みである。国家レベルの「長期的なホーディング」から企業や機関の「購入と保有」へと、ビットコインの影響力は継続的に拡大している。世界のリーダーやマイクロストラテジー、マイクロソフト、アマゾンなどの大手企業は、ビットコインの最良の代弁者となり、世界市場における暗号通貨への認識を大幅に高めている。
「軽舟は万重の山を過ぎた」。ビットコインが今後4年間にアメリカまたは他の国の戦略的備蓄資産となるかどうかはまだ分からないが、採用の道程で重要な勝利を収めた。より多くの機関がビットコインに投資する中で、専門的なデジタル資産金融インフラの構築が今後ますます重要な役割を果たすことになるだろう。