Memecoinを深く解析する：冗談の産物、千億の時価総額

原文の著者 ：Coinspire

転載：Lawrence、火星财经

TL;DR

1、アメリカの選挙が決定し、ビットコインが10万ドルを突破した後、MemeはSunmmerの季節を迎える；

2、Memecoinの初期は投機を目的としたものではなく、DOGEの誕生はMemeの初心である：率直さ、ユーモア、草の根、そして大部分が慈善事業に関与している；

3、新たなトレンドは、Memecoinが支持と信仰を表す手段としての役割を徐々に持つようになっていること。

4、現段階では、インフラが整備される中で、Memecoinは数量的に急増する一方で、新たな一体二面を示している；

5、Memecoinは物語、コミュニティ、マーケティング、リスク、パフォーマンス、賢いお金を総合的に考慮する必要がある簡単ではない投資である。

序論

動物の形象、絵文字画像、ICONはインターネット時代のMemeとして至る所に存在するが、流行を貨幣や資産に変え、百倍千倍さらには万倍の巨大な上昇を引き起こすことはWeb3の独特な風景である。ビットコインが10万ドルを突破する今年、Memecoinは暗号市場で壮大なシンボルの狂乱を引き起こした。

Artemis Terminalのデータによると、2024年初頭から現在までMemecoinは優れたパフォーマンスを示し、Bechmark指数は年初の1.2%から12月8日の372.9%まで急上昇し、DeFi、BTC、AIトークンなど他の暗号市場を大幅にリードしている。同時に、Memecoin市場の総時価総額も年初の百億ドルから現在の1390億ドルを超え、10億ドルの市場価値クラブに加わるMemecoinの数は10に増加し、トッププロジェクトの上昇幅は限界がないように見える。Dogecoinは1487日で10億ドルに達したが、2024年11月にリリースされたPNUTは11日でそれを達成した。

Web3の基盤——公チェーンエコシステムもMemecoinによって変化がもたらされている。

Coingeckoの研究データによれば、2024年1月から11月の間に、SolanaとBaseは公チェーンエコシステムで投資家の興味の半分を占め、Ethereumを超える二つの公チェーンであり、これにはMemecoinエコシステムの爆発が関与している。BaseはMemeの特徴により、わずか数ヶ月でLayer2公チェーンエコシステムの新興企業となり、年初からアクティブアドレス数が20倍の増加を実現し、TVL、取引量、ユーザーの活発度でも他のL2プロジェクトをリードしている。

画像出典：growthepie.xyz

それにもかかわらず、Memecoinに関する論争は決して止むことがない。それはWeb3の世界の座標軸の二つの頂点を代表している。一方は単純で粗野だが非常に魅力的な富の物語と、暗号文化の反抗的精神のトーテムである。もう一方は、外部の固定観念の強化：技術無用論と一撃で破壊される資金バブルである。

この記事では、Memecoinの発展段階を簡単に整理し、その一体二面を解体しようと試みる。

Part.1 Memecoinの発展段階

定義上、MemecoinはインターネットのMemeや他のユーモラスな事件または概念のトークン化された表現である。それらはブロックチェーンのネイティブ資産であり、譲渡可能であり、ブロックチェーンベースのアプリケーションやDEXなどの二次市場で取引される。Memecoinの発展の歴史を振り返ると、ホットプロジェクトの変遷の速度は非常に速く、数量、テーマ、チェーン上の拠点においても進化している。本稿ではこれを3つの発展段階に分けている。

第一段階：DOGEが代表するブラックユーモア

Memeを語るには、最初で現在の時価総額が最も高いMemecoin—DOGEを外すことはできない。DOGEの発展はMemecoinの文化的基盤を築いたと言える——率直さ、ユーモア、そして草の根。

2013年、Adobe Systemsのマーケティング部門で働いていたJackson PalmerとIBMでソフトウェアエンジニアを務めていたBilly Markusは、当時インターネット上で最も人気のある2つの話題、柴犬のネットミーム「doge」と暗号通貨を組み合わせてDOGEを作成した。これは中国語の文脈では親しみを込めてドッグコインと呼ばれている。

他の暗号通貨エコシステムのプロジェクトとは異なり、Dogecoinは将来の大きな宣言や重大な技術的突破口に依存して注目を集めるのではなく、逆に開発の新しいアイデアがなく、ネットワークトポロジーも非常に脆弱であるが、率直に真実である：世界で最も面白いトークンになること。これは英語フォーラムRedditコミュニティ内でウイルスのように広がり、そのチップボット（tipping bot）は初期の普及方法となり、RedditユーザーがシェアすることでDogecoinを得ることができ、その信者はさらに広がっていった。

Dogecoinの名声を高めたのは、テスラとSpaceXのCEOマスクであり、2021年にマスクが「Dogecoinは私のお気に入りの暗号通貨かもしれない」とツイートし、頻繁に言及した。その巨大的な呼びかけによって、Dogecoinはその年の最高の資産となり、深く結びつくことになり、その後マスクがツイートするたびにDogecoinの価格は上昇した。

画像出典：Crowthepie.ch

初期のMemecoinの道がまだ形成されていないとき、大多数のMemecoinは最初のヒット作DOGEに倣い、共通点は次の通りである：

1、動物をテーマにしたもので、犬と猫が多い。

2、慈善は大多数のMemecoinの初心である。DOGEは初期の2年間、ドッグコインコミュニティはジャマイカのボブスレー隊の冬季オリンピック参加など、数十の慈善活動を支援した。Shiba Inu（SHIB）も創設時に供給の10%をインドのCOVID-crypto救済基金に寄付した。

3、難解なブロックチェーン用語を排除し、その最大の強みである——ブラックユーモアに焦点を当て、コミュニティの広範な普及に依存する。

4、主要な拠点はEthereum。

画像出典：CoinGecko

第二段階：Web3文化の表現の手段

初期段階のMemecoinが動物に焦点を当てていたとすれば、第二段階のMemecoinのタイプはより広範になり、最初の動物コインから、名人コイン、政治コイン、絵文字コインなど、何でもMemeにすることが可能になった。

新たなトレンドは、Memecoinが支持と信仰を表現する手段としての役割を徐々に担うようになっていることであり、特定の精神やICON型の人物に対しても同様である。

同時に、Solanaは高スループットと低いガス料金によってMemecoinの主要な拠点になっている。

▎精神型Memecoin

犬をテーマにしたMemecoin BONKは、2022年末に暗号通貨取引所FTXが崩壊した後にSolana上で導入された。BONKは当初、Solanaに対する人々の関心を再燃させ、チェーン上の活動を促進するために、Solanaの開発者、SAGA携帯電話のユーザー、NFT保有者に無料のMemecoinをエアドロップすることを目的としていた。そして、実際に効果を発揮し、価格が大幅に上昇しただけでなく、導入以来、BONKはSolanaエコシステムに組み込まれ、分散型取引所BonkSwap、BonkDex、非管理型ウォレットBonkVault、さらにはゲーム化されたフィットネスアプリMoonwalkなどが登場し、BONKの実用性はさらに向上した。

悲しみのカエルを形象化したBOMEは、2024年3月にSolanaで作成されたMemecoinで、創設者はMemecoinを永遠に残すというビジョンを持ち、ArweaveやIPFSなどの分散型ストレージソリューションを利用してMeme文化をブロックチェーンに永続させ、Meme文化、ブロックチェーン技術、分散型金融の交差点を探求することが重要な一歩と見なされている。

▎ICON型Memecoin

現在のMemecoinの大多数の分類は政治コイン、セレブコインを含み、ここではICON型のMemeとして統一的にまとめられる。

2024年、アメリカの第60回四年に一度の大統領選挙年が近づくにつれ、政治家のMemecoinも登場し注目を集めている。特にDoland TrempをテーマにしたMemecoinは、TRUMP、MAGA、TREMP、STRUMP、FIGHT、MVPなどの複数のバージョンが登場し、関連する政治イベントの熱やソーシャルメディアでの論争を利用して、暗号通貨市場で活発に展開されている。アメリカ副大統領カマラ・ハリスをインスパイアしたMemecoinも異なるバージョンが登場している：KAMA、MAWA。

この記事執筆時点で、CoinGeckoはそのプラットフォームに83種類のPolitiFiトークンをリストしており、総時価総額は5億ドル（選挙期間中に比べてかなり減少している）である。このような政治的Memecoinは、そのテーマ人物を通じて特定のグループのオーディエンスを引き付け、ますます政治運動、クラウドファンディング活動を支持し、DeFiメカニズムを通じて有権者を引き付ける手段として見なされている。

他の代表的なICONには、アメリカの小売トレーダーRoaring Kittyや暗号KOL Muradがいる。前者は「小売業者がウォール街に立ち向かう」神話を先導し、アメリカの古いゲーム小売業者GameStopの株GMEを何十倍も引き上げ、ほぼすべてのショートポジションを持つ機関を破壊した。後者はToken2049での講演動画が好評を博し、彼が推奨するMemecoinリストがすべて上昇した。

第三段階：Memecoinの新しいモデル

Memecoinが資金市場での価値をさらに高め、Pump.funを代表とするトークン発射プラットフォームの誕生により、Memecoinは数量的に爆発的に増加する一方で、二つの全く異なるが同様の方向性を示すことになった。一つは極度に沈んだMemecoinの菜市場、もう一つは新しい物語との結合であり、Memecoinにアプリケーションの価値を与えようとする。

▎魚龍混合のMemecoin市場

初期発行されたトークンはほとんどがコストが高く、契約の作成や調整に技術的能力が必要であり、ブロックチェーン上でトークンを発行し、DEX上で流動性プールを作成して取引を行うことが求められた。しかし、Solana上のPump.funは非常に低い発行コスト（わずか2ドル）で、誰でもSolanaネットワーク上で自分のトークンを生成できるようになり、この境界を打破した。

Memecoinがプラットフォーム内で生成されると、直接プラットフォームの内部市場で取引することができ、2つの段階に直面する。約69,000ドルの時価総額に達すると、自動的にSolanaの分散型金融プロトコルRaydiumに展開される；DEXで時価総額が比較的高く、コミュニティが比較的活発で、取引量が比較的大きく、話題性が高いMemeCoinは、Binanceのような集中型取引所に上場する可能性がある。

Pumpがもたらした直接的な影響は、Memecoinの数量が激増したことである。2024年3月から現在まで、Pump.funは400万以上のトークンを展開し、その結果、暗号業界の歴史上最も早く1億ドルの収益を得たWeb3アプリとなった。しかし同時に、チェーン上で誰でもトークンを発行できるため、多くの悪意のある詐欺トークンや契約の脆弱性が出現し、ほとんどの結末はrugまたはゼロになる。唯一ごく少数のMemeCoinがDEXに進化し、CEXに上場するのは微々たるものである。

それにもかかわらず、Pump効果の下で、各主要ブロックチェーンエコシステムが模倣し、TRONのSunPump、BSCのFour.Meme、Baseの急成長するVirtuals、Clankerなどが、Memecoinの爆発的成長に土壌を提供した。

画像出典：Dune

▎Memecoin + アプリ

Memecoinの数量の爆発に伴い、同類のトークンの氾濫やイノベーションの枯渇が進んでいる中で、Memecoinには新しい物語が必要である。市場は、長期的にはMemecoinが十分な消費者群体に対して持続的な魅力を持つ必要があることを認識しており、この時「アプリ型Memecoin」が生まれ、AIの導入がMemecoinに新しい命を吹き込んでいる。

┅ Memecoinをアプリにする

Baseチェーン上のリーダーメームDEGENは、最初は分散型ソーシャルプロトコルFarcasterの/degenチャンネルで興起し、その後開発チームはBaseチェーンに基づくL3——Degen Chainを導入し、コミュニティのMemecoinから実際のアプリケーション価値と市場競争力を持つ暗号資産への変換を実現し、寿命を延ばした。

Flokiも当初はMemecoinからスタートし、後に相当な規模のプロジェクトエコシステムを持つ実用プロジェクトに転換した。3D NFTメタバース、DeFi、現実世界の資産（RWA）、さらにはプリペイドカードにも関与している。

┅ Memecoinをアプリにする

AIエージェントであるaethernetとclankerが協力して発行したMemecoin LUMなどがある。また、急速に人気を集めたGOATも、AIボット「Terminal of Truth」が自己言及的に考え出したアイデアである。

Part.2 Memecoinの一体二面

Memecoinの発展の歴史を振り返ると、ジョークコインの誕生が近10年でこのような繁栄を遂げ、正式に暗号資産の一つとして受け入れられることができるとは考えにくい。この変化の背後には、Memecoinの熱意が何によって点火されたのか、そしてMemecoinの別の陰の側面をどのように見るべきかという思考が浮かぶ。

反真剣、権威を解消する vs 技術的虚無主義

本質的に言えば、Memecoinは解体主義的な貨幣化であり、その背後には流行文化とネット文化の創造的な改編があり、ニュースイベントをコミカルでユーモラスに風刺する表現がある。そして、独特の魅力的なMemeのイメージと物語を作り出す：権威を解消し、荒唐無稽で、反真剣であり、市場の熱狂的な表現を通じて投資家の関心と参加を引き付ける。

2024年のMemecoinの熱は、権威を解消する目的がWeb2からWeb3に移行し、具体化されたことにある。

前回の牛市サイクルでブルーチップと見なされていたVCトークンは、現在は二次市場の投資家に対する魅力を失っている。市場への参入障壁の上昇により、個人投資家がプレ発行トークンを購入する機会はほぼ0に近づいている。高いFDV（完全希薄化価値）と低流通量の現状は、評価の逆転を生じ、「開盤価格即ち頂点」が常態化し、エアドロップの利益が期待に届かない中、個人投資家は権利と富の再分配を切実に求めている。そのため、Memecoinの急成長はコミュニティによるVCへの反抗の表れとして見なされ、庄家の操作がなく、すべての参加者が利益を得るための公平な機会を持つことができる。

しかし、Memecoinが大多数のトラフィックと資金を吸収し、主食となると同時に、Web3が技術的虚無主義に陥る懸念も生まれる。「私はmemeには反対しないが、Memecoinは今少し変になってきた。私たちはブロックチェーンを使って本当のアプリケーションを構築しましょう」と信じているが、これは単にBinance創業者CZの声ではない。

技術的な物語が機能しなくなり、ケーキが食い荒らされる中で、Web3業界の技術的構築やイノベーションのユースケースの開発への熱意が減少することはあるのだろうか？

さらに、Memecoinは庄家の権威を解消し、無形のうちにKOL意見リーダーの権威をも加冕した。庄家がコントロールしない心理的期待の下で、それは水中のケーブルグループのイメージを弱化することにもつながるのか？

低コスト高リターン vs 資金バブル

Memecoinの熱意は、大部分が迅速な倍増、百倍千倍神話の富の物語に由来している。一例として、GMGNは11月24日のデータで、ある賢いお金が初期に1 SOLを投資してMemecoin Mustardを購入し、現在4424倍の利益を得ている。最小の投資コストで次の億万長者の物語の主役になることこそがMemecoinの最大の魅力であり、資金が潤沢な牛市——Fomoの心が物語よりも優位に立つ期間に攻城拔寨する。

しかし、富の神話のもう一面、現実は、多くのMemecoinがその初期の勢いを維持できず、破滅的な希望の連鎖を残すことである。ChainPlayの研究によれば、97%のMemecoinはすでに消亡しており、Memecoinの平均寿命は1年で、通常の暗号プロジェクトの寿命の三分の一である。さらに、悪意のある活動がMemecoin市場に深刻な影響を与え、半分以上のMemecoin（55.24%）が悪意のあるものと見なされ、約三分の一の投資家（28%）が詐欺Memecoinによって損失を報告している。

注意経済 vs 制御不能と短命

Memecoinの本質は注意に基づいており、注意の構成要素は次の通りである：

1、シンボリックな伝播形式：シンボリックなコンテンツ形式自体が突出した伝播の利点を持っている。ネットワークの絵文字、一つの有名な動物またはアニメキャラクターは明らかに手間を省く媒体であり、観客との接続を確立し自然な参加を促進することができる。Solana上のPump.funが一度提供したライブ機能は注意経済の最大化の表現であり、ライブを通じてトークン発行者はリアルタイムで自分のアイデアや行動を示し、観客の注意を引き、トークン取引を促進することができる。

2、コミュニティ主導の伝播媒体：Memecoinの伝播はコミュニティに主導されており、この分散型の伝播方式は効率的であり、非常に強い浸透力を持っている。たとえばredditフォーラム、4chan、Twitter、TGグループなど。

しかし同時に、注意は非常に不安定であり、市場の注意の急速な移転はMemecoinの価値が瞬時に崩壊する可能性を意味する。多くの新しいプロジェクトの平均的なライフサイクルは短く、成功率は非常に低い。その上、一部のMemecoin、例えば政治家のMemecoinは時効性があり、イベントが終わるとニュース性が薄れ、流行もまた終了する。

同様に、盛り上がりが限界を知らず、人々が注意を引くために手段を選ばなくなると、底線も曖昧になり、消えることもある。Pump.funのライブストリーマーがより過激な行動を求めて競い合う中で、自傷行為、自殺、動物虐待に至り、さらにはナチスの模倣まで現れると、ライブ機能の停止とともに関連するMemecoinの寿命が短いことは予見可能である。

Part.3 質の高いMemecoinまたはsh*tcoinを見分ける方法？

多くのMemecoinは短命で失敗率が高いが、その迅速な利益の可能性から、多くの投資家を引き付け続けている。徹底的な調査が特に重要であることを強調しておく。著者は専門家ではないが、公開された研究結果とコミュニティの知恵に基づき、以下の三つの注目要因をまとめ、読者がsh*tcoinを排除するための参考価値を提供できればと考えている。

1、物語

• Memecoinの人気にはウイルス的な伝播を支える物語が必要であり、たとえばニュースイベント、政治テーマ、視聴に耐えうる物語やICON人物などがそれにあたる。

• 古い物語が飽和状態にあると、新しい物語が十分なユーモアや風刺を持っているか、トレンドを引き寄せられるかどうかを判断することも重要である。

2、コミュニティ

• Memecoinチームのソーシャルプラットフォームの実際の活動度を確認することは重要である。Twitter、Telegram、Reddit、Discordなど。Memecoinはソーシャルメディアとオンラインコミュニティの力に大きく依存しており、注目が集まるほど新しい投資家を引き付ける可能性が高まる。拡散しやすく、効果的に転換できるMemeは、短期間で多くの関心を引くことができる。

• コミュニティの潜在能力を評価することも重要である。暗号KOL Muradは「cult Meme」という概念を提唱し、Memeの究極の形態は次の宗教であると強調している。「したがって、彼らのソーシャルスペースでブラウジングする必要があり、そのコミュニティにどれだけのCult、情熱、宗教的雰囲気があるかを見る必要がある。」

3、マーケティング

• マーケティング能力とコミュニティ構築は異なる。マーケティング能力はMemecoinの後続の発展能力を表す。これは暗号KOLマトリックスの宣伝の強さ、Twitterの議論のトレンド、Telegramの伝播回数などに現れ、関連ツールを通じて確認できる。たとえば、Twitterの上級版はキーワードを検索することで関連する投稿の数を確認し、全体のトレンドが上昇しているか下降しているかを判断することができる。

• セレブ効果：Vitalik、マスク、主要なKOLなどの関連セレブが連携すれば、拡散の可能性が高まり、より多くの注目と資金を引き付けることが期待される。注意すべきは、暗号KOLの背書効果は限られており、盲目的に従ってはいけない。

4、リスク審査

• LPトークンが焼却されたかどうかを確認することで、プロジェクトの開発者が流動性を撤回し、資金を持ち逃げできないことを保証できる（rug pull）。

• 開発者がスマートコントラクトの所有権を放棄したかどうかを確認すること。これはMemecoin開発者がスマートコントラクトの所有権を空のアドレスに移転した場合に示され、所有権の放棄は開発者がトークンの供給を変更したり、コードを操作できないことを意味し、悪意のある変更が投資家に対するリスクを低減することができる。

5、パフォーマンス

• 期待時価総額：物語の価値の予測は、利益空間の期待を決定する。現在のmemecoinの時価総額と物語の価値の時価総額がまだ大きく乖離している場合は、alphaを獲得する余地がある。予測価値は、上記の3点である物語、コミュニティ、マーケティングを組み合わせて考える必要がある。

• 流動性：高い流動性は投資家が迅速に進出し、退出することを可能にし、価格に重大な影響を与えない。ここでの流動性はDEXの深さ、取引量に現れる。注意すべきは、取引量と深さにも偽造の可能性があるため、FDVと照らし合わせて比較することができる。

• チップ分布：Dexscreenなどのツールを利用して、主要保有者の比率を確認し、チップは少数の手に集中するべきではない。理想的には、流動性を提供しているアドレス（Binance、Raydiumなど）を除けば、上位10名の保有者が最大20%—30%を持つべきである。

• 動向：価格動向と市場の変動を注意深く観察すること。これらはMemecoinのリスクとタイミングを測る晴雨計である。

6、賢いお金

• GMGXのようなMemecoinのチェーン上データ分析プラットフォームや取引ボットを使用して、「賢いお金」の行動を追跡し、市場のトレンドを洞察することで、取引成功の確率が向上する可能性がある。

• 注意すべきは、賢いお金のウォレットが必ずしも信頼できるわけではなく、一部のMemecoinは賢いお金の買い信号を利用して散発的な投資家をrugすることを目的としている。

要するに、投資時には以下の原則に従うべきである：

• 技術的ツールの使用をマスターすることで、効果的な成果を得られる。取引プラットフォーム、チェーン上のブラウザ、チェーン上のデータ分析ツール、取引ボットなど；

• 損失を許容できる範囲内でのみ投資し、損切りを設定する；

• 複数のバスケットに卵を入れ、リスクの好みに基づいて資産配分を行う。

結論

ソ連の思想家バフチンは、西洋のカーニバルからインスピレーションを受け、彼の思想の結晶の一つであるカーニバル理論を提唱した。その広範囲で包摂的な解釈力は時空の制約を超えて、Memecoinに推移することができる。この理論では、解放と自由の精神的核を強調し、核心は全民性と神聖に対する嘲笑である。すなわち、すべての人が積極的な参加者であり、カーニバルの中で人々は笑いの方法で王を推挙し、彼の冠を脱がせる。

同様に、Memecoinも暗号の世界のカーニバルの儀式のようで、嘲笑から生まれ、複雑なブロックチェーン用語を取り除き、VCを神々の壇から引きずり下ろし、圧倒的な勢いで暗号の世界で無視できない力の一つとなった。DOGEの創設者は、その遊び心のある冷淡さで暗号通貨の「バブル」市場を嘲笑していたが、思いがけず暗号通貨の中で最大の「バブル」市場の一つを開くことになったのは、何とも面白いことではないか。

2024年の下半期には、MemecoinとWeb3エコシステムの組み合わせの可能性が見えてきた。AI技術の到来とWeb3の物語の更新が、Memecoinに新たな外見を与え、反抗精神の外で、短期的な投機的立場に満足せず、資産市場のデジタルゲームとともにWeb3に新しい顔をもたらすことを期待している。