中国の指導部は、2025年のGDPに対する4%の過去最高の予算赤字目標を設定し、これまでで最も積極的な財政姿勢を承認しました。
この決定は、国が経済的逆風に備え、特にアメリカからの新たな貿易圧力に対処する準備を進める中で行われました。
赤字の増加に伴い、中国は経済成長目標を約5%に固定し、内部および外部の苦境にもかかわらず、公的な目標を維持しています。
中国は強力な経済防衛を展開しています
先週の中央経済作業会議（CEWC）および12月の政治局会議で行われた決定は、減速する成長に対抗するための「より積極的な」財政政策を反映しています。
2024年の初期の3%の赤字目標からの増加は、中国が経済により多くの資金を注入する必要があることを示しています。アナリストは、この資金が約1.3兆元（1794億ドル）に達することを予想しています。政府は、オフバジェットの特別債券の発行を通じて、この追加支出を賄うと報じられています。
これらの数字は歴史的ではありますが、3月の年次国会の会議までは非公式のままです。そこで北京は、赤字と成長計画を正式化することが期待されています。情報筋は、最終承認前にこれらの目標の調整が可能であると警告しました。
国務院情報局と中国財務省は、コメントの要請に応じませんでした。しかし、内部関係者は、増加した赤字がドナルド・トランプが1月にホワイトハウスに再登板する際に中国の輸入品に対して攻撃的な関税を計画するための中国の先制的戦略であると示唆しています。トランプの提案には、普遍的な10%の輸入関税と中国製品に対する60%の厳しい課税が含まれており、これは年に4000億ドル以上の中国からの輸出を削減する可能性があります。
中国は経済的な苦境が続く中、刺激策に舵を切ります
中国の経済は、波乱に満ちた年を経てつまずいています。急成長する不動産危機が投資を打撃しました。地方政府の債務は持続不可能なレベルにまで増加しました。消費者支出は停滞し、企業やアナリストは速やかな回復について懐疑的です。
輸出は中国の経済を支える数少ない柱の一つです。しかし、このライフラインも今や脅威にさらされています。トランプの復帰は、報復的な貿易戦争の恐れを再燃させました。製造業者は、米国の関税を避けるために生産を移転しようとしていますが、サプライチェーンの移行は一朝一夕には実現しません。
多くの輸出業者は、提案された課税が利益を削り、雇用に打撃を与え、投資を減速させ、中国の経済問題を深刻化させると警告しています。
先週の会議後に発表されたCEWCの要約は、これらの問題から目を背けませんでした。国営メディアは「安定した経済成長」の重要性を再確認しましたが、具体的な数字を示すことはありませんでした。
北京は5%のGDP成長目標に鋭く焦点を当てています—アナリストはこの目標が確固たる結果を出すことよりも期待を管理することに関するものであると言います。
モルガン・スタンレーのアナリストは、拡大した赤字に伴い、特別債券の割り当てがわずかに増加し、総財政拡大が約2兆元に達することを予測しています。
同時に、中国の中央銀行は10年以上ぶりに最も緩和的な姿勢を示しました。14年間の「慎重な」金融政策の後、中国人民銀行（PBOC）は「適切に緩和的な」アプローチを採用する準備が整いました。この変化は、2025年の金利引き下げや流動性注入への期待を高めています。
アナリストは、過去15年間での総債務の大幅な増加を指摘しています。家計、企業、政府の借入れが合計で5倍以上に急増している一方で、経済自体は3倍に成長しました。リスクがあるにもかかわらず、中国はより深刻な減速を回避するために財政および金融ツールに大きく依存しています。
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