パット・ゲルシンガーは、自身の職業的遺産をインテル（INTC.O）をチップ製造の栄光に戻すことに託しましたが、この決定は後任者に「重い負担」を強いることになりました。

ゲルシンガーは、インテルのリソースを集中させ、製造事業を商業ファウンドリーに転換するために約4年を費やしましたが、会社の財務状況は厳しく、顧客の見通しも暗いものでした。この転換は、会社が将来的にこれらの努力を解く際に困難に直面することを意味します。当初、取締役会はファウンドリー事業を商業製造事業に発展させることを支持しましたが、今、もし退出することになれば、米国政府の重要な投資に対して脅威となる可能性があります。

バークシャー・ハサウェイのアナリスト、ステイシー・ラズゴン（Stacy Rasgon）は、これらの工場を分離するには政治的な地雷原を通過することになると指摘していますが、これらの工場は現在「重い負担」のようです。

ラズゴンは月曜日の顧客報告書で書いています：「これらの工場を廃止することは、製品ロードマップ、アウトソーシング戦略、チップ法案、政治的対応などの面で困難に満ちています。簡単な答えはないようで、したがって、この職務を引き継ぐ人は厳しい道に直面することになります。」

バンク・オブ・アメリカのアナリスト、ヴィヴェク・アリヤ（Vivek Arya）も月曜日の報告書で、ゲルシンガーが獲得したチップ法案の資金がインテルがファウンドリー事業を完全に分割することを阻止するだろうと指摘しました。

「具体的には、インテルは：（1）ファウンドリー事業を新しい法的実体として分割する場合、インテルファウンドリーの少なくとも50.1%の所有権を維持すること、または（2）ファウンドリー事業が上場企業となり、インテルがその最大の株主でない場合、ファウンドリー株式の35%以上を第三者に販売できないこと」と彼は報告書に書いています。

現在、誰がインテルの製造工場を買収したいのかは不明です。最近数ヶ月、ファウンドリー事業の財務状況が悪化する中、インテルは投資銀行と会合を持ち、事業の分離や売却を含む選択肢を探っています。しかし、インテルが9月に下した決定は、ファウンドリー事業を独立した子会社として運営し、自社の取締役会を設けることでした。この決定は、事業の分離を試みた結果失敗したか、またはそのような売却の見通しが暗いと評価された可能性があります。

現在、ファウンドリー事業はインテルの暫定経営陣と今後正式にゲルシンガーの後任となるCEOが直面する最大の問題です。これまでに、インテルは2人の暫定CEOを任命しました——最高財務責任者のデビッド・ジンズナー（David Zinsner）と上級製品責任者のミシェル・ジョンストン・ホルソス（Michelle Johnston Holthaus）ですが、二人ともチップ製造に関する豊富な経験を欠いているようです。

さらに複雑なのは、外部の人々が会社のファウンドリー事業のパフォーマンスが期待を下回ることを懸念していることです。インテルは新しい製造プロセス—18Aに移行中ですが、まだこのプロセスから出荷された製品はありません。会社はファウンドリー事業のために大口の顧客を獲得するのも難しく、アナリストはこの事業が今年138億ドルの損失を出すと予想しています。その最大の取引はアマゾンとの数十億ドルの契約です。

その一方で、ゲルシンガーは製造事業の栄光を取り戻すことに集中しつつ、それを商業化することにも努めていますが、インテルは人工知能の熱潮にほとんど参加しておらず、PCおよびデータセンターのチップの収益は急激に下降しています。

ラズゴンは書いた：「私たちは、ゲルシンガーが少なくとも18Aプロセス製品が登場するまで待つことができると期待していたかもしれません（その時にはその効果を見ることができるでしょう）が、彼がそれを実現できなかったため、彼の退職がプロセスロードマップの健全性に悪影響を及ぼすのではないかと疑わざるを得ません。」

レイモンド・ジェームスのアナリスト、スリニ・パジュリ（Srini Pajjuri）は同様の懸念を持っています。「現在の重要な問題は、（1）製造ロードマップはまだ計画通りに進んでいるのか？（2）会社は製品とファウンドリー事業を分けるのか？」と彼は報告書に書いています。

数年前、インテルの製造プロセスは世界のリーダーシップを失い、TSMCに取って代わられました。一部の批評家は、ゲルシンガーが任期の初期に米国政府から資金を獲得することに過剰な時間を費やし、最終的に米国の半導体製造業を復活させるためのチップ法案を促進したと指摘しています。

さらに、新しいCEOは、TSMCとの関係を修復する必要があります。ロイターによると、ゲルシンガーが米国の立法者にチップ製造業を支援するよう呼びかける中、TSMCはインテルへの深い割引を停止しました。インテルは本来、これらの割引を使用してTSMCの最先端プロセスで自社のチップを製造していました。

インテルの株価が1.5%上昇し、当日の最高点を大きく下回る中、投資家は会社に迅速な解決策がないことを認識しているようです。次のCEOは、会社を困難から脱出させるという厳しい任務に直面します。

記事は金十データから転載されました。