原文タイトル：(日本のコアCPIが予想を上回り、12月に利上げ？円のアービトラージ取引による熱い資金の撤退に注意、8月の株式市場崩壊を再現)
原文著者：DaFi Weaver、動区動趨 BlockTempo
日本総務省は本日10月の消費者物価指数（CPI）データを発表し、その結果は次のとおりです：
· コアCPI（生鮮食品価格を除く）の年増加率は2.3%で、市場予想の2.2%をわずかに上回っていますが、9月の2.4%からは減少しています。この変化は、昨年の政府による燃料補助金削減の基準効果に起因しています。
· 生鮮食品とエネルギー価格を除いたCPI指数の年増率は2.3%で、9月の2.1%を上回り、需要に基づくインフレ圧力が依然として存在することを示しています。
· また、サービス価格の年増加率は9月の1.3%から1.5%に上昇し、企業が上昇する労働コストを消費者に転嫁していることを反映しています。
これらのデータは、日本のインフレ率が日本銀行が設定した2%の目標を上回っており、日本銀行が来月利上げする理由を提供しています。
日本は来月利上げするのか？
日本銀行は12月18日から19日に金利決定会合を開催します。ロンドン証券取引所の調査によると、11月22日現在、55%の経済学者が日本銀行がこの会議で25ベーシスポイントの利上げを行い、基準政策金利を0.25%から0.5%に引き上げる可能性があると予測しています。
キャピタルエコノミクスのアジア太平洋部門責任者マルセル・ティリアント（Marcel Thieliant）も、日本銀行の利上げの可能性が高いと考えており、彼は次のように述べています：
「潜在的なインフレが再び上昇し、最近の消費支出の反発と円の持続的な弱さが、日本銀行の来月の利上げに十分な動機を提供しています。」
さらに、日本銀行の最新の意見要約によると、物価と経済のパフォーマンスが予想に合致すれば、日本銀行は早ければ2025会計年度の下半期に政策金利を1%に引き上げる可能性があります。しかし、日本銀行の総裁植田和男は利上げのタイミングについて明確な指針を示しておらず、彼は日本経済が内需の強化と給与の安定した上昇の後押しを受け、物価目標を安定的に達成できれば、日本銀行は再度利上げを準備していると述べています。
多くの経済学者は、日本銀行が次回の会議で利上げを行わなければ、来年1月に基準金利を引き上げる可能性があると予想しています。ブルームバーグの経済学者はさらに、日本銀行が来年1月、4月、7月に各1回利上げを行い、より厳格な金融政策の道筋を形成することを予測しています。
円のアービトラージ取引が平倉の危険性
もし日本銀行が来月利上げを決定すれば、今年7月の利上げに次ぐ2回目のアクションになります。9月に日本銀行が金利を据え置くことを決定した主な要因には、世界経済の不確実性、金融市場の変動、円の為替レートの強化などが含まれます。
特に金融市場の変動は今でも影を落としています。7月の利上げ後の8月初めを振り返ると、世界の資本市場はひどい損失を被り、その大きな理由の一つは円のアービトラージトレーダーによるポジションクローズの急増でした。
円のアービトラージ取引の論理は、日本の低金利環境を利用して円を借り、より高い利回りの資産に投資することです。しかし、日本が利上げした場合：
· 借入コストの上昇により、アービトラージ取引の利益幅が狭まっています。
· 同時に、利上げは通常円高を促進し、さらにアービトラージ取引の為替リスクを増加させます。
この二重のプレッシャーの下で、多くのアービトラージトレーダーがポジションをクローズし、資金撤退が市場の流動性を引き締め、市場の崩壊を引き起こしました。
現在、日本銀行が来月再び利上げする可能性がある中で、市場はすでにこの予想を反映し始めています。例えば、今日のデータ発表後、円対ドルの為替レートは一時0.4%上昇しました。もし利上げが実現すれば、円はさらに強くなる可能性があり、その際には世界の資本市場の動向に注意を払う必要があります。
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