主な指標: (10 月 7 日午後 4 時 (香港) -> 10 月 14 日午後 4 時 (香港)):
BTC/USD +1.2% ($63,500 -> $64,250)、ETH/USD +1.8% ($2,480 -> $2,525)
BTC/USD 12月（年末）ATMボリューム +1.4v（56.1-> 57.5）、12月25日RRボリューム +0.6v（2.3 -> 2.9）
先週は価格変動が続いたが、全体的には60～65,000ドルの範囲内にとどまった。
66～66.5kを上回るブレイクは長期フラグの上限のブレイクを意味し、当初は70kまで上昇する可能性があるが、それを超えると上値への大幅な動きが見られる可能性がある。
下降局面では、59kを下回ると、最初は57kでサポートされ、その後53.5kを下回ることになる。
市場テーマ:
今週は仮想通貨関連のニュースが入り乱れ、一部で価格が不安定な動きとなっている。木曜日にはSECが大手仮想通貨企業を無登録の仮想通貨証券取引で告訴したことを発表し、BTCUSDのロングポジションが一時的に6万ドルを下回り58.8ドルまで下落した。しかし価格はすぐに回復し、金曜日にはマウントゴックスが債権者問題に対処するためにビットコインの返済期限を2025年に延長したことで上昇し、スポット価格は一時的に6万3000ドルを超えた。結局、米国大統領選挙に向けて6万～6万5000ドルの範囲にとどまったままである。
今週の中国の景気刺激策への期待は、土曜日の記者会見で中期的な発表が慎重なものに留まり、差し迫った景気刺激策や現金給付の具体的な詳細は明らかにされなかった。全体的なセンチメントは正しい方向に動いているが、急速な上昇傾向は今のところ弱まっている。
米国のCPIデータはわずかに上振れし、先週の雇用統計の強さと相まって、9月の利下げ幅として50bpが適切だったかどうかについて疑問が浮上した。この結果、米国の金利は2週間前に織り込まれた急速な大幅な利下げからかなり積極的に反発し、米ドルは法定通貨に対して上昇した。しかし、暗号通貨と金の価格は、これにもかかわらず、概ね支えられている。
トランプ氏は選挙の賭けのオッズでわずかにリードし始めたが、ほとんどの意味では50/50程度にとどまっている。今後数週間で民主党がイスラエルとイランの情勢をどのように扱うかによって振り子が揺れる可能性があるが、全体としては最後まで緊迫した展開が続くだろう。
ATMインプライドボラティリティ:
今週の実現ボラティリティは非常に低い水準（30台後半/40台前半）にとどまり、スポットは大部分が60,000～63,000ドルの範囲で固定され、週末にはどちらかの側で短い変動があった。市場参加者は米国の選挙（または外部の触媒）が価格の勢いを何らかの形で刺激するのを待っているため、参加者不足により、パープ/先物は全体的に流動性が低い状態で取引されているようだ。
低い実績と参加の少なさに呼応して、インプライドボラティリティは週を通して低下し続けました。しかし、インプライドレベルは週末に上昇し、金曜日には63,000ドルを超える短期的な上昇が見られ、月曜日にはスポットが63,000ドルをきれいに突破し、64,000ドルを超えたことで上昇が続きました。
今週は引き続き、中国の景気刺激策の熱狂が薄れ、米国のデータに関しては静かなカレンダーとなっていることから、ガンマパフォーマンスは低調（したがって前週の暗示契約は重い）になると予想しています。これに対する唯一の短期的なリスクは中東情勢のエスカレーションですが、反応機能は今のところ短命/鈍いものになる可能性が高いです。
選挙変動は、11月1日満期の取引が上場された先週、より低い価格で提示された。市場は10月25日/11月1日のFVAの売りを分離し（11月1日満期の売りと10月末満期のカバー）、それが今度は11月8日満期に圧力をかけ、暗黙的に日中ウェイトを下げた。イベントが近づくにつれて、その間に支払うべきシータが少なくなるため、それをカバーする満期の需要が高まると予想される。
歪曲/凸状:
先週末、マウントゴックスのニュースを受けて地元では強気のセンチメントが再燃し、6万ドルを下回る一時の動きの後、強い反発が見られ、スキュー価格は再び上昇した。しかし、全体として市場のスキューに対する反応は鈍く、市場はより高いスポットにガンマ長があることを示唆している。
コンベックスは横ばいで推移し、最終的なレンジブレイクは今のところまだ抑えられており、年末のレシオコールスプレッドを通じてウィングの供給がさらに続く。
来週も頑張ってください！
