ビットコインは多くの人が期待したような上昇を見せていない。歴史的に見て、10月は仮想通貨の頂点に立つ月だった。

「アップトーバー」という用語は過去の実績に由来しており、ビットコインは2013年以降、今月平均22.9%上昇している。2021年など、40%上昇などさらに大きな上昇を記録した年もあった。

しかし今年は？控えめに言っても不安定な年だった。10月12日までにビットコインは63,000ドルをかろうじて保っていたが、これは9月に8％の緩やかな上昇があった後のことだ。上昇を期待している人たちが不安になるのも無理はない。

多くの要因が、ビットコインが真の意味での上昇相場に復活し、連続高騰から抜け出すチャンスを脅かしている。

先物、スポット市場の動向、売り圧力

ビットコイン先物における未決済建玉の高騰は、最大の課題の 1 つです。現在、先物契約は 353 億ドルに達しています。歴史的に、このような高水準は市場のピークを示しています。

次に何が起こるでしょうか? ボラティリティの増加はほぼ確実です。トレーダーが利益を確定し始めると、通常は調整が見られ、それがビットコインを引き下げる可能性があります。

それに加えて、スポット市場の活動はかなり弱まっています。9月のビットコインの価格調整後の堅調な買いが続いた後、そのエネルギーは衰えています。

トレーダーは慎重な姿勢を保っており、買い手は駆け込んでいない。これは市場が失速しそうな兆候だ。

一方、スポット市場は冷え込んでいる。9月初旬の急落と回復の後、スポット投資家はすぐにBTCを買い集めた。しかし、その買いの勢いは鈍化した。

市場では、以前の価格上昇を牽引していたような積極的な購入は見られなくなっています。これもまた警告サインです。

買い手が減れば価格の支持も減り、市場で買い手と売り手のバランスが取れるようになると、価格は横ばいになるか、あるいは下がり始めることもよくあります。

この圧力に拍車をかけているのが、全体的な投資家心理の変化だ。特に9月にわずかな利益を得た投資家の多くは利益確定を始めている。

恐怖と強欲指数は37ポイントで「恐怖」の領域に落ち着いています。利益確定が起こっており、実現損益率がこのように上昇すると、売り圧力がさらに高まることを意味します。

マクロおよび地政学的な懸念:FRB、中国、そして戦争

しかし、先物市場とスポット市場の動向だけが、10月にビットコインのバランスを崩す唯一の要因ではない。マクロ経済要因も影響している。

連邦準備制度理事会の潜在的な金利引き下げはいくらか楽観的な見方を生み出しているが、依然として不確実性は大きい。インフレ率や雇用データはバラバラだ。

たとえば、消費者物価指数（CPI）データは明確な方向性を示しておらず、FRBの行動を予測することが難しくなっています。この経済シグナルの惨事により、インフレヘッジとしてのビットコインの魅力は低下しています。

世界情勢もそうだ。中国はゴールデンウィークの休暇後に新たな景気刺激策を実施すると予想されていた。

投資家たちはビットコインに利益をもたらす波及効果を期待していた。しかし、中国国家発展改革委員会（NDRC）はそれを実現できなかった。

その代わりに、彼らは具体的な計画のない漠然とした説明を行った。これは投資家を失望させ、ビットコインは打撃を受けた。それに伴い、香港のハンセン指数は9.41%急落し、2008年以来最悪の下落となった。

地政学的な緊張も市場を揺るがしている。10月初旬、イスラエルがレバノン攻撃を開始し、続いてイランがイスラエルにミサイルを発射、さらにロシアと北朝鮮がイスラエルをめぐってアメリカを脅迫した。

これらすべてが世界市場に衝撃を与え、ビットコインも例外ではありませんでした。さらに、米国大統領選挙まであとわずか24日です。

XBTO の調査によると、ビットコインのボラティリティは、以前の選挙サイクルよりも伝統的な金融市場と密接に結びついています。ビットコインと S&P 500 の相関関係は現在 +86% です。

これを相関が -39% だった 2020 年と比較してみましょう。ビットコインは株式市場とより同期して動いていますが、これは従来の市場に対するヘッジとなるはずの資産としてはかなり奇妙なことです。

全体的に見て、アップトーバーの可能性は今のところかなり低いようです。