• ETH/BTC比率は2021年4月以来の最低値0.04を下回り、ビットコインに対するイーサリアムへの投資家の関心が低下していることを示している。

  • ビットコインへの選好は高まっており、これはビットコインETFの導入の影響によるもので、純流出を経験したイーサリアムETFと比較して、ビットコインETFには大幅な流入が見られた。

  • 一部のトレーダーは、この変化は、イーサリアムのよりリスクが高く、高利回りの可能性よりもビットコインの安定性が市場全体で支持されていることを示していると述べている。

  • アナリストは、投資家心理に大きな変化があったり、アルトコインのようなリスクの高い資産を有利にするような規制が明確化されない限り、ETH/BTC比率はさらに低下し、0.02～0.03の範囲まで下がる可能性があると示唆している。

注目されているイーサリアム（{{ETH}}）とビットコイン（{{BTC}}）の相対的な価格の強さを追跡する比率は、2021年4月以来の最低レベルに下落しており、世界で2番目に大きいトークンに対する投資家の需要の低下を示している。

イーサリアムとビットコインの取引ペアは日曜遅くに0.04を下回り、月曜の欧州午前中には0.039で取引され、年初からの損失は30%近くまで拡大した。口語的には比率と呼ばれているが、ETH/BTCは単に暗号通貨取引所におけるイーサリアムとビットコインの取引ペアであり、1日あたり数億の取引量を集めている。

過去5年間で、ETH/BTC比率は0.02から2022年初頭の0.08を超えるピークまで上昇しました。つまり、当時ETHの価値はBTCに対して4倍になっていたということです。

それ以来、ビットコインの価値は低下の一途をたどっている。ビットコインは4月に米ドル建てで史上最高値を更新したが（その後20％下落）、イーサリアムは2021年の最高値をまだ破っておらず、2021年のピークから52％下落している。年初来、ビットコインは投資家に40％以上の利益をもたらしたが、イーサリアム保有者はわずか1％弱の利益しか得ていない。

急上昇はイーサがビットコインを上回っていることを示し、逆もまた同様です。上昇中、トレーダーはリスクの高い資産とイーサリアム エコシステムへの投資にとって ETH の選好が有利であると考えています。一方、下落はビットコインとイーサリアム以外のブロックチェーンの選好を示しています。

一部のトレーダーは、ビットコインに対するイーサリアムの需要は2023年にピークに達し、その後、スポット上場投資信託（ETF）がゴールポストをBTCに有利な方向に動かしたと述べている。

「上昇の長期的な理由は、ブロックチェーン自体とその周囲の成長するエコシステムの両方に関して、イーサリアム開発者の活動だった」とFxProのシニアアナリスト、アレックス・クプツィケビッチ氏はCoinDeskへのメールで述べた。「しかし、2023年末までに、上場投資信託（ETF）の見通しが注目を集めるようになり、トレンドはビットコインに有利にシフトした。」

「イーサリアムのETFの立ち上げは、同様の購入意欲を引き付けて純流出を招かず、またこの比率の低下傾向を逆転させることもなかったことに留意することが重要である」とクプツィケビッチ氏は付け加えた。

イーサリアムETFは7月下旬の取引開始以来、5億8000万ドルの純流出を記録している。比較すると、ビットコインETFは最初の2か月で120億ドル以上の流入を記録し、わずか8か月強の取引で170億ドル以上の純流入を記録している。

技術的な側面や他のブロックチェーンでのより高い利回りの見込みも、ETH の需要不足の一因となっていると考える人もいます。

「ETH/BTCは新たな安値に達している。ETHのステーキングによる利回りは年利3％前後かそれ以下で競争力がなくなり続けているが、ステーブルコインのステーキングやTONのような他のエコシステムトークンの取引は高い利回りをもたらす」と仮想通貨市場研究者のニック・ラック氏はCoinDeskへのメッセージで述べた。

「ビットコインスポットETFが9月13日に過去2週間で最高の流入を記録したため、BTCもレンジ内で堅調に推移し、ETHに対する魅力が高まった」とラック氏は付け加えた。

一方、クプツィケビッチ氏のようなトレーダーは、ETH/BTC比率に賭けている人たちにとってさらなる苦境が待ち受けていると見ている。

「この比率は0.02～0.03の範囲にさらに下がる可能性がある。BTC半減期から数か月後のアルトコインに対する投資家の感情は概して前向きであり、また株式市場に対するアルトコインのベータは概して高く、ここ数か月はかなり好調であったことを考えると、これは驚くべきことだ」と彼は指摘した。

「投資家は、将来の金融および規制体制に関するさらなる明確化を待っている可能性が高い。持続的な上昇のみが、投資家がより高いリターンを求め、アルトコインを購入することでより多くのリスクを取るよう促すだろう」とクプツィケビッチ氏は結論付けた。

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