暗号通貨市場は、過去数年のパフォーマンスに基づき、9月は弱気相場になると覚悟していた。パニック売りに対する新たな懸念から、トレーダーはポジションを再評価している。

暗号通貨市場は価値を失い、時価総額は2兆ドル未満に縮小し、2024年の最も活発な月の間に得られた利益を帳消しにしました。現在、2024年の評価パターンは2022年初頭を思い起こさせますが、パニック売りはまだ始まっていません。

ビットコイン（BTC）は、主に蓄積された流動性に対する攻撃によって、一定のレンジ内で動いています。これまでのところ、以前の市場期間と比較して、価格の下落は深刻なドローダウンや伝染なしに止まっています。

BTC は、49,000 ドルまで下落してからわずか数週間後に、57,000 ドルを下回りました。これまでのところ、BTC は回復に成功しており、最も深刻なドローダウンでも 25% の調整しか発生していません。より高い価格帯では、BTC は価値が高すぎるため、暴落時に売却することはできません。予想どおり、最近の BTC 暴落は、57,000 ドルをわずかに下回る水準で蓄積された流動性を襲いました。

しかし、一部のアナリストによると、価格が10%下落するとパニック売りが始まる可能性があるという。最近の取引状況からも、市場は、特に引き金となる出来事があれば、パニック売りモデルに従う準備ができていることが分かる。

BTCの最近の価格変動は、市場全体の感情にあまり影響されていないようだ。S&P500指数は今年最悪の下落日となったが、BTCの下落を悪化させたり、伝染を引き起こしたりすることはなかった。

BTCの完全な分離は実現しないかもしれないが、サンティメントの分析によると、短期的なパニックはそれほど簡単には引き起こされない。平均的なBTC保有者は45％から50％の未実現利益を抱えているが、市場の投げ売りと弱気相場は、全体的に25％の未実現損失を伴って直近に発生した。

7月29日からのBTC価格の下落は、8月5日の売り加速と市場全体のパニックにつながりました。その期間中、BTCは短期的な安値で65,000ドルから49,000ドルまで暴落しました。今後数週間で同様のシナリオが懸念されており、月全体でも純マイナスで終了することが予想されます。

14年の歴史の中で、BTCが9月に純利益を上げた取引はわずか4回だ。現在の5万7000ドル前後の価格水準も不安定で、短期投資家は未実現の損失を抱えている。

株価の下落がさらに深刻化すれば、一部のトレーダーはより低い価格帯を待って損失を出して売却するかもしれない。マイナスのマクロ経済動向と9月18日のFRBの決定をめぐる不確実性が市場の懸念を増大させている。

仮想通貨業界関係者はパニック売りをしていないが、主流の投資家は最近のボラティリティに反応している可能性がある。ビットコインETFは9月3日時点で純流出額2億8,780万ドルを記録し、5月以来の最高額となった。先週はETFの純売却額が7億6,000万ドルに達し、BTCのボラティリティの上昇と一致した。

流動性は傍観者を待っている

ステーブルコインの形での流動性は、傍観しているようだ。大企業とクジラの両方が、USDT、USDC、その他のステーブルコインを保有している。取引所のUSDTも3億6200万ドルに拡大し、過去数か月で100％増加した。ウォレットに眠っているUSDTと比較すると、これらのトークンはより大きな影響を与える可能性がある。USDTの保有者もオンチェーンで拡大し、過去1か月で591万人から598万人に増加した。

USDCの供給量は2022年の安値以来拡大しており、2024年初頭の390億から9月には500億以上のERC-20トークンに増加しました。残りの合計1181.4億トークンはTRONと少数の小規模ネットワークで発行されましたが、市場に同様の影響を与えない可能性があります。

USDT供給が拡大する間、BTC価格は一定の範囲で推移し、保有者はステーブルコインを低リスクの取引や利益の確保に使用しました。

BTC 価格は、主に Binance で使用されているステーブルコインである FDUSD の流入に対しても、より敏感に反応します。最近の 57,000 ドルを下回る下落は、FDUSD の供給が 1 日前の 27 億トークンから 26 億トークンにまで減少し続けている状況と一致しています。

FDUSD の流入は、あらゆる種類のステーブルコインの流入よりも良いシグナルかもしれません。1,670 億ドル相当のステーブルコインが利用可能であっても、すべてが BTC 取引ペアに向けられているわけではありません。

BTC への関心が低下していることを示す指標の 1 つは、オンチェーン アクティビティの低さです。過去四半期では、BTC の 1 日あたりのアクティブ アドレスは 1 日平均 50 万に減少しました。平均取引手数料も 1 ドル未満であり、取引を急いで処理する必要がないことを示しています。

クリプトポリタンのクリスティーナ・ヴァシレヴァ記者によるレポート