暗号通貨のスタートアップ企業は、トークンを発行せざるを得なくなってきています。これは業界にとって残念なことです。

これは、暗号通貨企業に資金調達戦略について助言する会社、アーキテクト・パートナーズのパートナー、エリオット・チュン氏によるものです。

「私はそれが嫌いです」とチュン氏はDLニュースに語った。「企業にとって悪いことです。ほとんどの企業はそもそもトークンを持つべきではないからです。」

「彼らは、法的には理にかなうが、創設者を危険にさらすような、ある種の改悪されたトークン構造を考え出さなければならない」と彼は付け加えた。

出口なし

チュン氏は、問題は、仮想通貨企業が投資家に比較的迅速に現金化できる手段を提供しなければ、資金調達がますます困難になっていることだと述べた。

ビットコイン採掘企業を除けば、これまでに株式を公開した大手暗号通貨企業は Coinbase のみである。

ステーブルコイン発行会社のCircleはすでに新規株式公開を申請しており、仮想通貨取引所Krakenも同様の申請を検討しているが、証券取引委員会の仮想通貨に対する敵対的な姿勢により、企業が野望を遂行することが困難になっている。

つまり、トークンレス暗号通貨企業に投資したほとんどの人がまだ現金化できていないということです。

「一般的に言えば、BitGo、Anchorage、Fireblocks、またはその他のカストディアンに投資した場合、投資家への資本の返還はない」とチュン氏は述べた。

投資期間

プライベート市場データ提供会社ピッチブックのシニアアナリスト、ロバート・ル氏はDLニュースに対し、伝統的な金融のバックグラウンドを持ち、長期的な視野を持つことに慣れている投資家にとっては、配当を受け取るまで10年待つことは問題ではないと語った。

しかし、伝統的なベンチャーファンドは2022年の弱気相場と仮想通貨取引所FTXの崩壊によってまだトラウマを抱えており、まだ仮想通貨市場に復帰していないとレ氏は述べた。

つまり、暗号通貨業界は主に暗号通貨ネイティブファンドのために資金を調達しており、これらの企業はより迅速な支払いを期待して投資を行う傾向がある。

IPO を通じて撤退することはできないため、暗号ベンチャーファンドは当然、トークンの発行を約束しているチームにより注目します。

「仮想通貨投資家が参入するのは難しい。7年から10年も拘束されたくないからだ」とチュン氏は語った。

「投資家の原動力はただ一つ、投資収益だ」と彼は付け加えた。「それが彼らの仕事だ」

コインベース・ベンチャーズ、アンドリーセン・ホロウィッツ、ギャラクシー・デジタルの3大仮想通貨ベンチャーキャピタル企業は、コメントの要請にすぐには応じなかった。

トークン発行のリスク

問題は、多くの場合、トークンには存在する理由がまったくないことです。そして、トークンを発行する企業にとって、トークンは最終的にマイナスになることが多いのです。

「多くの憶測が飛び交う」とレ氏は言う。トークンの価格が上がれば、「創業者や従業員にとっては非常に嬉しいが、その後90％下落し、創業者は興味を失い、早期に辞めてしまう」

「それは本当に悪い力関係を生み出す」とレ氏は付け加えた。

チュン氏は、発行されたトークンによって創設者が訴訟や刑事捜査の対象となる可能性もあると述べた。

遅かれ早かれ、「規制当局は、こうしたトークンのエアドロップがどのようにして行われたのかを再検討するだろう」と同氏は述べた。「あなた方のドアをノックされることになるだろう。」

トム・カレラスはDLニュースの市場特派員です。暗号通貨企業やベンチャーキャピタリストについてのヒントをお持ちですか？tcarreras@dlnews.comまでご連絡ください。