ビットコイン（BTC）マイニング企業テラウルフは、利益率拡大の機会があれば合併を検討するが、それが単に「帝国構築」のためであれば検討しないと、同社のチーフストラテジストは述べている。

これは、ビットコインの半減期を受けて、マイニング分野でさらなる合併や買収の提案が増えると予想される中での出来事だ。

「M&Aによる非有機的な成長機会は当然検討するが、収益性を考慮せずに成長だけのために拡大したり『帝国を築く』ことは意味がない」とテラウルフの最高戦略責任者ケリー・ラングレイス氏はコインテレグラフとのインタビューで説明した。

他の上場ビットコインマイナーがハッシュレートのマイルストーン達成を目標に掲げる一方で、ラングライス氏はテラウルフは既存拠点での「有機的成長」と株主への利益還元に注力していると述べた。

「当社の成功は、単に事業拡大のスピードだけではなく、株主に持続的な利益をもたらすための賢明な資本配分にかかっています」とラングレイス氏は語った。

「この区別は非常に重要です。これにより、投資家は利益を上げて成長している企業と単に成長している企業を区別できるようになります。」

ビットコインマイナーのM&A活動に関する議論は、ライオット・プラットフォームズが6月にビットファームズに対して9億5000万ドルの買収提案で「敵対的」買収を試み、最終的に失敗したときに持ち上がった。

しかし、ライオットはビットファームズの株式14.9%を取得することに成功した。

ビットコインマイナーのCleanSparkも6月27日にGRIID Infrastructureとの1億5500万ドルの合併を発表した。

テラウルフのラングレイス氏は、ビットコインマイナーのM&A提案が増えると予想しているが、同時に「評価の差」が大きいため、どの取引が追求する価値があるかを判断するのが難しくなっているとも指摘している。

ビットコインマイナーは現在、収益とハッシュレートに対する企業価値に基づいて評価されているが、ラングレイス氏は従来の商品ビジネスのように、収益性とEBITDA（利子、税金、減価償却、償却前の利益）への移行を望んでいる。

「『現金こそが王様』であり、EBITDA、収益性、フリーキャッシュフロー利回りなどの指標が、今後の鉱業ビジネスを評価するためのベンチマークになるはずだ。」

ビットコインマイナーは拡大に苦労するだろう

TeraWulf は、AI や高性能コンピューティングなどの他の事業に能力の一部を転用し、収益源を多様化している数社のビットコインマイナーのうちの 1 社です。

ラングレイス氏は、ビットコイン採掘業者は、敷地や電力資源をめぐる競争の激化により、事業拡大に大きな障害に直面する可能性があると述べた。

「ハイパースケーラーは、BTCマイナーが従来求めてきたのと同じ場所をめぐって競争し、全国の利用可能な電力容量を急速に確保している」とラングレイス氏は言う。「この激しい競争により、土地と電力の価格が高騰し、新しいBTCマイニングプロジェクトの収益性が低下している。」

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4月20日に4回目の半減期を迎え、ブロック補助金が50%削減されて3.125BTC（17万4100ドル相当）になって以来、収益性が業界の焦点となっている。

ラングレイス氏は、ビットコインの大半を原子力エネルギーで採掘しているテラウルフは、ビットコインの価格が4万ドル以上を維持すれば利益を上げ続けるだろうと述べた。

ビットコインは現在55,700ドルで取引されており、過去24時間で4.4%、過去1か月で19.6%下落している。

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