Scritto da: BITCOIN MAGAZINE PRO E LANDO

Traduzione: blockchain vernacolare

Poiché i prezzi dei Bitcoin ristagnano e scendono, i minatori e le piattaforme di trading si ritrovano con riserve estremamente basse, un fenomeno che può fornire indizi importanti per comprendere la situazione attuale di Bitcoin.

A detta di tutti, dovremmo essere sull’orlo di un mercato rialzista in questo momento. Il prezzo di Bitcoin oscilla da mesi tra $ 60.000 e $ 70.000, con il prezzo di $ 70.000 appena al di sotto del massimo storico di Bitcoin di $ 73.000. A dire il vero, la comunità dovrebbe essere entusiasta del fatto che siamo stati in grado di mantenere prezzi elevati per così tanto tempo, poiché il precedente aumento record dei prezzi di Bitcoin è stato seguito da un forte calo entro tre mesi. Tuttavia, nonostante questo risultato impressionante, il sentimento nella comunità Bitcoin rimane moderato. Sebbene vi siano molteplici ragioni per suggerire che un mercato rialzista stia per iniziare, ci sono anche aspettative che il mercato possa crollare in qualsiasi momento. Perchè è questo? Come può un investitore razionale in Bitcoin identificare segnali veramente preziosi tra le informazioni complicate?

Esistono un paio di dati interessanti nel mercato relativi alle riserve di Bitcoin detenute da aziende in vari settori correlati. Ad esempio, le riserve detenute dalle piattaforme di trading Bitcoin sono attualmente ai livelli più bassi degli ultimi tre anni. Ci sono una serie di possibili conclusioni che si possono trarre da questi dati da soli, ma sono particolarmente importanti se confrontati con altri: le riserve detenute dalle compagnie minerarie sono ai livelli più bassi degli ultimi quattordici anni! Le due cifre sono in realtà causate da forze diverse in mercati caotici, quindi la conclusione effettiva è più complicata di quanto sembri a prima vista. Infatti, la differenza di anni tra i due record fornisce importanti indizi per comprendere il mercato.

Innanzitutto, questi dati sorprendenti provenienti dai miner sono meglio spiegati da un ambiente post-halving. Le società minerarie si trovano ad affrontare una serie unica di sfide a seguito dell’halving del 2024, soprattutto nell’era degli ETF. I minatori devono lottare per mesi dopo ogni dimezzamento per raggiungere prezzi più alti, ma durante questo ciclo i prezzi hanno effettivamente raggiunto il picco poco prima del dimezzamento. Con lo svolgersi di questo evento, molte aziende sono state costrette ad accelerare i loro normali piani di aggiornamento delle attrezzature, raccolta di capitali e ricerca di nuovi flussi di entrate, e gli attuali dati sull'hashrate suggeriscono che siamo in un periodo di capitolazione dei minatori. In questo contesto, nonostante la sovraperformance dei leader, la pressione complessiva sul settore sta effettivamente spingendo i miner a vendere, e a un ritmo molto più rapido rispetto a qualsiasi dimezzamento degli ultimi 14 anni.

Queste vendite sono necessarie per molte società minerarie per mantenere le operazioni di base, ma hanno anche un effetto a catena sullo stesso Bitcoin. Le balene Bitcoin che svendono asset a un ritmo esagerato sono state accusate di essere una delle ragioni della flessione di Bitcoin, ma questa analisi ignora il fatto che molte di queste balene sono in realtà minatori. In altre parole, le azioni del settore per proteggersi si combinano con le azioni opportunistiche di altri grandi account per creare una narrazione che minaccia di far vacillare la fiducia in Bitcoin. Tuttavia, questo è esattamente il motivo per cui le riserve della piattaforma di trading sono importanti.

Mentre le riserve minerarie sono al minimo da 14 anni a causa delle difficoltà del settore, le riserve delle piattaforme di trading rappresentano un tipo di pressione di vendita completamente diversa. In effetti, le scarse riserve della piattaforma di trading sono un chiaro segno che la pressione di vendita di Bitcoin è effettivamente diminuita. Dopotutto, se tutti vendono, come è possibile che gli scambi siano a corto di Bitcoin? Chi compra questi asset? Al contrario, riserve basse sulle piattaforme di trading indicano un periodo di elevata accumulazione sul mercato, anche se non è chiaro chi stia acquistando queste azioni. Naturalmente, gli stessi ETF potrebbero essere candidati per alcune azioni, ma gran parte del trading avviene per mano di singoli trader.

I piccoli trader hanno identificato questo periodo di prezzo come il momento decisivo, poiché una serie di fattori psicologici potrebbero essere i maggiori ostacoli reali alla continua crescita di Bitcoin. Dopotutto, ci sono molti fattori economici sottostanti che ultimamente sono effettivamente incoraggianti. Tuttavia, i vari motivi che portano un gran numero di persone ad acquistare o vendere Bitcoin possono includere alcune scelte frustranti. Bitcoin, ad esempio, è stato scambiato al di sotto del prezzo di 70.000 dollari per quasi due settimane, con il risultato di massicce posizioni short che scommettono che questa tendenza continuerà. Ad un certo punto, tutti trarrebbero profitto se Bitcoin superasse questa soglia, ma se ciò accadesse, l’incredibile cifra di 1,67 miliardi di dollari in queste posizioni corte verrebbe spazzata via da un giorno all’altro. Queste scommesse collettive su Bitcoin hanno un impatto reale e tangibile sull’ecosistema e i sostenitori di Bitcoin devono trovare contromisure per superare questo impatto.

Sfortunatamente, mentre le scommesse astratte su Bitcoin sperano in ulteriori cali dei prezzi, le scommesse rialziste su Bitcoin hanno faticato. Nuovi dati del CME Group mostrano che la rinascita dell’arbitraggio e del based trading sui futures Bitcoin è quasi interamente guidata dai nuovi ETF. Nello specifico, secondo i dati diffusi il 20 giugno, il mercato dei futures Bitcoin del CME è cresciuto dell'80% da quando l'ETF è stato approvato, e l'ETF stesso è uno strumento prezioso quando si conducono questi tipi di operazioni. Tuttavia, l’emorragia degli ETF è stata pesante questa settimana, con l’intero settore che ha registrato cinque giorni consecutivi di deflussi netti per un totale di circa 900 milioni di dollari. Tali perdite sono tutt’altro che incoraggianti per gli acquirenti di Bitcoin, e la vendita silenziosa da parte del governo tedesco di 325 milioni di dollari in Bitcoin confiscati non ha fatto altro che aumentare tale fiducia.

Nonostante questi presagi sfortunati, ci sono molti segnali positivi nel mercato. Bitcoin, ad esempio, ha finalmente riconquistato il dominio della sua blockchain, con oltre il 90% delle transazioni on-chain che sono transazioni BTC regolari per la prima volta nel giro di pochi mesi. In precedenza, protocolli come Ordinals e Runes causavano una grave congestione sulla blockchain, ma i trasferimenti Bitcoin ora superano di gran lunga questi protocolli. Inoltre, gli analisti hanno identificato una serie di fattori che suggeriscono che Bitcoin potrebbe essere vicino al fondo del prezzo, in particolare le riserve basse della piattaforma di trading che suggeriscono fortemente una bassa pressione di vendita. Questi fattori possono sembrare banali a prima vista, ma il rally di Bitcoin non è una sorpresa.

Nel complesso, è difficile prevedere con precisione i movimenti dei prezzi nei prossimi giorni o settimane. Il messaggio principale che si può dedurre dalle scarse riserve è che i minatori di Bitcoin hanno contribuito alla pressione di vendita sulla valuta, ma questa pressione di vendita sta finalmente diminuendo. Anche se il governo tedesco ha inaspettatamente immesso sul mercato una grande quantità di Bitcoin, il sentiment del mercato suggerisce ancora che i trader stanno accumulando silenziosamente. Qualunque cosa accada, Bitcoin persevererà ed è importante ricordare che noi stessi abbiamo battuto un record. I prezzi non sono mai rimasti vicini ai massimi storici per così tanto tempo dopo un forte aumento e potrebbero aumentare nuovamente in futuro. Con Bitcoin, manteniamo a lungo termine.