Col senno di poi, tutto ciò che è servito perché avvenisse una reale adozione istituzionale di Bitcoin è stata l’introduzione di un prodotto a rischio minimo e facile da usare sotto forma di un exchange-traded fund (ETF). A gennaio, la SEC ha approvato nove nuovi ETF che forniscono esposizione a Bitcoin attraverso il mercato spot, un netto miglioramento rispetto agli ETF basati sui futures che hanno iniziato a essere negoziati nel 2021. Nel primo trimestre di negoziazione, sia la dimensione che il numero delle allocazioni istituzionali a questi ETF hanno spazzato via le aspettative di consenso. Il solo ETF di Blackrock ha stabilito un record per il minor tempo in cui un ETF ha raggiunto i 10 miliardi di dollari di asset.

Al di là delle cifre strabilianti sull’AUM ricavate da questi ETF, mercoledì scorso ha segnato la scadenza per le istituzioni con oltre 100 milioni di dollari di asset per segnalare le loro partecipazioni alla SEC attraverso la dichiarazione 13F. Questi documenti rivelano un quadro completo di chi possiede gli ETF Bitcoin: i risultati sono a dir poco rialzisti.

L’adozione istituzionale è ad ampia base

Negli anni passati, un singolo investitore istituzionale che dichiarasse di possedere bitcoin sarebbe stato un evento degno di nota e addirittura in grado di muovere il mercato. Solo tre anni fa, la decisione di Tesla di aggiungere bitcoin al proprio bilancio ha fatto salire il bitcoin di oltre il 13% in un solo giorno.

Il 2024 è chiaramente diverso. A partire da mercoledì, conosciamo 534 istituzioni uniche con oltre 1 miliardo di dollari di asset che hanno scelto di iniziare ad allocare bitcoin nel primo trimestre di quest'anno. Spaziando dagli hedge fund alle pensioni e alle compagnie assicurative, l’ampiezza dell’adozione è notevole.

Fonte: fiume

Dei 25 hedge fund più grandi negli Stati Uniti, oltre la metà ha ora un’esposizione al bitcoin, in particolare una posizione da 2 miliardi di dollari da parte di Millennium Management. Inoltre, sono ora assegnati 11 dei 25 maggiori consulenti per gli investimenti registrati (RIA).

Fonte: fiume

Ma perché gli ETF Bitcoin sono così attraenti per le istituzioni che avrebbero potuto semplicemente acquistare bitcoin?

I grandi investitori istituzionali sono creature lente provenienti da un sistema finanziario intriso di tradizione, gestione del rischio e normative. Affinché un fondo pensione possa aggiornare il proprio portafoglio di investimenti sono necessari mesi, a volte anni, di riunioni di comitati, due diligence e approvazioni del consiglio che spesso vengono ripetute più volte.

Per ottenere esposizione al bitcoin acquistando e detenendo bitcoin reali è necessario un controllo completo di più fornitori di trading (ad esempio Galaxy Digital), custodi (ad esempio Coinbase) e servizi forensi (ad esempio Chainalysis), oltre alla formazione di nuovi processi per la contabilità e la gestione del rischio , eccetera.

Ottenere esposizione al bitcoin acquistando un ETF da Blackrock è facile in confronto. Come ha affermato Lyn Alden in un podcast TFTC, “Tutto l’ETF è, in termini di sviluppatore, è fondamentalmente un’API per il sistema fiat. Permette semplicemente al sistema fiat di collegarsi a Bitcoin un po’ meglio rispetto al passato."

Questo non vuol dire che gli ETF siano il modo ideale per le persone di ottenere esposizione al bitcoin. Oltre alle commissioni di gestione derivanti dal possesso di un ETF, ci sono molti compromessi associati a un prodotto di questo tipo che potrebbero compromettere il valore fondamentale fornito da Bitcoin in primo luogo: denaro incorruttibile. Anche se questi compromessi vanno oltre lo scopo di questo articolo, il diagramma di flusso riportato di seguito illustra alcune delle considerazioni in gioco.

Perché Bitcoin non ha registrato un rally maggiore in questo trimestre?

Con un tasso così elevato di adozione degli ETF, potrebbe sorprendere che il prezzo del bitcoin sia aumentato solo del 50% da inizio anno. Infatti, se il 48% dei principali hedge fund venisse ora allocato, quanto margine di rialzo potrebbe davvero rimanere?

Sebbene gli ETF abbiano una proprietà su base ampia, le allocazioni medie degli istituti che li possiedono sono piuttosto modeste. Dei principali hedge fund (oltre 1 miliardo di dollari), RIA e fondi pensionistici che hanno effettuato un'allocazione, l'allocazione media ponderata è inferiore allo 0,20% del patrimonio gestito. Anche lo stanziamento di 2 miliardi di dollari da parte di Millennium rappresentava meno dell’1% delle loro partecipazioni 13F dichiarate.

Il primo trimestre del 2024, quindi, sarà ricordato come il periodo in cui le istituzioni “sono uscite dallo zero”. E quando riusciranno a smettere di immergere i piedi nell'acqua? Solo il tempo lo dirà.

Questo è un guest post di Sam Baker di River. Le opinioni espresse sono interamente personali e non riflettono necessariamente quelle di BTC Inc o Bitcoin Magazine.

Fonte: rivista Bitcoin

Il post Più della metà dei principali hedge fund statunitensi possiede ETF su Bitcoin è apparso per la prima volta su Crypto Breaking News.