Le cose si stanno evolvendo in tempo reale.

Questo è il tono delle elezioni americane del 2024. Per conquistare più del 10+% degli elettori legati alla crittografia negli Stati Uniti, i politici continueranno inevitabilmente a introdurre politiche di crittografia favorevoli.

La SEC non è più l'ex SEC e sta costantemente compromettendo e approvando l'ETF Ethereum; molte questioni lasciate in sospeso dalla precedente SEC e anche i tribunali verranno risolte nel gioco politico di quest'anno. Abbiamo già visto il disegno di legge FIT24 approvato dalla Camera dei Rappresentanti; il raggiungimento del consenso normativo promuoverà inevitabilmente lo sviluppo dell’innovazione della crittografia e la derivazione dell’egemonia del dollaro USA (valuta stabile del dollaro USA).

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1. Dati macro di questa settimana

La notizia di un potenziale ETF su Ethereum ha sorpreso il mercato questa settimana. La maggior parte degli investitori non era preparata al fatto che l’ETH venisse ignorato per gran parte del ciclo, e la continua sottoperformance ha persino portato alcuni detentori a lungo termine a iniziare a ridurre le loro partecipazioni. Tutto è cambiato questa settimana.

Tuttavia, anche se stiamo assistendo ad un aumento degli acquisti di Ethereum, gli acquisti non sono così aggressivi come quello che abbiamo visto prima del lancio dell’ETF. Ciò ci porta a credere che il mercato sia ancora in una modalità di attesa. Questo attendere e vedere, unito alla spinta per la legge FIT21, potrebbe aiutare a spingere il mercato durante l’estate.

2. Nell’anno elettorale del 2024, le politiche di crittografia saranno pienamente vantaggiose

2.1 Approvazione accelerata dell'ETF Ethereum

Il 23 maggio, la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha approvato ufficialmente l'ETF sull'Ethereum sotto il modulo 19b-4, che richiederà successive procedure di registrazione S-1. In ogni caso, questa è un’altra pietra miliare dopo l’ETF Bitcoin ed è vista come un importante sostegno per l’industria delle criptovalute.

Prospettiva di mercato:

Anche se non esiste ancora una tempistica per il processo di registrazione S-1, questa approvazione stessa è considerata molto positiva per l'intero mercato delle criptovalute e possiamo già vederla nell'andamento del mercato, soprattutto alla luce di numerosi recenti sviluppi normativi chiave. Dopo.

È importante notare che i flussi saranno probabilmente deludenti date le dimensioni relative del mercato di ETH rispetto a BTC e la differenza nella domanda istituzionale per questi asset. Ad esempio, la popolarità dell’ETF sui futures ETH statunitense nell’ottobre 2023 è stata inferiore al previsto; l’ETF spot su BTC di Hong Kong ha un AUM di circa 239 milioni di dollari, mentre l’ETF ETH ha un AUM di 41 milioni di dollari, con un rapporto di circa 6:1. Gli ETF spot canadesi hanno rapporti simili, con BTC ed ETH che hanno rispettivamente un AUM di 2,7 miliardi di dollari canadesi e 450 milioni di dollari canadesi.

Dal punto di vista normativo, la SEC ha affermato nel documento di approvazione finale che "le proposte esaminate dalla Commissione in questo ordine non implicano lo staking di Ethereum da parte dei trust, pertanto lo staking di Ethereum per guadagnare entrate aggiuntive o altri benefici sarà escluso".

Sembra, quindi, che l’ETF sull’Ethereum sarà ancora elencato secondo le regole delle “azioni fiduciarie basate su materie prime”. Ciò significa che la SEC deve ammettere che l’ETH stesso non è un titolo. Questo rappresenterà un importante cambiamento politico per la SEC, come si può dedurre dalle precedenti cause legali della SEC contro Binance, Coinbase e altri scambi riguardanti la determinazione non di sicurezza di altri token.

2.2 Il Parlamento approva la legge FIT24 favorevole alle criptovalute

Mercoledì 22 maggio, il disegno di legge FIT 21 è stato ufficialmente approvato dalla Camera dei Rappresentanti degli Stati Uniti. Il disegno di legge andrà poi al Senato per una votazione e, in ultima analisi, la firma dipenderà dal presidente. In precedenza, Biden aveva dichiarato che non avrebbe posto il veto alla legge sulla criptovaluta FIT 21 se fosse approvata. Questa è anche la prima volta che l'amministrazione Biden esprime la volontà di collaborare con il Congresso per garantire una regolamentazione completa e coordinata delle criptovalute.

FIT 21, il nome completo di Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act, mira a chiarire il quadro normativo per le criptovalute, fornire un percorso statunitense sicuro ed efficace per il settore e chiarire la relazione tra la Securities and Exchange Commission (SEC) e la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Il disegno di legge definisce chiaramente i "sistemi decentralizzati", che merita attenzione.

Innanzitutto, un sistema decentralizzato dovrebbe significare che nessun emittente o affiliato ha controllato o manipolato il potere di voto di oltre il 20% del numero totale di token negli ultimi 12 mesi. Ciò comporterà sfide per la quota di possesso di token della fondazione del progetto.

In secondo luogo, per essere considerato decentralizzato, un progetto necessita di un "sistema di governance decentralizzato" per apportare modifiche al progetto. Come governare qui diventa cruciale.

Il contenuto del disegno di legge verrà adeguato non appena diventerà legge. L’attenzione dovrebbe concentrarsi sulla “definizione di decentralizzazione” contenuta nel disegno di legge, che avrà un enorme impatto sul settore.

Le stablecoin da 2,3 USD stanno guadagnando l'attenzione del mainstream

Secondo i dati di RWA.xyz, il mercato delle stablecoin ha attualmente una capitalizzazione di mercato di 159,3 miliardi di dollari, pari a circa lo 0,75% dell'offerta di moneta M2 USD.

Il 15 maggio, l’ex presidente della Camera Paul Ryan riteneva che le stablecoin potessero aiutare il dollaro statunitense a diventare “più radicato nella continua digitalizzazione della valuta” e indirettamente a migliorare la domanda di debito pubblico statunitense. Stiamo gradualmente assistendo a un cambiamento tra le élite politiche, che riconoscono l’efficacia delle stablecoin e le accettano gradualmente come parte del sistema finanziario statunitense.

Con questo cambiamento di tono, molti emittenti di stablecoin si stanno preparando. Mercoledì, Circle, l'emittente di $USDC, ha annunciato l'intenzione di spostare la sua sede legale dall'Irlanda agli Stati Uniti prima della sua IPO. Ad aprile, Ripple ha annunciato che avrebbe lanciato una stablecoin "compliance-first", anche se la sua causa con la SEC continua.

Allo stesso tempo, vediamo molte stablecoin integrate nelle applicazioni Fintech: BVNK è incorporata in $PYUSD e Oobit è incorporata in $USDT.

3. La finanza tradizionale utilizza profondamente la finanza crittografica

In generale, la regolamentazione delle criptovalute può apportare maggiore trasparenza, legittimità e verifica al settore. Ciò quasi certamente incoraggerà il capitale finanziario più tradizionale a entrare in campo. Abbiamo assistito al profondo coinvolgimento di molte capitali finanziarie tradizionali negli Stati Uniti.

3.1 Le soluzioni di tokenizzazione di J.P. Morgan si stanno evolvendo

JPMorgan Chase ha iniziato a sperimentare la blockchain in precedenza. Onyx, la rete di pagamento blockchain a livello istituzionale da lei creata, è attualmente in grado di elaborare transazioni per 2 miliardi di dollari ogni giorno. Il volume degli scambi di Onyx può essere attribuito alle soluzioni “Coin System” e “Digital Asset” di J.P. Morgan.

  • Coin System si concentra sulla soluzione delle esigenze di pagamento transfrontaliero e di finanziamento della liquidità dei clienti, utilizzando JPM Coin come valuta digitale per il regolamento delle transazioni transfrontaliere.

  • Onyx Digital Asset è la piattaforma di tokenizzazione degli asset di J.P. Morgan, che ha lanciato una soluzione di pronti contro termine intraday con Goldman Sachs, una rete di garanzie collaterali tokenizzate con BlackRock e Barclays, e recentemente ha collaborato con i comuni locali per emettere obbligazioni.

JPMorgan ha fatto diversi annunci importanti la scorsa settimana:

  • Onyx prevede di lanciare un fondo tokenizzato, in seguito alla sua partecipazione al progetto Project Guardian della BIS lo scorso anno.

  • Onyx Systems aprirà le sue soluzioni di asset digitali a terze parti.

  • Onyx sta abilitando la sua soluzione di deposito tokenizzato JPM Coin per il regolamento on-chain sulla piattaforma Broadridge (DLR).

3.2 Franklin Templeton: Tutti gli ETF e i fondi comuni di investimento saranno sulla blockchain

L'amministratore delegato di Franklin Templeton, Jenny Johnson, ha ribadito la sua posizione pro-blockchain in una recente conferenza, sostenendo che la tokenizzazione "aprirà molte nuove opportunità di investimento" in futuro e alla fine porterà ETF e fondi comuni di investimento sulla blockchain. Franklin Templeton ha condotto un test di otto mesi confrontando l'uso dei metodi tradizionali e dei metodi blockchain per elaborare i dati dei record degli account e ha scoperto che utilizzando la blockchain per superare l'attrito associato ai diversi sistemi di contabilità, "si possono ottenere enormi risparmi". risparmi.

Il 16 maggio, il Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC), il più grande sistema di regolamento titoli al mondo, che gestisce annualmente più di 2 trilioni di dollari in volume di transazioni, e l'oracolo blockchain Chainlink hanno completato il progetto pilota Smart NAV L'introduzione del mutuo I dati sulle quotazioni del valore patrimoniale netto (NAV) dei fondi su quasi tutte le blockchain private o pubbliche sono abilitati utilizzando il protocollo di interoperabilità cross-chain CCIP di Chainlink.

I partecipanti al mercato del progetto pilota includono American Century Investments, BNY Mellon, Edward Jones, Franklin Templeton, Invesco, JPMorgan Chase, MFS Investment Management, Mid-Atlantic Trust Company, State Street e Bank of America.

Il progetto pilota ha scoperto che fornendo dati strutturati on-chain e creando ruoli e processi standard, i dati sottostanti possono essere incorporati in una varietà di casi d’uso on-chain, aprendo una varietà di scenari applicativi innovativi per la tokenizzazione dei fondi.

Nella sua forma più semplice, lo smart NAV offre essenzialmente la capacità di fornire dati affidabili e verificabili su (quasi qualsiasi) rete blockchain per supportare l'uso di tali dati nei flussi di lavoro aziendali. DTCC funge da fornitore o fonte di questi dati e amministratore delle soluzioni on-chain che archiviano questi dati, mentre il CCIP di Chainlink funge da livello di interoperabilità. Le funzionalità principali di Discovery si prestano a innumerevoli casi d’uso, favorendo in definitiva processi operativi più snelli ed efficienti.

Questa funzionalità può supportare la futura esplorazione del settore, non solo off-chain ma con particolare attenzione all’esplorazione on-chain, e può anche alimentare numerosi casi d’uso downstream, come le applicazioni di portafoglio di intermediazione.

3.4 La Banca Mondiale emette la prima obbligazione digitale in franchi svizzeri

Il 15 maggio, la Banca Mondiale ha emesso la sua prima obbligazione digitale, che sarà regolata utilizzando il CBDC in franchi svizzeri fornito dalla Banca nazionale svizzera.

L’obbligazione è un’obbligazione digitale da 200 milioni di franchi con durata di 7 anni, con rating Aaa/AAA (Moody’s/S&P) e sarà quotata sul SIX Digital Exchange (SDX). I pagamenti delle cedole e dei rimborsi sulle obbligazioni verranno effettuati utilizzando CHF tokenizzati su SDX. SDX può essere facilmente collegato ai tradizionali sistemi di regolamento come Euroclear e Clearstream, consentendo agli investitori di detenere obbligazioni tramite custodi tradizionali.

L'obbligazione viene venduta principalmente a investitori svizzeri, con caveau bancari e società che rappresentano la maggior parte dell'allocazione (60%), seguiti da gestori patrimoniali, compagnie assicurative e fondi pensione (39%), mentre il resto è detenuto presso banche centrali e funzionari. meccanismo.

4. Punti caldi del mercato RWA e investimenti e finanziamenti di progetti

4.1 Ri

Re, una piattaforma RWA focalizzata sul settore della riassicurazione, ha lanciato un fondo di riassicurazione tokenizzato sulla blockchain Avalanche basata su Securitize e si è assicurata una sottoscrizione di 15 milioni di dollari da Nexus Mutual. Re punta al mercato riassicurativo da quasi 1 trilione e mira a utilizzare la tecnologia blockchain per implementare una piattaforma di riassicurazione decentralizzata, confrontando i Lloyd's di Londra. Re ha anche raccolto 7 milioni di dollari in capitale di rischio nel suo ultimo round guidato da Electric Capital, dopo un round di avviamento da 14 milioni di dollari alla fine del 2022.

4.2 Superstato

Superstate, un fondo di tokenizzazione del debito statunitense conforme lanciato dal fondatore di Compound, ha annunciato che la sua quota del fondo USTB può realizzare trasferimenti P2P sulla catena.

Questa è un'altra mossa dopo che ONDO Finance ha lanciato il fondo tokenizzato BUIDL con l'aiuto di BlackRock per realizzare il trasferimento delle quote dei fondi, consentendo ai fondi obbligazionari governativi precedentemente tradizionali di far circolare le quote dei fondi attraverso la tokenizzazione dei fondi.

4.3 Dinari

Dinari, un progetto RWA dedicato alla tokenizzazione dei titoli, ha lanciato SolidViolet RWA DEX.

Dinari è stata fondata nel 2021 e ha attualmente lanciato dShares, una stablecoin supportata da titoli sottostanti 1:1. È costruita sulla blockchain Arbitrum ed è aperta agli utenti non statunitensi per motivi normativi.

Dinari aveva precedentemente ricevuto finanziamenti per 7,5 milioni di dollari da investitori tra cui SPEILLLP, 500 Global, Balaji (ex CTO di Coinbase), SIG, Achemy Pay, ecc.

4.4 Bancolombia

Bancolombia, la più grande banca della Colombia, ha lanciato una stablecoin chiamata Wenia. Insolitamente, sebbene la stablecoin sia destinata ai cittadini colombiani, si tratta di una stablecoin registrata e autorizzata separatamente dall'Autorità monetaria delle Bermuda.

4.5 ClimaDAO

KlimaDAO sta collaborando con la più grande banca giapponese MUFG per esplorare la liquidazione tokenizzata dei crediti di carbonio utilizzando la stablecoin $JPYC.

4.6 Mastercard

Mastercard e Standard Chartered Hong Kong hanno condotto il primo test sul campo della rete multi-token di Mastercard che prevede il regolamento di asset tokenizzati. 4.7 Torre di vetro

Glasstower Digital prevede di utilizzare fondi valutari tokenizzati per pagamenti B2B transfrontalieri, aggiungendo uno strato di reddito da interessi alla logica di pagamento.

4.8 ARTA FinTech

ARTA FinTech e Chainlink di Base HK collaborano per portare i dati sugli asset chiave per il settore immobiliare e le stablecoin sulla blockchain.

4.9 Reale

La consociata Tangible $USDR, Re.al, lancia il modello modulare RWA L2. Il protocollo Re.al conta attualmente quasi 40 milioni di dollari in TVL e oltre 190 asset tokenizzati. Il lancio del primo RWA L2 al mondo restituirà il 100% delle entrate del protocollo ai partecipanti ecologici. La nuova L2 senza autorizzazione crea la migliore catena RWA per la DeFi, risolvendo le sfide di liquidità, interoperabilità e componibilità degli asset tradizionali sulla catena.

5. Articoli e rapporti di ricerca relativi a RWA

Crypto.com, tokenizzazione di RWA e stablecoin con rendimento

https://crypto.com/research/rwa-tokenisation-april-2024

Scala di grigi, blockchain pubbliche e rivoluzione della tokenizzazione

https://www.grayscale.com/research/reports/public-blockchains-and-the-tokenization-revolution

McKinsy & Co., Cos'è la tokenizzazione?

https://www.mckinsey.com/featured-insights/mckinsey-explainers/what-is-tokenization

Stellare, tokenizzazione delle risorse

https://stellar.org/use-cases/tokenization

DTCC, Rapporto pilota Smart NAV: portare dati affidabili nell'ecosistema Blockchain

https://www.dtcc.com/dtcc-connection/articles/2024/may/16/smart-nav-pilot-report-bringing-trusted-data-to-the-blockchain-ecosystem

Chainlink CCIP e servizi dati

https://x.com/nullpackets/status/1791898725096575197



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Questo articolo è solo a scopo di studio e riferimento. Spero che ti sarà utile. Non costituisce alcun consiglio legale o di investimento, non il tuo avvocato, DYOR.